每經(jīng)記者 左越    每經(jīng)編輯 楊軍    

每一步里程碑式跨越和每一次沉甸甸的回報(bào)，無一不歸功于當(dāng)初的卓越前瞻和時(shí)間的積淀。

嘉實(shí)基金自2014年布局了專業(yè)、完善的行業(yè)基金產(chǎn)品線，包括科技、消費(fèi)、醫(yī)藥、環(huán)保、金融、文體娛樂、新能源新材料、物流、農(nóng)業(yè)等行業(yè)，更誕生了一批回報(bào)優(yōu)異的基金產(chǎn)品。這依托于嘉實(shí)基金的創(chuàng)新戰(zhàn)略，離不開自2009年起傾力打造的“全天候、多策略”投研體系，更與嘉實(shí)基金1999年成立以來始終堅(jiān)守的“遠(yuǎn)見者穩(wěn)進(jìn)”理念息息相關(guān)。

行業(yè)基金收益穩(wěn)健

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年一季度末，嘉實(shí)環(huán)保低碳自2015年末成立以來凈值增長率達(dá)到48%；嘉實(shí)智能汽車自2016年2月成立以來，已經(jīng)取得43.4%的凈值增長率；成立于2016年末的嘉實(shí)物流產(chǎn)業(yè)，凈值增長率為19.2%；成立于2017年5月的嘉實(shí)前沿科技凈值增長率為24.8%……

不難看出，嘉實(shí)基金近幾年捕捉到了大部分權(quán)益基金風(fēng)口，旗下多只行業(yè)基金實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益。需知，一只專業(yè)的行業(yè)基金在其產(chǎn)品設(shè)計(jì)上嚴(yán)格規(guī)定了投資范圍，不可輕易發(fā)生漂移，這本身就對(duì)行業(yè)基金的主動(dòng)投資管理提出了高要求，而嘉實(shí)旗下的行業(yè)基金能夠取得穩(wěn)健收益，既突出了嘉實(shí)對(duì)行業(yè)投資過硬的專業(yè)能力，也體現(xiàn)了嘉實(shí)前瞻行業(yè)投資機(jī)會(huì)的精準(zhǔn)眼光。

嘉實(shí)前瞻布局行業(yè)基金，是因?yàn)閳?jiān)定的相信行業(yè)基金產(chǎn)品線是基金行業(yè)發(fā)展的必然演進(jìn)，在微觀、中觀、宏觀三個(gè)層面都具重要意義。

從單獨(dú)的投資者個(gè)體出發(fā)，行業(yè)基金可以滿足投資者的個(gè)性化投資需求，享受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的成長紅利。以行業(yè)為導(dǎo)向，意味著持有人通過持有行業(yè)基金既可以從行業(yè)發(fā)展中獲取超額收益，又可以避免單獨(dú)投資某家或某幾家公司需要承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)。從個(gè)人資產(chǎn)配置的角度來考慮，也可以將行業(yè)基金作為平衡投資收益、對(duì)沖其他投資組合風(fēng)險(xiǎn)的選擇。

另一方面，行業(yè)基金符合基金業(yè)產(chǎn)品細(xì)分化發(fā)展的趨勢(shì)。當(dāng)基金業(yè)在形成一定規(guī)模后，競爭越發(fā)激烈，基金業(yè)必須不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，完善產(chǎn)品線的廣度和厚度。而行業(yè)基金因?yàn)橥顿Y標(biāo)的的細(xì)分化和明晰化，滿足了投資者日益?zhèn)€性化的投資需求，符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

站在更宏觀的社會(huì)經(jīng)濟(jì)層面，通過尋找中長期增長確定和受益經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)，來引導(dǎo)長期資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，既給了基金管理人參與、分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇，也是基金管理人傳遞正確投資價(jià)值、實(shí)踐社會(huì)責(zé)任的機(jī)會(huì)。

從高速度增長到高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“質(zhì)量”提出了更高要求，在嘉實(shí)的行業(yè)基金圖譜中，具有巨大成長空間和長期投資價(jià)值的行業(yè)將集中于掌握前沿科技的先進(jìn)制造業(yè)，消費(fèi)服務(wù)升級(jí)帶動(dòng)的上下游產(chǎn)業(yè)，化解資源和環(huán)境約束的行業(yè)，以及老齡化背景下的醫(yī)療保健等行業(yè)。

投研體系實(shí)力護(hù)航

實(shí)際上，以行業(yè)為導(dǎo)向，通過發(fā)掘行業(yè)發(fā)展?jié)摿?chuàng)造超額收益是當(dāng)下不少資管機(jī)構(gòu)的投研部署之一。但是真正能落到實(shí)處并且能產(chǎn)出效益的機(jī)構(gòu)卻并不多。

究其原因，行業(yè)產(chǎn)品線的搭建并非空中樓閣，需要扎實(shí)的地基和系統(tǒng)化的架構(gòu)。在其背后需要多個(gè)要素共振發(fā)力，缺一不可：系統(tǒng)化的人才支持、專業(yè)化的投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)、科學(xué)化的技術(shù)系統(tǒng)作為后盾以及積淀多年、一以貫之的投研文化。而這些共振因子，又必須依托于資管機(jī)構(gòu)強(qiáng)勁、深厚的規(guī)模實(shí)力和系統(tǒng)、扎實(shí)的投研體系，對(duì)資管機(jī)構(gòu)的考驗(yàn)不可謂不高。

嘉實(shí)基金股票投資體系聯(lián)席CIO邵健對(duì)嘉實(shí)基金投研體系有著極為深刻的認(rèn)知。“我們最關(guān)注的仍然是梳理、創(chuàng)新嘉實(shí)的投研體系，使其更加科學(xué)地運(yùn)轉(zhuǎn)，以及如何在重要的領(lǐng)域做得深入、前瞻，將研究轉(zhuǎn)化為有效成果，為大眾投資者、機(jī)構(gòu)客戶創(chuàng)造長期財(cái)富。”

投研體系的搭建非一日之功。2009年，嘉實(shí)首創(chuàng)“全天候、多策略”投研體系，近10年時(shí)間里，該投研體系已從1.0升級(jí)至3.0版本，新模式下投資風(fēng)格更加清晰，更加關(guān)注投研過程和配套的考核機(jī)制，使得嘉實(shí)在堅(jiān)持投資風(fēng)格不漂移的同時(shí)夯實(shí)了產(chǎn)品布局，也孕育出了以行業(yè)基金為代表的優(yōu)質(zhì)主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品線。

在近20年的發(fā)展中，嘉實(shí)基金能夠不斷鍛造自身的投研體系和投研文化，依靠的是專業(yè)基金管理人的群策群力。行業(yè)基金體系漸成的背后，依靠的是超過300人的專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)。嘉實(shí)基金在行業(yè)維度上建立起了包括金融地產(chǎn)組、周期組、消費(fèi)組、能源組和新興產(chǎn)業(yè)組在內(nèi)的全行業(yè)覆蓋的研究架構(gòu)。通過行業(yè)研究、公司研究、實(shí)地調(diào)研、以及估值模型的完善對(duì)公司的歷史沿革、競爭優(yōu)劣勢(shì)、核心競爭力等進(jìn)行長期跟蹤，從而獲得對(duì)公司價(jià)值的全面認(rèn)知，并在日后的跟蹤中不斷完善。

一直以來，嘉實(shí)基金投研體系致力于做到真正的研究驅(qū)動(dòng)投資，研究員要成長為具有較強(qiáng)影響力的行業(yè)專家，用產(chǎn)業(yè)投資者眼光看待上市公司投資價(jià)值。歷經(jīng)多年磨礪，嘉實(shí)的研究員只有形成了系統(tǒng)的研究能力和投資方法論，方能承擔(dān)起擔(dān)任基金經(jīng)理的職責(zé)。近些年，嘉實(shí)涌現(xiàn)出張丹華、姚志鵬、李欣、肖覓、王凱等多位“新生代”基金經(jīng)理，都?xì)v經(jīng)嘉實(shí)基金研究部多年的錘煉，具備扎實(shí)的行業(yè)研究功底、管理著與自身研究方向相符的行業(yè)基金，成為這些基金經(jīng)理的共同標(biāo)簽。

嘉實(shí)基金股票投資業(yè)務(wù)聯(lián)席CIO、研究總監(jiān)陳少平就提到：“我們對(duì)于基金經(jīng)理的業(yè)績考核會(huì)更長一點(diǎn)，更專業(yè)一點(diǎn)，基金經(jīng)理會(huì)更明白時(shí)間和精力要落在哪里。如果基金經(jīng)理看的太多太雜，深度不夠，業(yè)績很難做好。如果深耕行業(yè)，長期研究跟蹤，肯定會(huì)更有利于基金管理團(tuán)隊(duì)為投資者創(chuàng)造長期、可持續(xù)的回報(bào)。”