美國時(shí)間5月2日本周三，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)議決定，維持政策利率不變，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間仍為1.50%-1.75%，符合市場預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明重申經(jīng)濟(jì)環(huán)境保證循序漸進(jìn)加息，認(rèn)為通脹料將接近2%的美聯(lián)儲(chǔ)中期"對(duì)稱"目標(biāo)水平。華爾街見聞注意到，聲明中兩次提到“對(duì)稱”（symmetric）的通脹目標(biāo)。

此次會(huì)議聲明稱，“整體通脹和剔除食品與能源的通脹都在靠近2%。”而今年3月的美聯(lián)儲(chǔ)上次會(huì)議聲明稱，這些通脹指標(biāo)“繼續(xù)低于2%。”

彭博報(bào)道認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)稱通脹目標(biāo)“對(duì)稱”值得一提，這種方式讓聯(lián)儲(chǔ)官員能證明，即使通脹在一段時(shí)間內(nèi)略高于2%，也有理由緩慢地穩(wěn)步加息。

美銀美林指出，利率市場將本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明解讀為略偏鴿派。市場聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)提到通脹目標(biāo)是“對(duì)稱”的，這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)可能容忍高于2%的通脹率。

華爾街日?qǐng)?bào)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議絲毫沒有驅(qū)散今年6月會(huì)加息的預(yù)期。

芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，目前美國聯(lián)邦基金期貨交易市場預(yù)計(jì)今年6月美聯(lián)儲(chǔ)100%會(huì)加息，預(yù)計(jì)6月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率為90.6%，一周前不到90%，為89.1%，預(yù)計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)甚至更多的幾率為9.4%。

另外，本周公布的3月美國PCE物價(jià)指數(shù)同比增長2%，一年來首次達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平。聯(lián)儲(chǔ)聲明卻說，通脹在接近2%。彭博認(rèn)為，這凸顯了聯(lián)儲(chǔ)官員經(jīng)常重復(fù)的一點(diǎn)：不會(huì)過于看重一個(gè)月的數(shù)據(jù)。

乍看上去，聯(lián)儲(chǔ)聲明對(duì)通脹的表述顯得鷹派，但在經(jīng)濟(jì)方面似乎不那么鷹派。金融博客Zerohedge指出，聲明中刪除了此前的“經(jīng)濟(jì)前景近幾個(gè)月走強(qiáng)”這一表述。

不過華爾街見聞注意到，聯(lián)儲(chǔ)聲明也注意到了經(jīng)濟(jì)改善的方面，比如提到企業(yè)固定投資時(shí)說“繼續(xù)強(qiáng)勁增長”，3月則是說溫和增長。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)方面，此次聲明說“經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)看來大致均衡”，而3月說是“近期風(fēng)險(xiǎn)”均衡。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明公布后，美債價(jià)格走高、收益率下挫，美元匯率下跌。CIBC Capital Markets的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美元和美債收益率下跌是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)官員幾乎沒有預(yù)警6月加息迫近。

富國銀行貨幣分析師Erik Nelson認(rèn)為，美元下跌是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)承認(rèn)通脹回升，同時(shí)刪除了經(jīng)濟(jì)前景走強(qiáng)的表達(dá)，表現(xiàn)得沒有預(yù)期那么鷹派。

通脹回暖聯(lián)儲(chǔ)加快加息的預(yù)期升溫

今年3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定加息25個(gè)基點(diǎn)，為今年首次加息。會(huì)后公布，聯(lián)儲(chǔ)官員的明年及之后利率預(yù)期均高于上次，15名官員中約有7人預(yù)計(jì)今年至少加息四次，去年12月在16名官員中有這類預(yù)測的官員僅4人。雖然預(yù)期今年四次加息的官員比上次多，但聯(lián)儲(chǔ)中位預(yù)期仍是今年加息三次。

最近公布的一些就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)均讓市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加快加息的預(yù)期進(jìn)一步升溫：除了3月PCE數(shù)據(jù)，上周公布的一季度雇傭成本指數(shù)季環(huán)比增長0.8%，私營部門薪資同比增長2.9%，均為近十年來最高。

此次美聯(lián)儲(chǔ)公布決議前、本周三公布的數(shù)據(jù)再度給加息加碼：4月美國私營部門新增非農(nóng)就業(yè)者20.4萬，市場預(yù)期19.8萬；3月新增人數(shù)由24.1萬修正為22.8萬，繼續(xù)保持20萬以上增長。分析認(rèn)為勞動(dòng)力市場幾乎沒有沒有明顯放緩跡象。

投資者也對(duì)開始對(duì)通脹報(bào)以更高預(yù)期：10年期美債收益率上周一度突破3%，10年期美債與同期TIPS息差——盈虧平衡通脹率上周四報(bào)2.18%，創(chuàng)2014年8月來新高。

最近一些聯(lián)儲(chǔ)官員開始討論有無經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)、是否應(yīng)更快加息。

波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席Rosengren認(rèn)為，必須警惕，不要過度刺激經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致通脹增速比聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期快得多，或者帶來金融穩(wěn)定問題。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Evans則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)過熱是上世紀(jì)7、80年代的“老故事”，今天并沒有通脹爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。公眾對(duì)通脹的預(yù)期太低，薪資增長“缺乏燃料”。解決金融穩(wěn)定問題的應(yīng)該是監(jiān)管，不是貨幣政策。

上月公布的3月會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)決策者正在考慮，在未來的聲明中更改對(duì)于貨幣政策的措施——從“寬松”（accmmodative）改為“中性或收緊”（neutral or restraining）。自金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲(chǔ)就一直使用寬松這一措辭。如果美聯(lián)儲(chǔ)改變措施，將意味著政策將從刺激經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)變?yōu)榉乐菇?jīng)濟(jì)過熱。