每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 何建川    

來源：每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）

5月小長假后首周A股僅三個(gè)交易日，在這三天里A股雖小有上漲，但仍顯得疲弱。上證綜指本周小漲0.29%至3091.03點(diǎn)，深圳綜指漲0.73%至1789.07點(diǎn)。

流動(dòng)性相對緊張及中美貿(mào)易談判的不確定性均為壓力。還有，市場可能還擔(dān)心獨(dú)角獸企業(yè)所帶來的抽資壓力。有些機(jī)構(gòu)投資者會(huì)看得稍遠(yuǎn)，比如美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還可能加息兩至三次，且6月份大概率會(huì)加息，這種情況下機(jī)構(gòu)投資者對中線走勢很可能會(huì)變得相對謹(jǐn)慎。

當(dāng)前中美利差已處于歷史低位，進(jìn)一步走低很難，這就決定了流動(dòng)性頂多稍稍改善而無法大幅改善。

中美貿(mào)易談判與多數(shù)人猜測的差不多，即一時(shí)難以取得突破。最近市場資金隱隱中就已經(jīng)開始回避相關(guān)不確定性，如醫(yī)藥股、白酒股、券商股先后均有些表現(xiàn)。

在擴(kuò)容方面，雖然周五證監(jiān)會(huì)僅通過兩家公司IPO，融資額也不多，但市場可以理解成為未來獨(dú)角獸企業(yè)回歸騰出市值空間。在某一特定時(shí)點(diǎn)，市場整體流動(dòng)性只能維持某一特定總市值，當(dāng)有巨無霸加入時(shí)，多數(shù)業(yè)績增速平平的個(gè)股就得損失些市值。周末官方披露了CDR細(xì)則，這意味著在不遠(yuǎn)的將來，CDR可能較快速地成行，個(gè)人覺得這會(huì)對下半年行情構(gòu)成些壓力。

貿(mào)易談判之類的重大不確定性無法出清，這將繼續(xù)對A股構(gòu)成壓力，不過我并不認(rèn)為A股有多少下跌空間，因A股估值并不高，特別是在一季報(bào)公布之后。許多白馬股、權(quán)重股前期已大幅調(diào)整，而他們的首季業(yè)績多數(shù)提升了不少，在這兩因素共同作用下，結(jié)果自然就是“投資價(jià)值顯著提升”。在非權(quán)重股方面，其本來就極弱，許多個(gè)股市盈率其實(shí)處于歷史低位，下跌動(dòng)能同樣不足。

既然下有支撐，上有壓力，那么投資者一般是可考慮持股的，但一定得精選品種，應(yīng)盡量避開冷門股，不要指望什么“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”。如今市場流動(dòng)性并不很充沛，資金方面料無法惠及所有個(gè)股，“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”一般也僅適合大牛市，正常年份應(yīng)極難指望。

6月A股會(huì)被納入MSCI指數(shù)，權(quán)重股、白馬股會(huì)有些剛性的被動(dòng)式增持，所以當(dāng)前暫時(shí)風(fēng)險(xiǎn)可控的操作應(yīng)是布局白馬股、權(quán)重股。不過，應(yīng)注意回避有機(jī)會(huì)受損于中美貿(mào)易爭端的品種。

至于創(chuàng)業(yè)板，有些品種當(dāng)然也極好，只是占比并不太高，這對投資者的研發(fā)能力要求較高，投資者應(yīng)視自己的投資能力決定如何操作，不可勉強(qiáng)。

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