每經(jīng)記者 肖達(dá)明 陳玉靜    每經(jīng)編輯 宋思艱    

“神霧兩股”近期喜憂參半，喜的是集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的工作不斷得到推進(jìn)；憂的是繼3月神霧環(huán)保（300156，SZ）公司債兌付逾期后，神霧節(jié)能（000820，SZ）核心子公司江蘇省冶金設(shè)計(jì)院有限公司（以下簡(jiǎn)稱江蘇院）部分信托借款未能如期償還。

隨著戰(zhàn)略投資款的引入，解決債務(wù)問(wèn)題似乎已現(xiàn)曙光，但縱觀“神霧兩股”，現(xiàn)金流問(wèn)題的根本原因仍要從業(yè)務(wù)層面尋找。從近期的年報(bào)非標(biāo)風(fēng)波可以看出，神霧節(jié)能大客戶信用風(fēng)險(xiǎn)亟待控制。

5月7日，神霧節(jié)能證券辦人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，集團(tuán)層面引入戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略投資款進(jìn)入上市公司將恢復(fù)公司現(xiàn)金流的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而客戶方面的賬款逾期是階段性情況。

信托借款逾期

4月28日，神霧節(jié)能2017年年報(bào)顯示，公司當(dāng)年?duì)I收漲超50%，歸母凈利潤(rùn)漲逾4%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚佳，但大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所為年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了帶保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的意見(jiàn)顯示，神霧環(huán)保2017年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)4億元，發(fā)生流動(dòng)性困難。截至審計(jì)報(bào)告日，公司銀行債務(wù)及融資租賃債務(wù)出現(xiàn)逾期，職工薪酬不能按時(shí)支付，部分銀行賬戶被凍結(jié)，應(yīng)收賬款6.98億元被質(zhì)押給債權(quán)人。此外，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，部分工程項(xiàng)目施工處于停滯狀態(tài)。上述情況表明，存在可能導(dǎo)致對(duì)神霧節(jié)能持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

流動(dòng)性困難引起了更多債務(wù)違約。5月7日中午，神霧節(jié)能公告稱，子公司江蘇院出現(xiàn)流動(dòng)性困難，致使部分信托借款未能如期償還。截至2018年5月2日，上述信托借款逾期金額共計(jì)2161萬(wàn)元，信托借款還款日為2018年4月20日。

神霧節(jié)能表示，目前江蘇院正在全力籌措償債資金。如無(wú)法妥善解決上述逾期債務(wù)問(wèn)題，可能面臨支付相關(guān)違約金、滯納金和罰息，增加財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)進(jìn)一步加大江蘇院資金壓力。

據(jù)神霧節(jié)能發(fā)布的年報(bào)顯示，2017江蘇院實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.69億元。值得注意的是，2017年底，江蘇院曾發(fā)行2億元的非公開(kāi)發(fā)行公司債券（第一期），票面利率為7%。

2017年年報(bào)公布同日，神霧節(jié)能還發(fā)布了2018年一季報(bào)，當(dāng)期，公司營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)雙雙大降。神霧節(jié)能一季度營(yíng)業(yè)收入為202.57萬(wàn)元，同比下跌98.65%，歸母凈利潤(rùn)則同比下跌191.24%。

資金問(wèn)題顯然已經(jīng)影響到了項(xiàng)目進(jìn)展，神霧節(jié)能證券辦人士也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者確認(rèn)了這一點(diǎn)。

神霧節(jié)能與神霧環(huán)保此時(shí)都在等待來(lái)自集團(tuán)方面的援助，神霧環(huán)保不久前出現(xiàn)兌付問(wèn)題的公司債，其擔(dān)保措施就是由神霧集團(tuán)、神霧環(huán)保董事長(zhǎng)吳道洪提供全額無(wú)條件且不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。

而截至目前，神霧集團(tuán)已經(jīng)與多家企業(yè)簽署了投資意向書(shū)或投資合作協(xié)議，引資總體規(guī)模在50億~70億元。目前，多方尚未簽署正式的投資協(xié)議，注資時(shí)間與金額尚存一定不確定性，但神霧節(jié)能已經(jīng)宣布戰(zhàn)略投資中的11.5億元或?qū)⑦M(jìn)入神霧節(jié)能。

大客戶回款嚴(yán)重逾期

神霧節(jié)能因應(yīng)收賬款回收不利而導(dǎo)致自身負(fù)債高企。

在內(nèi)部控制評(píng)價(jià)中，神霧節(jié)能作了檢討，表示存在財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制一般性缺陷。董事會(huì)認(rèn)為，公司內(nèi)部存在對(duì)業(yè)主資信和償付應(yīng)收款能力評(píng)估不及時(shí)、不全面的情況，造成公司逾期應(yīng)收金額較大，對(duì)公司的現(xiàn)金流造成負(fù)面影響，直接影響了公司的運(yùn)營(yíng)能力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不論是神霧節(jié)能還是神霧環(huán)保，2017年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流都為負(fù)數(shù)，疊加高企的應(yīng)收賬款回收難問(wèn)題，“兩股”陷入債務(wù)危機(jī)。其中，神霧節(jié)能2017年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-4億元，應(yīng)收賬款超過(guò)7.77億元。

本報(bào)此前曾報(bào)道，“神霧兩股”的業(yè)務(wù)模式主要為EPC總承包業(yè)務(wù)模式和設(shè)備銷售模式，在具體的業(yè)務(wù)執(zhí)行上，墊資和先貨后款現(xiàn)象比較普遍，因此大客戶的信用對(duì)業(yè)務(wù)持續(xù)性非常關(guān)鍵。

大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所的意見(jiàn)顯示，2017年度形成設(shè)備銷售收入的客戶為印尼大河鎳合金有限公司（以下簡(jiǎn)稱印尼大河公司），確認(rèn)設(shè)備銷售收入4.3億元，銷售成本為1.83億元。印尼大河公司結(jié)算回款嚴(yán)重逾期，大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所未能獲取業(yè)主履約能力改善的充分適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，無(wú)法判斷經(jīng)濟(jì)利益能否可靠流入神霧節(jié)能。

記者發(fā)現(xiàn)，印尼大河公司連續(xù)兩年都是神霧節(jié)能的最大客戶，2016、2017年針對(duì)印尼大河公司的銷售額占公司總體銷售額比例達(dá)73.66%和42.25%。

2017年境外業(yè)務(wù)毛利率達(dá)62.46%，遠(yuǎn)高于境內(nèi)業(yè)務(wù)，而神霧節(jié)能的境外業(yè)務(wù)主要是海外設(shè)備銷售業(yè)務(wù)，依靠的客戶正是印尼大河。

公司上述證券辦人士告訴記者，在大客戶方面，應(yīng)收賬款逾期問(wèn)題是階段性情況，從長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)恢復(fù)正常，神霧節(jié)能與大客戶的合作關(guān)系目前不會(huì)發(fā)生重大變動(dòng)。其還表示，這次的戰(zhàn)略投資款若落實(shí)，將著力解決企業(yè)目前的燃眉之急，幫助神霧節(jié)能的項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，恢復(fù)現(xiàn)金的正常流動(dòng)。