每經(jīng)記者 許戀戀 實習(xí)記者 張春楠    每經(jīng)編輯 楊 軍    

4月28日，上海游久游戲股份有限公司（以下簡稱游久游戲；600652，SH）發(fā)布的2017年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元，相比去年同期下滑超四成，凈利潤則大幅下滑460%，直接由盈利1.17億元降至虧損超過4億元，扣非凈利潤下跌超過20倍，虧損4.42億元。

公告顯示，游久游戲凈利潤下跌的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;是全資子公司游久時代的大幅商譽減值。

對此，游久游戲證券事務(wù)代表陸佩華向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“一方面，游久時代主營游戲產(chǎn)品處于新老交替階段，新產(chǎn)品未能上線，而老產(chǎn)品已進入衰退期；另一方面，其旗下子公司投資的多家游戲企業(yè)因經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期，有些已出現(xiàn)虧損，故而計提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。”

投資標(biāo)的集中踩雷

游久游戲的核心運營主體游久時代和公司近兩年收購的標(biāo)的在2017年出現(xiàn)了集中“暴雷”現(xiàn)象。公司在商譽、長期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)的計提減值準(zhǔn)備達(dá)到了4.66億元，超過了公司營收的2倍，其中由于去年及今年一季度業(yè)績收入不達(dá)預(yù)期，公司對游久時代的商譽計提減值準(zhǔn)備超過3億元。

此外，游久游戲曾投資的電競公司太倉皮愛優(yōu)、直播內(nèi)容公司北京榴蓮娛樂、海外游戲發(fā)行公司上海盛月網(wǎng)絡(luò)在今年一季度業(yè)績明顯不及預(yù)期，網(wǎng)紅經(jīng)紀(jì)公司上海中櫻桃文化則因融資計劃沒有完成，陷入財務(wù)困境，同時2016年購買的美國虛擬現(xiàn)實技術(shù)公司PEC及其下屬子公司股份也在美國場外交易市場的報價出現(xiàn)了明顯的減值跡象，共計約造成1.5億元左右的資產(chǎn)減值。

據(jù)游久游戲稱，為在泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈“卡位”，近年來游久時代參股了很多諸如電競、網(wǎng)絡(luò)直播內(nèi)容制作、網(wǎng)紅藝人經(jīng)紀(jì)、VR制作、H5游戲、海外游戲發(fā)行等企業(yè)。這些企業(yè)多為初創(chuàng)型企業(yè)，在外部環(huán)境變化時抗風(fēng)險能力很弱，容易出現(xiàn)盈利不達(dá)預(yù)期、虧損，甚至陷入困境。記者發(fā)現(xiàn)，目前游久游戲投資的泛娛樂公司約有15家左右。

游久游戲最大手筆的投資發(fā)生在2015年，那時直播正處于風(fēng)口。公司曾參照映客的估值前景，以自有資金接近3億元投資了龍珠直播的運營公司蘇州游視，而隨后蘇州游視的虧損就擴大到超過1億元，公司不得已在投資僅1年后就出售了股份，使當(dāng)年凈利潤損失超過2000萬元，公司自此也在電競直播上喪失了一定優(yōu)勢。

“由于游戲產(chǎn)業(yè)面臨政策收緊、監(jiān)管趨嚴(yán)、競爭加劇之局面，在現(xiàn)有產(chǎn)品存量市場中，新增用戶逐漸減少，人口紅利逐年消失，市場占有率和利潤越來越向頭部公司集中，同時頭部公司在泛娛樂產(chǎn)業(yè)上正在加大投入，其市場占有率越來越大，從而對其他中小型企業(yè)造成很大的沖擊和競爭壓力。”陸佩華對《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋稱。

截至2017年底，游久游戲賬面上的商譽仍占到7.75億元，占據(jù)了歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)比例超過45%。

公司正計劃推新品

游久時代超額完成了被收購時的業(yè)績承諾。2014~2016年的扣非凈利潤分別達(dá)到1.04億元、1.37億元、1.49億。不過，在2017年出現(xiàn)了業(yè)績滑坡。2017年上半年，游久游戲端游和手游的收入分別下滑69%、30%，根據(jù)游久游戲2017年年報，游久時代的凈利潤為-8635.87萬元。

2018年一季度，游久時代的主營業(yè)務(wù)收入不到3000萬元，凈利潤約為630萬元（其中政府補助就達(dá)到了500萬元），其實際經(jīng)營業(yè)績同樣未達(dá)公司預(yù)期。

沒有新的手游產(chǎn)品上線，老款手游已進入衰退期，是游久時代業(yè)務(wù)虧損的關(guān)鍵原因。記者注意到，2017年當(dāng)家游戲《君臨天下》月最高活躍用戶數(shù)55 萬，全年新增用戶數(shù)112萬，表現(xiàn)相對一般，曾被寄予厚望的《烏合之眾：正義集結(jié)》上線時間也一拖再拖，最終拖累了公司業(yè)績。

“算二線公司，端游時代的老企業(yè)，這幾年不是很出位。”一位資深行業(yè)人士向記者這樣評價游久游戲，其整體風(fēng)格和端游時期類似，持續(xù)跟風(fēng)跟進，但是手游迭代很快，因此研運的壓力都比較大，“在手游時代沒有出彩的游戲產(chǎn)品延續(xù)，在相關(guān)周邊領(lǐng)域也沒有太多拓展。”

陸佩華表示，目前公司正在積極籌備并計劃發(fā)行新品游戲，同時也在著手推進游久網(wǎng)的資源整合。

游戲產(chǎn)業(yè)時評人張書樂則對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，游戲公司因為產(chǎn)品青黃不接業(yè)績下滑也正常，這些新游戲類型較多，未來要看這些新游戲的效果如何。

或許游久游戲需要一個爆款游戲來為自己打一劑“強心針”。不過，資深行業(yè)人士認(rèn)為，雖然游戲公司的業(yè)績很多時候就是靠爆款維持，但是在渠道越來越收縮的當(dāng)下，單一爆款的價值也在縮水。一位分析人士也表示，如游久游戲新上線的游戲產(chǎn)品無法扭轉(zhuǎn)局面，那么游久時代的商譽仍有進一步減值的可能。