每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 文多    

在流量經(jīng)濟之下，當你關注一個微信公眾號后，你也就成了公眾號背后運營公司的資產(chǎn)之一。那么，作為一個公眾號粉絲，你的價值是幾塊錢呢？

主營農(nóng)藥、獸藥、游戲的瀚葉股份（(600226，SH)4月27日發(fā)布了重大資產(chǎn)重組預案。據(jù)預案披露，公司擬作價38億元收購量子云100%股權。5月8日公司披露，本次資產(chǎn)重組預案及相關文件需進行事后審核，公司股票將繼續(xù)停牌。量子云主要運營微信公眾號，旗下運營的公眾號數(shù)量多達981個，這些公眾號累計粉絲2.4億人（不考慮去重）。

2016年，量子云資產(chǎn)包股權轉(zhuǎn)讓時，曾明確一個粉絲價值2元（當時粉絲為1.5億人）。本次收購雖是以未來收益法評估評估，而不是直接按粉絲數(shù)計價。但若以38億元的初定價格平均下來，則這981個公眾號粉絲的平均身價可說漲到了15.83元，增加了近7倍。

量子云粉絲排名前30位的公眾號

當年它的粉絲身價2元/人 如今可說漲到近16元

根據(jù)瀚葉股份重組預案所述，公司擬向紀衛(wèi)寧、張超等7位自然人和公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購買其合計持有的量子云100%股權，并募集不超過10億元配套資金。截至評估基準日2017年12月31日，量子云100%股權的預估值為38億元，其100%股權暫時作價38億元。

據(jù)悉，量子云成立于2014年，注冊資本500萬元。量子云的控股股東為寧波梅山保稅港區(qū)漿果晨曦新媒體投資中心（有限合伙）（下簡稱漿果晨曦），實際控制人為喻策及其一致行動人紀衛(wèi)寧。公司主要從事微信公眾號運營和基于微信公眾號的互聯(lián)網(wǎng)推廣業(yè)務，也就是俗稱的微信公眾號運營。

合計算來，量子云運營的微信公眾號共981個，粉絲數(shù)量合計超過2.4億（不考慮去重）。記者注意到，其中只有1個公眾號粉絲超過千萬，超過100萬粉絲數(shù)量的公眾號有約86個。其它895個公眾號合計的粉絲數(shù)量為9099萬人。

值得一提的是，在2.4億個粉絲中，女性粉絲占比近70%。這或許與量子云的公眾號涵蓋領域有關系，公司公眾號主要涉及情感、生活、時尚、親子、文化、旅游等領域。

在不考慮粉絲去重的情況下，這2.4億粉絲的單個價值約15.83元?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，量子云的粉絲單價在短時間內(nèi)經(jīng)歷了一個大漲的過程。

2016年9月~11月，李炯、鄭紅燕通過多米投資將量子云資產(chǎn)包85%股權轉(zhuǎn)讓給漿果晨曦，整體估值為3億元。據(jù)稱，漿果晨曦看好當時量子云資產(chǎn)包內(nèi)4家公司名下的155個微信公眾號合計擁有的1.5億粉絲的商業(yè)價值及發(fā)展?jié)摿?，轉(zhuǎn)讓價格系雙方在考慮量子云資產(chǎn)包粉絲數(shù)量、質(zhì)量的基礎上，根據(jù)當時行業(yè)平均2元/粉的單價協(xié)商確定。

公司公告截圖：2016年時，一個粉絲平均2元

員工以90后為主 收入以廣告為主

截至去年末，量子云及其子公司在職人數(shù)為115人，編輯部占比43.48%；按年齡看，則25歲及以下占比73.04%。看起來，公司員工是以“90”后為主。

公司公告截圖：量子云的90后員工占多數(shù)

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，量子云的重要編輯鄒昊翼、陳曉敏以及產(chǎn)品經(jīng)理謝璞珊3人均于1993年出生，且均為女士。

對于如何通過粉絲實現(xiàn)流量變現(xiàn)的問題，重組預案也有所提及。根據(jù)重組預案顯示，量子云主營包括移動互聯(lián)網(wǎng)推廣，簡單來說就是根據(jù)客戶需求在微信稿件中夾雜圖文抑或是文字鏈接投放廣告。

同時，其還運營騰訊社交廣告。量子云通過開通流量主功能，提供微信公眾號平臺廣告展示服務。騰訊根據(jù)第三方廣告主的投放需求，在量子云所擁有的微信公眾號發(fā)布的文章底部展示廣告內(nèi)容。量子云從騰訊公司獲得相應廣告展示服務收入。抑或是量子云通過騰訊社交廣告投放平臺與客戶實現(xiàn)合作，通過給客戶提供“廣告推薦”或“內(nèi)容定制”兩種廣告推廣模式獲得相應收入。

增值率28倍？公司回應：正式評估結果還未出爐

量子云預估基準日2017年12月31日賬面凈資產(chǎn)為1.3億元，預估值約為38億元，較其凈資產(chǎn)賬面值（合并口徑）增值36.7億元，預估增值率2818.96%。

對于量子云估值溢價率超高的問題，瀚葉股份在重組預案中表示，量子云行業(yè)增勢強勁具且有較大潛力，公司業(yè)務模式具有差異化競爭力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者5月9日致電瀚葉股份證券部，公司相關人士表示，目前量子云100%股權38億元只是一個預估值，正式的評估結果還沒有出爐。公司會根據(jù)正式的評估報告發(fā)布最新的情況。

財務數(shù)據(jù)顯示，量子云2016年營收1.32億元，凈利潤為8713.21萬元；2017年，該公司營收為2.35億元，凈利潤為1.53億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在此次重組中，據(jù)本次預估，量子云2018~2022年的預測凈利潤數(shù)分別為2.66億元、4.13億元、5.19億元、6.01億元和6.59億元。相較于公司目前的盈利水平，這份盈利預測無疑有點“猛”。

不過，對于如何實現(xiàn)這份預測凈利潤，瀚葉股份的重組預案沒有提及。

但目前國內(nèi)微信公眾號的運營環(huán)境也發(fā)生了一定變化。根據(jù)侯斯特發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，公眾號2018年1月、2月的圖文打開率分別為2.27%、2.07%；圖文分享率分別為3.58%、3.30%；原文打開率分別為1.23%、1.46%。而在2017年度，公眾號的平均打開率為3.04%、平均分享率為3.94%、原文打開率為1.35%。在一定程度上，這似乎反映出讀者對公眾號的關注熱度存在一定降溫。

經(jīng)濟學家宋清輝認為，互聯(lián)網(wǎng)時代的變化很快，讀者對公眾號的關注熱度存在著降溫趨勢。

事實上，瀚葉股份在重組預案中也表示，目前，量子云主要依托微信社交平臺開展業(yè)務，所運營的自媒體矩陣的價值容易受到微信的用戶規(guī)模和活躍度的影響。若未來出現(xiàn)新的社交平臺超越并取代微信社交平臺的主流地位，則量子云現(xiàn)有自媒體矩陣的商業(yè)價值將大打折扣，而其現(xiàn)有商業(yè)模式能否順利延續(xù)至新平臺存在一定不確定性。

既然如此，量子云是否值得公司花費38億元巨資豪賭，無疑要打一個問號。

資料顯示，瀚葉股份原主營業(yè)務為農(nóng)藥原料藥及制品、獸藥和飼料添加劑產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售以及鋯系列產(chǎn)品制造與銷售。2017年3月，公司并購炎龍科技100%股權，介入網(wǎng)絡游戲研發(fā)領域。

宋清輝向記者表示，當前，觀察到不少上市公司通過跨界收購謀求轉(zhuǎn)型，開拓新的利潤增長點。但這很考驗管理層的管理能力，從過往的案例來看，業(yè)務不相關的跨界并購存在太多不確定風險，無異于是一次“豪賭”。

與上市公司掛鉤后的“公眾號”經(jīng)營如何？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在瀚葉股份之前，已有一些A股上市公司涉足微信公眾號領域的收購。其中，美盛文化（002699，SZ）對這個領域尤為偏愛。

2015年12月，美盛文化稱擬加快布局新媒體運營與傳播領域，決定對北京微媒互動科技有限公司投資6000萬元。投資完成后，公司將持有微媒互動15%的股權。微媒互動運營多個自媒體垂直領域賬號，以美盛文化的投資額估算，微媒互動當時的估值大約是4億元。若以其3000萬粉絲估算，每個粉絲價值超過13元。此后，公司還參股了星座微信號母體公司深圳市同道大叔文化傳播有限公司。

2017年9月，拉芳家化（603630，SH）宣布出資1.1億元參股百寶信息，從而持有該公司20%股權。百寶信息的運營模式便是通過在微信公眾號平臺上撰寫文章，低成本聚攏精準粉絲、向粉絲提供優(yōu)質(zhì)服務提升粘度，并依托粉絲群體的轉(zhuǎn)化率實現(xiàn)嬰幼兒用品、女性用品的規(guī)模化銷售。

不過，在上市公司的資本介入之下，這些微信公眾號似乎并沒有產(chǎn)生飛躍。

2016年，微媒互動營收為8759.72萬元，凈利潤為1742.98萬元；2017年度，該公司營收為9062.87萬元，凈利潤為937.38萬元。

2016年度，百寶信息營收1.06億元，凈利潤只有75.26萬元。根據(jù)拉芳家化2017年年報顯示，百寶信息當期營收為5104.75萬元，凈利潤為59.75萬元。