每經(jīng)記者 王小璟    每經(jīng)編輯 畢陸名    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近日，山東沂水農(nóng)商行發(fā)布了2017年年報，年報中透露了一個有趣事實，該行利息凈收入為負(fù)，投資收益大于營業(yè)收入。作為一家農(nóng)商行，利息凈收入處于虧損狀態(tài)，盈利靠的卻是“投資收益”。

事實上，山東沂水農(nóng)商行連續(xù)兩年利息凈收入均為負(fù)數(shù)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，買入返售業(yè)務(wù)限制對該行影響很大，是導(dǎo)致2016年利息凈收入變?yōu)樨?fù)數(shù)的主要原因。2017年，利息凈收入有了很大好轉(zhuǎn)，原因在于“單位貸款利息收入”的增加。

此外，山東沂水農(nóng)商行存貸比偏低、生息資產(chǎn)以及計息負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致利息收入較低，利息支出較高。

利息凈收入為負(fù)

年報顯示，該行2017年營業(yè)收入為6.1億元，同比增長2.18%；凈利潤為1.41億元，同比減少32.21%。

乍看財報，覺得還挺正常?？勺屑?xì)一看營業(yè)收入構(gòu)成，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)這樣一個有趣的事實，利潤表中，山東沂水農(nóng)商行2017年的利息凈收入為負(fù)，投資收益大于營業(yè)收入。也就是說，2017年，山東沂水農(nóng)商行主要是靠投資實現(xiàn)了正收益。

具體來說，山東沂水農(nóng)商行2017年營業(yè)收入為6.1億元，其中利息凈收入為-644.91萬元；手續(xù)費及傭金凈收入為149.9萬元；公允價值變動損益為-23.69萬元，其他業(yè)務(wù)收入為47.02萬元；投資收益為6.14億。

若非投資帶來的高額收益，山東沂水農(nóng)商行2017年將處于虧損狀態(tài)。那到底投資了什么產(chǎn)品呢？年報顯示，投資收益由五項收益組成，其中，債券利息收入為4.58億元；金融債券投資差價收益為-4667.2萬元；理財產(chǎn)品投資收益為1.88億元；權(quán)益性投資收益為298.99萬元；資產(chǎn)管理計劃投資收益為1255.62萬元。

由此可以看出，主要還是“債券利息收入”和“理財產(chǎn)品投資收益”兩項收益最高，二者合計6.46億元。

記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，山東沂水農(nóng)商行2016年的情況與2017年相似，仍然是靠投資收益實現(xiàn)盈利。2016年，山東沂水農(nóng)商行營業(yè)收入為5.97億元，其中利息凈收入為-1.33億元，投資收益為7.07億元。

觀察2016年投資收益，依舊是“債券利息收入”和“理財產(chǎn)品投資收益”兩項收益最高，二者合計7.4億元。

買入返售業(yè)務(wù)收入大減

事實上，山東沂水農(nóng)商行的利息凈收入從2016年突然變?yōu)樨?fù)數(shù)，由2015年的1.51億元變?yōu)?016年的-1.33億元，到了2017年雖然有大幅好轉(zhuǎn)，但是仍然為-644.91萬元。

利息凈收入=利息收入-利息支出。那山東沂水農(nóng)商行2016年利息凈收入為何突然變?yōu)樨?fù)數(shù)？記者翻閱財報發(fā)現(xiàn)，直接原因在于2016年利息收入銳減。

2016年，山東沂水農(nóng)商行利息凈收入為-1.33億元，同比減少188.08%，其中利息收入為6.21億元，同比減少29.51%；利息支出為7.54億元，同比增加3.29%。雖然利息支出增加不多，但是利息收入急劇減少，所以2016年利息凈收入突然變?yōu)樨?fù)數(shù)。

仔細(xì)對比利息收入各個項目變化情況，記者發(fā)現(xiàn)主要是“個人貸款利息收入”以及“買入返售金融資產(chǎn)利息收入”兩項變化巨大。

2016年“個人貸款利息收入”為1.08億元，同比減少5600萬元；“買入返售金融資產(chǎn)利息收入”為212.43萬元，同比減少1.41億元。

據(jù)了解，監(jiān)管層從2013年開始對買入返售業(yè)務(wù)逐漸限制。根據(jù)2016年上市城商行、農(nóng)商行年報數(shù)據(jù)，這一部分的總體規(guī)模在急劇縮減。

2017年山東沂水農(nóng)商行的凈利息收入雖然還是負(fù)數(shù)，但是已經(jīng)有較大改善，為-644.91萬元，同比增加1.26億元。分析原因，主要在于利息收入同比增加1.57億元。

仔細(xì)觀察2017年利息收入構(gòu)成，記者發(fā)現(xiàn)利息收入同比大增，主要原因在于“單位貸款利息收入”同比增加1.25億元。值得注意的是，“買入返售金融資產(chǎn)利息收入”雖然從2016年的212.43萬元增加至1546.26萬元，但是還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與2015年的1.44億元相比。

綜合山東沂水農(nóng)商行近三年利息凈收入表現(xiàn)，記者發(fā)現(xiàn)買入返售業(yè)務(wù)限制對該行影響很大，是導(dǎo)致2016年利息凈收入變?yōu)樨?fù)數(shù)的主要原因。2017年，利息凈收入好轉(zhuǎn)原因在于“單位貸款利息收入”的增加。

存款增速超貸款

不過，雖然2017年山東沂水農(nóng)商行利息凈收入有大幅好轉(zhuǎn)，但是依舊是負(fù)數(shù)。這可能與山東沂水農(nóng)商行生息資產(chǎn)及計息負(fù)債的結(jié)構(gòu)有關(guān)。凈利息收入主要受銀行生息資產(chǎn)和計息負(fù)債的平均余額，及該資產(chǎn)的收益率與負(fù)債的成本所影響。

從存貸比來看，山東沂水農(nóng)商行2015~2017年近三年數(shù)值都不算高，且呈現(xiàn)逐年下降趨勢，分別為66.28%、65.15%、63.53%。

有財務(wù)專家告訴記者，存貸比指銀行的貸款總額與存款總額的百分比。如果銀行的存款很多、貸款很少(即存貸比很低)，就意味著它對資金的運營效率較低，銀行的盈利能力就較差。反之，如果銀行的存款很少，貸款很多，即存貸比很高，就意味著它收入多，而成本低，銀行的盈利能力就不錯。

貸款方面，山東沂水農(nóng)商行2017年總貸款為127.52億元，其中短期貸款為83億元，短期貸款占比為65.09%。存款方面，山東沂水農(nóng)商行個人與單位活期存款占存款比例為9.21%?；钇诖婵顚儆诘统杀矩?fù)債，比例越低，負(fù)債成本越高。

此外，2017年山東沂水農(nóng)商行存款增長率為8.85%；貸款增長率為3.98%。存款增長率超過貸款增長率4.87個百分點。這意味著，銀行生息資產(chǎn)增長速度超過了計息負(fù)債的增長速度。

由此看來，山東沂水農(nóng)商行存貸比偏低，生息資產(chǎn)以及計息負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致利息收入較低，利息支出較高，也是造成利息凈收入為負(fù)數(shù)的原因之一。

對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電山東沂水農(nóng)商行信息披露人李晨笙，李晨笙表示匯報領(lǐng)導(dǎo)后回復(fù)。截至發(fā)稿，記者尚未收到回復(fù)。

股權(quán)較為分散

公開資料顯示，山東沂水農(nóng)商行成立于2013年12月27日，是經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會山東監(jiān)管局批準(zhǔn)，由原沂水縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社發(fā)起設(shè)立的股份制金融機構(gòu)。截至2017年底，該行下轄1個營業(yè)部、1個中小企業(yè)信貸服務(wù)中心、1個資產(chǎn)經(jīng)營中心、27家支行以及22家分理處。

2017年，山東沂水農(nóng)商行資產(chǎn)總額272.46億元，比年初減少27.95億元，降幅9.30%；存款余額201.4億元，比年初增長16.38億元，增幅8.85%；貸款余額127.52億元，比年初增長4.88億元，增幅3.98%。

截至2017年末，山東沂水農(nóng)商行不良貸款率為1.64%，撥備覆蓋率為193.43%，資本充足率為14.26%，一級資本充足率和核心一級資本充足率為12.18%。

股東方面，工商資料顯示，山東沂水農(nóng)商行股權(quán)比較分散，共有127位股東。

山東沂水農(nóng)商行曾于2017年2月28日，在銀行間市場公開發(fā)行了總規(guī)模1億元的二級資本債券。大公國際在2017年7月作出的《跟蹤評級公告》中，確定山東沂水農(nóng)商行的主體長期信用等級維持AA-，評級展望維持穩(wěn)定，“17沂水農(nóng)商二級01”的信用等級維持A+。