每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 張海妮    

華工科技辦公大樓外景  每經(jīng)記者 張明雙/攝

近日，武漢銳科激光IPO成功過會(huì)，但不少華工科技(000988，SZ)的中小股東卻頗為失落。2007年武漢銳科激光成立時(shí)，華工科技通過全資子公司華工激光持有該公司50%股份，而現(xiàn)在僅持股3.22%，退居第八大股東。不少投資者質(zhì)疑華工科技放棄了該公司的成長(zhǎng)收益，而證監(jiān)會(huì)發(fā)審委會(huì)議也要求武漢銳科激光進(jìn)一步說明這部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓的背景及合規(guī)性。

5月10日,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在華工科技股東大會(huì)上看到，有中小股東就武漢銳科激光股權(quán)稀釋問題提出質(zhì)疑。華工科技副總裁、董秘劉含樹表示，表面看起來華工科技持股變少了，但在稀釋過程中已經(jīng)得到投資收益及較大潛在收益，而且保障了公司的供應(yīng)鏈安全。

三度稀釋武漢銳科激光持股比例

根據(jù)武漢銳科激光IPO招股書所述，2007年，華工科技全資子公司華工激光與閆大鵬共同創(chuàng)立銳科有限，各占50%股份；至2015年6月，銳科有限整體變更為股份公司，航天科工集團(tuán)旗下三江集團(tuán)持有45.33%股權(quán)，閆大鵬持股14.14%，分別位列第一、二大股東，華工激光持股3.22%，退居第八大股東。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱多方資料后發(fā)現(xiàn)，2007年4月至2009年2月，華工激光兩次合計(jì)出資3000萬元，持有銳科有限50%股權(quán)，其主要生產(chǎn)光纖激光器。2009年銳科有限開始盈利，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為1492萬元。

不過，華工激光也開始減持銳科有限的股權(quán)。2009年10月，華工激光以6336萬元的價(jià)格將銳科有限32%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇新恒通，持股比例變?yōu)?8%；2011年10月，華工科技通過武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售銳科有限13.33%股權(quán)，三江集團(tuán)以7360萬元受讓這部分股權(quán)，華工科技間接持股比例降至4.67%；2011年12月，銳科有限增資擴(kuò)股，華工激光持股比例稀釋至3.22%。

2017年，武漢銳科激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.52億元，歸屬凈利潤(rùn)2.77億元，并于2018年4月成功過會(huì)，將在創(chuàng)業(yè)板上市。

武漢銳科激光過會(huì)后，有投資者質(zhì)疑華工科技在該公司進(jìn)入收獲期之時(shí)讓出股權(quán)；而證監(jiān)會(huì)發(fā)審委也提出詢問，要求武漢銳科激光進(jìn)一步說明這部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓的背景及合規(guī)性，是否存在侵害華工科技中小股東利益的情形等問題。

“如果銳科還在華工科技旗下，那就上不了市。”劉含樹在5月10日股東大會(huì)結(jié)束后回應(yīng)稱，當(dāng)初公司引進(jìn)閆大鵬博士時(shí)，曾約定要扶持銳科上市，按照相關(guān)規(guī)定華工科技持股比例有一定限制。另外，銳科的快速發(fā)展，實(shí)際上是由股權(quán)承接方航天科工扶持的，包括巨大的軍方訂單等，是銳科能夠上市的重要因素，而這些是華工科技無法給予的。

劉含樹還表示，華工科技持股比例看似減少了，但已經(jīng)獲得了1億元的存量收益，未來銳科上市后還有其他潛在收益，整體價(jià)值實(shí)際是增長(zhǎng)的。而且銳科發(fā)展起來了，按照戰(zhàn)略合作約定，公司的上游供應(yīng)鏈也有安全保障。

不過有股東認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)子公司并不一定非要上市，好的項(xiàng)目不會(huì)缺資金，不用為了上市而稀釋股權(quán)。 

預(yù)計(jì)10G光芯片年內(nèi)量產(chǎn)

實(shí)際上，華工科技投資者還在擔(dān)憂下一個(gè)可能遭遇股權(quán)稀釋的參股子公司——武漢云嶺光電有限公司(以下簡(jiǎn)稱云嶺光電)。

2017年12月，華工科技通過全資子公司華工投資與多家企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立云嶺光電，華工投資現(xiàn)金出資6000萬元，持股比例為43.56%。

今年3月，華工科技公告稱，云嶺光電以增資擴(kuò)股方式融資1.5億元，華工投資放棄優(yōu)先認(rèn)繳出資權(quán)，其在云嶺光電的持股比例將由 43.56%稀釋為增資擴(kuò)股后的25.24%。

據(jù)了解，云嶺光電負(fù)責(zé)光芯片的研發(fā)，以實(shí)現(xiàn)高端芯片的進(jìn)口替代。華工科技相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，光通信設(shè)備成本中光模塊占60%~80%，光器件占光模塊成本的60%~80%，而光芯片又占了光器件成本的60%。目前，光芯片產(chǎn)品大規(guī)模量產(chǎn)已做好準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)10G光芯片將于今年下半年量產(chǎn)，5G應(yīng)用光芯片將于2019年量產(chǎn)。

對(duì)于投資者對(duì)股權(quán)稀釋的擔(dān)憂，劉含樹表示，公司針對(duì)技術(shù)儲(chǔ)備進(jìn)行前端布點(diǎn)，要進(jìn)一步有效培育，但也需要其他環(huán)境、資源等因素帶動(dòng)其快速成長(zhǎng)，有些參股公司股權(quán)稀釋的過程也是增值的過程，看似股比下降，但實(shí)際整體價(jià)值在增長(zhǎng)。