每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

券商資管自2017年一季度末達到18.77萬億元規(guī)模的高峰之后，隨后便迎來了連續(xù)下滑，一直到去年末的16.88萬億元，縮水了1.89萬億元。與此同時，券商資管月均規(guī)模前20強的總規(guī)模也在持續(xù)下滑，從2017年一季度末的11.66萬億元，到2017年末的9.63萬億元，縮水了2.03萬億元。雖然目前尚未披露今年一季度末券商資管的規(guī)模，但是從今年以來到3月底的資管產(chǎn)品備案月報中也可看出，規(guī)模仍在下滑。

不過，根據(jù)基金業(yè)協(xié)會披露的最新數(shù)據(jù)顯示，券商資管月均規(guī)模前20強的總規(guī)模卻出現(xiàn)逆勢回升，由去年底的月均9.63萬億元增長至今年一季度末的10.34萬億元，增長了近7100億元，其中招商資管、華泰證券資管、申萬宏源和國泰君安資管均增長了千億元以上，此外方正證券和廣州證券躋身前20。

雖然如此，但更顯質(zhì)量的主動管理規(guī)模卻出現(xiàn)下滑。截至今年一季度末，券商資管前20強主動管理規(guī)模達3.22萬億元，相比去年末減少了約1900億元，其中廣發(fā)資管和中銀國際縮減規(guī)模超過500億元。而國泰君安資管和中金公司卻增長了百億元以上，同時，安信證券和浙商資管首次躋身主動管理前20。

8000億以上新添3員大將

根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)披露，截至今年一季度末，券商資管前20強月均規(guī)模合計達到10.34萬億元，相比去年末的9.63萬億元，增長了近7100億元。值得注意的是，這是自2017年一季度末以來首次出現(xiàn)增長。

根據(jù)火山君統(tǒng)計，2017年一季度末，券商資管月均規(guī)模合計達到11.66萬億元，隨后的二、三、四季度接連下滑，分別為11.41萬億元、10.74萬億元、9.63萬億元，而今年一季度末達到10.34萬億元，這也是券商資管前20強在經(jīng)歷了一年后月均規(guī)模首次回升。

具體來看，中信證券“老大哥”的位置還是難以撼動，截至今年一季度末，資管月均規(guī)模達到1.66萬億元，還是唯一一家過萬億的券商。不過，火山君發(fā)現(xiàn)，這一格局似乎很快將會打破，排在第二位的華泰證券資管月均規(guī)模已經(jīng)達到9402.25億元，突破萬億規(guī)模還不到600億元。而排在第三和第四的分別是國泰君安資管和申萬宏源，資管月均規(guī)模也超過8000億元，而在去年底時，超過8000億元的，有且僅有中信證券一家。

此外，今年一季度末時，資管月均規(guī)模超過5000億元的還有招商資管、中銀國際、中信建投和廣發(fā)資管。同時，火山君還注意到，方正證券和廣州證券也躋身券商資管月均規(guī)模前20強，其中前者還是首次進入，二者資管月均規(guī)模分別近2752億元和2326億元。相反，中泰資管和第一創(chuàng)業(yè)暫時出局。

實際上，從前述就已經(jīng)可以看出，前20強中，不少券商月均規(guī)模都得到了提升。比如招商資管、華泰證券資管、申萬宏源和國泰君安資管，相比去年末，資管月均規(guī)模都增長了1000億元以上，另外，中銀國際和江海證券資管月均規(guī)模也增長了500億以上。所以說，從券商資管月均規(guī)模增幅角度來看，自然也是前述券商居于前列，招商證券和江海證券月均規(guī)模相比去年末增長近29%和28%，另外，華泰證券、申萬宏源等5家增幅也在15%以上。

相反，海通證券資管月均規(guī)模相比去年末減少了近1195億元，華福證券也減少了近542億元，尤其是前者，今年一季末資管月均規(guī)模比去年末縮水了近27%。

今年一季度末前20家券商資管月均規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：基金業(yè)協(xié)會

主動管理規(guī)模減少1900億元

“資管新規(guī)落地，重塑資管行業(yè)業(yè)態(tài)，我們認為在當前政策引導下券商資管將實現(xiàn)從‘逐量’到‘提質(zhì)’的轉(zhuǎn)變”，華泰證券表示。而眾所周知，“提質(zhì)”就需向主動管理轉(zhuǎn)型。但是從今年一季度末來看，前20家月均主動管理規(guī)模出現(xiàn)了下滑。

火山君統(tǒng)計到，截至今年一季度末，券商資管月均主動管理規(guī)模前20家合計達3.22萬億元，相比去年末減少了約1900億元。具體而言，中信證券月均主動管理規(guī)模達6161.58億元，是唯一一家超過5000億元的券商，其次是國泰君安資管，達到3388.86億元，第三和第四分別是廣發(fā)資管和華泰證券資管，月均主動管理規(guī)模均超過2000億元；另外，華融證券、中金公司等8家也在1000億元以上。值得一提的是，本次還出現(xiàn)了兩張新的面孔——安信證券和浙商資管，二者是首次躋身榜單，主動管理規(guī)模分別近853億元和764億元，與此同時，德邦證券和銀河金匯則暫時出局。

但與去年末相比，可比的18家券商僅有5家實現(xiàn)增長，其中國泰君安資管和中金公司增長超過百億元，二者增幅均在10%以上，而下滑超過百億元的多達7家，尤其是廣發(fā)資管和中銀國際，月均主動管理規(guī)模下滑超過500億元。不過要從下滑比例來看，中銀國際更甚，下滑了近37%，廣發(fā)資管下滑近22%，此外中泰資管、華融證券和申萬宏源下滑比例也在10%以上。

今年一季度末前20家券商資管月均主動管理規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：基金業(yè)協(xié)會

前20強主動占比31%

相比主動管理規(guī)模單一指標，主動管理規(guī)模占比情況則更能直接體現(xiàn)券商資管的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況。從前20強大體情況來看，截至今年一季度末，10.34萬億的資產(chǎn)規(guī)模中，3.22萬億是主動管理資產(chǎn)，也就意味著主動占比為31%，但相比去年末減少了近4.3個百分點。

從有相應數(shù)據(jù)的13家券商資管來看，華融證券和廣發(fā)資管主動占比均在50%以上，分別達到約66%和53%，不過值得一提的是，去年末時，有3家券商資管主動占比超過60%。另外，今年一季度末，主動占比超過31%的還有光證資管、國泰君安資管、中信證券和廣州證券。而主動占比在20%以下的有招商資管、申萬宏源和中銀國際。

另外，也需要強調(diào)的是，像中金公司、中泰資管和東證資管這3家主動管理過千億的券商是因為沒有進入月均規(guī)模前20而無法計算，但這更能體現(xiàn)前述三家主動占比不容小覷，就比如去年末時，東證資管主動占比高達98%，中泰資管主動占比也達到近69%。

主動占比情況

數(shù)據(jù)來源：據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)整理

（本文封面圖來自攝圖網(wǎng)）