圖片來源：攝圖網(wǎng)

“天房也可能違約了，最近這活兒沒法干了。”某大型券商債券承銷部高管對券商中國記者大倒苦水。

2018年至今，已有20只債券發(fā)生違約，暴雷數(shù)量超越去年一半，2017年違約事件集中在下半年爆發(fā)，但今年，可謂月月有驚嚇，分秒被深陷。

“掃雷游戲”開啟高階模式，評級公司也一改往日延遲處理的手法，今年通常在輿情發(fā)生第二天便有所動作。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，7家金融機構主體信用被降級，涵蓋了銀行、保險及金融租賃三大金融行業(yè)，部分機構信用展望不容樂觀。

WIND統(tǒng)計顯示，76.97萬億的債券余額中，有24.56%的債券將會在一年內到期，這18000多只即將到期的債券中，15%的債會密集在6月到期，一年中的償債高點正在步步臨近，就數(shù)量來看，將有14137只債券在今年年內到期。而6月-9月這4個月的到期債券數(shù)量占據(jù)了半壁江山。

過去債券牛市積累下來的巨額債務面臨集中到期壓力，同時市場偏好下降導致續(xù)發(fā)難度陡增，哪個行業(yè)將地雷重重？

迎債務還款高峰期

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，目前有18012只債券將在一年內到期。今年以來，每月都有債務危機事件發(fā)生，而真正的償債高峰期還未到來。

2018年以來，每個月都有2只以上的債券出現(xiàn)違約，各種信用風險接踵而至，市場對于民營企業(yè)再度陷入恐慌。盾安、中安消、凱迪生態(tài)、神霧環(huán)保、富貴鳥、春和集團、丹東港集團、大連機床、億陽集團、四川煤炭產業(yè)集團、中國城市建設控股集團接連暴雷。

從數(shù)據(jù)可以看出，6月-9月大量債券面臨到期，其中，6月份是一年內償債高峰，2673只債券產品的融資主體即將還款。

今年暴雷的20只債券的發(fā)行主體遍布全國，并未有明顯特征。但若將時間退回至去年四季度，記者發(fā)現(xiàn)，東北、甘肅及上海的企業(yè)發(fā)生違約事件的頻次相對略高一點。

值得關注的是，5月11日，安徽盛運環(huán)保集團發(fā)行的17只債券被降級并列入評級觀察名單。

根據(jù)安徽盛運環(huán)保集團2017年審計報告顯示，該司對2017年業(yè)績快報進行了修正。修正后營業(yè)收入為13.58億，較修正前下降13.65%；營業(yè)利潤為-11.03億，較修正前下降860.05%；凈利潤為-12.95億，較修正前下降1187.28%。

除民營企業(yè)、城投外，金融機構的日子也并不那么好過。

邦銀金租受股東牽連

2018年3月1日，邦銀金融租賃有限公司（以下簡稱“邦銀金租“）被聯(lián)合資信評估有限公司降級，主體長期信用等級由AAA下調至AA＋，并將其列入評級觀察名單重點監(jiān)控。

邦銀金租由成都農商行和安邦人壽共同籌建，各自持股比例為51%和49%。因今年2月安邦人壽被銀保監(jiān)會接管，聯(lián)合資信認為此事件會對邦銀金租的支持能力產生負面影響，便將其主體長期信用及存續(xù)期債券信用等級雙雙下調。

從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，邦銀金租資產規(guī)模位列第三梯隊。未經(jīng)審計數(shù)據(jù)顯示，2017年，邦銀金租總資產251億；實收資本30億；營業(yè)收入13.37億，同比增長56.78%；凈利潤2.79億，同比增長3.92%；員工人數(shù)73人，人均創(chuàng)利382萬。

聯(lián)合資信評級報告中提示要重點關注邦銀行金租的兩大問題，一是該司租賃業(yè)務的行業(yè)和客戶集中度高，存在業(yè)務集中風險；二是該司資產負債期限結構存在一定錯配情況。

山東地區(qū)銀行接連中招

近期，3家山東地區(qū)的農村商業(yè)銀行相繼被下調評級，雖同處山東，但卻各具特點，降級原因也不盡相同。

記者注意到，商業(yè)銀行展望負面的案例明顯增多，農商行尤為高發(fā)。

東方金誠數(shù)據(jù)顯示，2017年，金融機構主體級別上調132家，其中商業(yè)銀行106家、證券10家、租賃公司11家、擔保公司4家、保險公司1家。

2017年以來，商業(yè)銀行主體級別被下調（含展望下調）數(shù)量明顯增多，資產質量下行是展望調整的主要原因。具體來看，2017年，共有10家金融機構信用評級正亮起警示燈，分別是柳州銀行、包商銀行、攀枝花農商行、廣東四會農商行、肇慶端州農商行、貴州烏當農商行、河北唐山農商行、山東威海農商行、前海人壽、安邦人壽。

1 廣饒農商行

5月4日，東方金誠信用評估有限公司（以下簡稱“東方金誠”）發(fā)布信用追蹤報告，宣布將廣饒農商行主體信用評級由AA-降低至A+，債項信用等級同步從A+調低至A，評級展望為負面。

據(jù)記者了解，廣饒農商行被降級的主要原因大額貸款集中度過高，輪胎行業(yè)風險持續(xù)爆發(fā)，不良資產猛增，資本充足率未能達標。

截至2017年末，廣饒農商行實收資本7.10億元。該行股權結構較為分散，無實際控制人。

存貸款業(yè)務仍是廣饒農商行的主營業(yè)務，由此帶來的利息凈收入是該行營業(yè)收入和利潤的主要來源。但受資產質量明顯下行影響，該行利息凈收入不斷下降，營業(yè)收入下滑。

為此，該行不斷加大資金業(yè)務投資規(guī)模，帶動了投資收益的大幅增長。2017年，該行實現(xiàn)營業(yè)收入7.89億元，同比下降14.72個百分點。其中，投資收益為2.24億元，同比增長91.80%；利息凈收入5.55億元，同比下降29.92%。

2017年，廣饒農商行存貸款規(guī)模下降明顯，本外幣存款余額為585.96億元，較年初下降32.70億元；貸款余額為939.37億元，較年初下降55.46億元。

具體來看，該司公司存款增長動力不足，公司存款余額為59.31億元，較年初下降4.64%。該行第一大公司存款客戶為廣饒縣財政局，存款金額為9.64億元，占全行公司存款的比重為16.26%。

廣饒農商行貸款主要投放于橡膠輪胎、石油化工、紡織等行業(yè)，與當?shù)刂鲗Мa業(yè)契合度較高。截至2017年末，該行制造業(yè)貸款余額為105.19億元，占全行對公貸款余額的比重為73.04%，較年初提高了3.04個百分點。

在輪胎行業(yè)產能過剩和環(huán)保政策限制背景下，當?shù)夭糠州喬テ髽I(yè)破產，并逐漸通過擔保鏈條傳導至整個行業(yè)和全縣區(qū)域。受此影響，廣饒農商行資產質量明顯下行。

截至2017年末，該行不良貸款率、關注類貸款占比分別為13.90%和27.55%；逾期貸款占比為26.34%。

值得關注的是，該行不良貸款前十大客戶貸款余額為8.72億元，占全部不良貸款余額的比重為43.14%，均為保證擔保類貸款。其中，第一大不良貸款客戶山東華通石化工程建設有限公司不良貸款余額為1.29億元，該企業(yè)及其擔保人基本處于停產狀態(tài)，且對外擔保余額較多，貸款收回可能性較低。

同時，資產減值損失計提力度的加大進一步導致其盈利能力明顯下滑。此外，受資產質量惡化影響，廣饒農商行資本充足性大幅下降5.61個百分點至8.51%，資本充足率已低于監(jiān)管要求。

2 五蓮農商行

今年1月5日，山東五蓮農商信用展望已被列入負面，但主體信用還暫未被降級。受制于區(qū)域經(jīng)濟影響，該行經(jīng)營受到較大影響。

據(jù)悉，2017年以來，地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)下行使得五蓮縣當?shù)刂行∑髽I(yè)經(jīng)營壓力不斷上升，部門企業(yè)杠桿率過大導致資金鏈斷裂，難以還本付息。同時，當?shù)仄髽I(yè)互保行為較為普遍，進一步加大了信用風險。

五蓮農商行新增不良以大額對公貸款為主，抵質押物包括機器設備、廠房等，流動性較差且處置流程長，整體回收難度大。

截至2017年9月末，該行不良率上升3.95個百分點至5.71%，更令人擔憂的是，該行逾期貸款在總貸款中占比上年末激增11.61個百分點至14.58%。

此外，五蓮農商行撥備覆蓋率較上年末大幅下降109.09個百分點至106.40%，遠低于監(jiān)管最低標準。由于大幅增加撥備計提，2017年前三季度，該行僅實現(xiàn)營業(yè)收入0.4億元，為2016年全年的44.18%。

3 山東威海農商行

去年年末，山東威海農商行評級展望也不容樂觀。因存貸業(yè)務增長乏力，不良率和撥備覆蓋率均不達標，盈利水平受到很大影響，為此，中誠信國際信用評級將其評級展望由穩(wěn)定調整為負面。

除山東外，東北地區(qū)亦是頻頻預警。今年2月及3月，吉林蛟河農商行與丹東銀行相繼被降級。丹東銀行因其授信客戶丹東港集團違約，正請求仲裁追索本金，丹東銀行對丹東港的授信規(guī)模很大，本金及利息合計48.44億元，目前，該筆貸款還未計入不良貸款。較大的風險敞口使其長期信用等級由AA-調低至A+，并列入信用評級觀察名單。

幾大金融子行業(yè)中，保險公司也未能幸免，今年3月底，前海人壽與安邦人壽評級再次被降低。

來源：券商中國微信公眾號(ID:quanshangcn) 記者：王瑩