資料圖來源：視覺中國(guó) 每一輪市場(chǎng)底部都會(huì)涌現(xiàn)破凈個(gè)股，但不是每次的破凈潮都預(yù)示著底部來臨，這次會(huì)是新的底部嗎？ 上證指數(shù)持續(xù)穩(wěn)居三千點(diǎn)，破凈個(gè)股卻已大幅增加，甚至超過熔斷低點(diǎn)。 據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至周五（5月11日），上證指數(shù)達(dá)到3163.26點(diǎn)，滬深“破凈”股數(shù)量上升至82只，超過3062.74點(diǎn)（今年2月9日）的75只，超過3016.53點(diǎn)（2017年5月11日）的36只，也超過了熔斷低點(diǎn)2638.30（2016年1月27日）的53只。 不過，在上一輪熊市低點(diǎn)的1849.65點(diǎn)（2013年6月25日）位置，A股的破凈個(gè)股數(shù)量曾達(dá)到過154只，仍是目前破凈數(shù)量的1.8倍左右，當(dāng)然彼時(shí)上市公司數(shù)量與現(xiàn)在早已不能同日而語。 更為積極的一個(gè)數(shù)據(jù)是，A股市場(chǎng)的估值水平近期再度下降，當(dāng)前A股市場(chǎng)市盈率中位數(shù)只有36.84倍，較熔斷底部低了17.66%，不過仍較今年2月9日水平仍要高出12%。 截至目前，港股市場(chǎng)市盈率中位數(shù)為8.58倍，全部美股市盈率中位數(shù)12.8倍。 15股以凈資產(chǎn)八折出售 據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，隨著個(gè)股持續(xù)走弱，A股市場(chǎng)的破凈板塊再擴(kuò)容，破凈股數(shù)量增加至82只，破凈數(shù)量已經(jīng)超過今年2月的3062.74點(diǎn)（75只）、超過去年的3016.53點(diǎn)（36只），也超過16年熔斷的2638.3（53只），不過仍遠(yuǎn)少于上輪熊市低點(diǎn)。 銀行股依舊是A股第一破凈集中營(yíng)。 具體而言，當(dāng)前共有10只銀行股破凈，其中破凈幅度最大的是光大銀行，個(gè)股市凈率為0.7倍，同時(shí)市盈率達(dá)到6.72倍。其次市凈率較低的銀行股，還包括華夏銀行、交通銀行和民生銀行，市凈率分別達(dá)到0.72倍、0.77倍和0.77倍。 緊跟在銀行板塊之后，房地產(chǎn)、公用事業(yè)和采掘也貢獻(xiàn)了較多的破凈股，破凈數(shù)量分別達(dá)到10只、9只和8只。在地產(chǎn)板塊中，破凈幅度最大的3股是信達(dá)地產(chǎn)、首開股份和福星股份，市凈率分別為0.77倍、0.78倍和0.79倍，同時(shí)市盈率分別為7.07倍、9.15倍和10.41倍。 此外，在公用事業(yè)中，破凈幅度最大的3股是郴電國(guó)際、豫能控股和皖能電力，而在采掘板塊中，中煤能源、冀中能源和蘭花科創(chuàng)的破凈幅度排名靠前。 就整體破凈幅度來看，上述82只破凈股中，有46股的市凈率低于0.9倍，有15股市凈率低于0.8倍，同時(shí)還有2股的市凈率低于0.7倍。 有意思的是，全場(chǎng)最低市凈率個(gè)股不是銀行股，而是廈門國(guó)貿(mào)控股旗下的兩家上市公司。 年初以來，廈門國(guó)貿(mào)累計(jì)下跌15.84%，當(dāng)前市凈率為0.63倍，是全市場(chǎng)市凈率最低個(gè)股，同時(shí)市盈率也僅為7.69倍，該股屬于商業(yè)貿(mào)易行業(yè)。 此外，廈門信達(dá)從年初以來累計(jì)下跌16.47%，當(dāng)前市凈率為0.68倍、位居市場(chǎng)第二低，該股屬于電子板塊。 市盈率中位數(shù)36.84倍 投資者在衡量市場(chǎng)整體估值時(shí)，一般傾向于參照指數(shù)點(diǎn)數(shù)或全市場(chǎng)估值指標(biāo)，但在A股市場(chǎng)這種大盤低估值、小盤高估值的市場(chǎng)特征下，整體估值容易被大盤股帶偏，因此指數(shù)出現(xiàn)一定程度的失真。 為減少歷史數(shù)據(jù)偏誤，以及提供新的觀察的視角，我們可以考慮選取A股的市盈率中位數(shù)數(shù)據(jù)，以進(jìn)行縱向估值數(shù)據(jù)對(duì)比。 在這種估值視角下，我們可以看到一個(gè)有趣現(xiàn)象。在上一輪牛市頂點(diǎn)、2015年的5178點(diǎn)時(shí)，A股的市盈率中位數(shù)曾達(dá)到94.7倍，這一數(shù)值實(shí)際上已經(jīng)超過2007年的6124點(diǎn)的62.32倍。 究其原因，主要是2015年的牛市行情以中小盤股為主，大盤股漲幅有限、拖累指數(shù)表現(xiàn)，因此表面上看，上證指數(shù)只有五千多點(diǎn)、距離前高還有距離，但實(shí)際上，A股的中位數(shù)估值早已飆升。對(duì)比之下，2007年的六千點(diǎn)牛市里，大盤股也有很大漲幅，而小盤股的十年長(zhǎng)牛從2007年才開始。 在5178點(diǎn)的估值高點(diǎn)過后，A股的整體市盈率中位數(shù)開始不斷降低，到熔斷底部的2638點(diǎn)位置，A股市盈率中位數(shù)降低至44.74倍，而在前期低點(diǎn)的3062.74點(diǎn)位置（2018年2月9日），中位數(shù)市盈率進(jìn)一步降低至了32.98倍。 更為積極的一個(gè)數(shù)據(jù)是，在2017年上市公司業(yè)績(jī)回暖的幫助下，A股市場(chǎng)的估值水平近期再度下降，當(dāng)前A股市場(chǎng)市盈率中位數(shù)只有36.84倍，較熔斷底部低了17.66%。不過，這一水平較2月9日仍要高出12%。 可以橫向比較的數(shù)據(jù)是，截至目前，港股市場(chǎng)市盈率中位數(shù)為8.58倍，全部美股市盈率中位數(shù)12.8倍。 就板塊估值來看，當(dāng)前有12個(gè)板塊的市盈率中位數(shù)低于30倍，有4個(gè)板塊的市盈率中位數(shù)低于20倍，其中銀行、鋼鐵和采掘最低，市盈率中位數(shù)分別為7.56倍、10.02倍和14.22倍。 此外，計(jì)算機(jī)、綜合和國(guó)防軍工的市盈率中位數(shù)最高，均超過50倍。 來源：券商中國(guó)（quanshangcn）記者：曾炎鑫 （聲明：每經(jīng)App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）