今年四月底，滬市公司年報(bào)披露季結(jié)束，上交所對(duì)公司的年報(bào)審核也隨之進(jìn)入高峰。目前，審核工作基本完成。上交所對(duì)滬市1419家公司披露的2017年年報(bào)進(jìn)行了全面審閱，重點(diǎn)審核了560多家公司年報(bào)，發(fā)出年報(bào)審核問詢函170余份，提出各類問題4000余個(gè)，全部審核問詢函均對(duì)外公開。

本次審核中，上交所著眼于上市公司質(zhì)量這一核心，組織專門力量，構(gòu)建“會(huì)計(jì)、法律、行業(yè)”三位一體審核機(jī)制，對(duì)滬市公司進(jìn)行“全面體檢”。從審核情況看，滬市絕大多數(shù)上市公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、業(yè)績(jī)優(yōu)良、運(yùn)作規(guī)范，藍(lán)籌企業(yè)深耕實(shí)業(yè)、轉(zhuǎn)型升級(jí)，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)快速發(fā)展、引領(lǐng)創(chuàng)新，無愧為新時(shí)代經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主力，也為廣大投資者帶來了豐厚回報(bào)。同時(shí)，本次審核中重點(diǎn)強(qiáng)化了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公司的“刨根問底”，年報(bào)中發(fā)現(xiàn)的問題更加集中，風(fēng)險(xiǎn)隱患的揭示更加充分，市場(chǎng)對(duì)交易所的年報(bào)審核質(zhì)量也更加認(rèn)可。

一、“刨根問底”六大問題直指上市公司質(zhì)量

滬市公司作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主力軍，在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段過程中，更應(yīng)發(fā)揮其重要作用，當(dāng)好發(fā)展排頭兵。圍繞這一目標(biāo)，上交所本次年報(bào)審核中重點(diǎn)關(guān)注與上市公司質(zhì)量有關(guān)的問題，督促公司通過信息披露反映其真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)年報(bào)中暴露出的公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難與重大風(fēng)險(xiǎn)隱患，要求公司全面揭示，充分滿足投資者的知情權(quán)?？傮w來看，主要有六方面問題值得關(guān)注。

一是“三高”并購(gòu)重組的“后遺癥”凸顯。年報(bào)審核中注意到，部分上市公司前期并購(gòu)重組中高估值、高商譽(yù)、高業(yè)績(jī)承諾的“后遺癥”開始凸顯。不少重組公司業(yè)績(jī)承諾難以完成，前期高估值導(dǎo)致的高商譽(yù)面臨巨額減值風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)市場(chǎng)普遍關(guān)注。本次年報(bào)審核涉及并購(gòu)重組問題的函件比例近25%。統(tǒng)計(jì)顯示，36家公司商譽(yù)占總資產(chǎn)比例超過20%，甚至不乏有占比超過50%的公司，有的公司已存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患。從業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況看，不少公司并購(gòu)標(biāo)的實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)剛好“踩線”，還有部分公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于承諾業(yè)績(jī)，標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量堪憂。對(duì)于這些情況，上交所已按照證監(jiān)會(huì)部署，在日常監(jiān)管中加大監(jiān)管力度，本次年報(bào)審核也將之作為重點(diǎn)事項(xiàng)，深入問詢，要求公司回溯重組前后信披的一致性，督促相關(guān)方對(duì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償做出可行安排。針對(duì)大額商譽(yù)減值計(jì)提情況，督促公司詳細(xì)說明計(jì)提合理性并充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。

二是部分公司風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中。審核情況顯示，部分公司風(fēng)險(xiǎn)隱患暴露比較集中。其中，有些公司在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境；還有一些公司長(zhǎng)期不專注主業(yè)，基本喪失了持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，淪為僵尸企業(yè)或殼公司；另有一些公司，財(cái)務(wù)報(bào)告表面顯示業(yè)績(jī)正常，但是深入分析可以發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)、長(zhǎng)期債務(wù)金額巨大、后續(xù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)存疑。對(duì)于這些情況，上交所圍繞公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，加大風(fēng)險(xiǎn)警揭示力度，除督促公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示外，對(duì)28家公司實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，即*ST處理；對(duì)20家公司實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，即ST處理。這其中，有12家公司雖然形式上滿足撤銷*ST條件，但因其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力明顯偏弱或存在重大不確定性，繼續(xù)被實(shí)施ST處理，以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)警示力度。這些安排的目的就是要追本溯源，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)公司的隱患所在，幫助投資者理性決策。

三是兩類非標(biāo)意見有所增加。2017年滬市財(cái)務(wù)報(bào)告中，有6家公司被出具“無法表示意見”，10家公司被出具“保留意見”，相比去年的5家和7家均有所增加。同時(shí)，有19家公司內(nèi)控審計(jì)報(bào)告被出具“否定意見”，去年則為13家。這兩類非標(biāo)意見的增加，體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)近年來強(qiáng)化對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成效，中介機(jī)構(gòu)的“看門人”意識(shí)有所增強(qiáng)，會(huì)計(jì)師對(duì)于審計(jì)意見的出具日趨謹(jǐn)慎，不再對(duì)以往的“頑疾”諱莫如深。從事務(wù)所出具的非標(biāo)意見來看，這些公司普遍存在業(yè)績(jī)真實(shí)性存疑、規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷等市場(chǎng)反響強(qiáng)烈的重大問題。例如，關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目可能涉及虛假記載或不當(dāng)會(huì)計(jì)處理、財(cái)務(wù)制度和內(nèi)部控制混亂、以及由于內(nèi)控失效、資金鏈斷裂、資產(chǎn)凍結(jié)、大量涉訴、財(cái)務(wù)狀況惡化等引發(fā)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。這些問題往往導(dǎo)致公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏可信度和客觀性，中小投資者利益受到極大損害。目前，上交所已對(duì)此深查細(xì)究，區(qū)分問題的不同性質(zhì)，督促公司切實(shí)整改。

四是個(gè)別公司業(yè)績(jī)真實(shí)性存疑。業(yè)績(jī)真實(shí)性是關(guān)乎公司年報(bào)質(zhì)量的核心要素。今年審核關(guān)注到，仍有個(gè)別公司通過關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化虛增銷售收入、利用會(huì)計(jì)處理和職業(yè)判斷空間肆意調(diào)節(jié)利潤(rùn)、濫用資產(chǎn)置換等并購(gòu)重組手段粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。從動(dòng)機(jī)原因來看，這些公司多出于避免被*ST、完成業(yè)績(jī)承諾或達(dá)到考核目標(biāo)等不同原因，蓄意掩蓋其真實(shí)業(yè)績(jī)情況。比如，某電氣企業(yè)的EPC項(xiàng)目核算，常規(guī)采用完工百分比法，2016年和2017年募集資金投入進(jìn)度未發(fā)生重大變化，但確認(rèn)利潤(rùn)相差迥異，其主要目的是為了在2017年下半年集中確認(rèn)收入和利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)扭虧，涉嫌逃避“披星戴帽”。對(duì)于這些情況，交易所已要求公司和中介機(jī)構(gòu)認(rèn)真核查，如實(shí)披露業(yè)績(jī)情況。

五是有些公司存在內(nèi)、外部治理隱患。年報(bào)審核發(fā)現(xiàn)，有些公司陷入經(jīng)營(yíng)困難或者存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患，其根本原因在于內(nèi)、外部治理失序。例如，有的公司董事會(huì)存在重大紛爭(zhēng)，無法形成對(duì)年度報(bào)告的有效決議，導(dǎo)致年報(bào)未能及時(shí)對(duì)外披露；有的公司控股股東、實(shí)際控制人濫用控股優(yōu)勢(shì)，采用各類手段非法占用公司資金，主導(dǎo)公司為其提供違規(guī)擔(dān)保，嚴(yán)重侵害公司及投資者利益。對(duì)于這類公司的治理失序狀態(tài)，上交所在日常監(jiān)管中已經(jīng)持續(xù)關(guān)注，要求公司董監(jiān)高勤勉盡責(zé)，督促公司控股股、實(shí)際控制人嚴(yán)格履行誠(chéng)信義務(wù)，切實(shí)糾正不當(dāng)行為，維護(hù)中小投資者利益。問題嚴(yán)重的，已上報(bào)證監(jiān)會(huì)稽查。

六是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的適用問題仍然比較突出。上市公司適用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的準(zhǔn)確性直接關(guān)系到公司的財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量和業(yè)績(jī)可靠性，一直是上交所年報(bào)審核關(guān)注的重點(diǎn)。今年年報(bào)審核發(fā)現(xiàn)，部分上市公司錯(cuò)誤理解和使用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，個(gè)別公司甚至蓄意利用原則導(dǎo)向會(huì)計(jì)準(zhǔn)則賦予的判斷空間，濫用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，嚴(yán)重扭曲上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)質(zhì)量，誤導(dǎo)投資者。例如，某汽車零配件公司僅通過修改投資協(xié)議，將長(zhǎng)期股權(quán)投資變更為債權(quán)投資，增厚公司凈利潤(rùn)近30%；某礦業(yè)公司通過撤回參股子公司董事，變更長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法，確認(rèn)大額重估收益，實(shí)現(xiàn)扭虧。對(duì)于已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的會(huì)計(jì)問題，上交所已經(jīng)督促公司嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)處理的審慎性原則，對(duì)明顯濫用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、違反準(zhǔn)則規(guī)定的，提請(qǐng)有關(guān)部門處理。

綜上，對(duì)于年報(bào)中發(fā)現(xiàn)的問題，上交所分門別類、快速反應(yīng)，第一時(shí)間發(fā)出審核問詢函，根據(jù)問題的不同性質(zhì)、影響大小，已經(jīng)做了相應(yīng)處置。對(duì)于問題突出、回復(fù)內(nèi)容含糊不清的個(gè)別公司，迅速開展二次問詢；對(duì)披露不充分、不完整，故意掩蓋真實(shí)信息的公司，已督促其補(bǔ)充披露，并充分揭示風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)存在業(yè)績(jī)變臉、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等事項(xiàng)的公司，已啟動(dòng)了紀(jì)律處分程序。目前，根據(jù)年報(bào)審核情況，擬對(duì)40余家存在重大風(fēng)險(xiǎn)的公司提請(qǐng)證監(jiān)局關(guān)注或現(xiàn)場(chǎng)檢查。

二、專業(yè)審慎“三位一體”嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)

年報(bào)審核工作任務(wù)繁重，上交所堅(jiān)持審核質(zhì)量?jī)?yōu)先，建立了“事前、事中、事后”全程質(zhì)量把控機(jī)制。具體工作中，對(duì)每一家重點(diǎn)審核公司均安排“會(huì)計(jì)、法律、行業(yè)”三位監(jiān)管人員同時(shí)審核。在審核方式上，結(jié)合“刨根問底”式監(jiān)管和分行業(yè)監(jiān)管的基本方法，在年報(bào)審核中全面關(guān)注公司業(yè)績(jī)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、重要臨時(shí)公告進(jìn)展、內(nèi)外部治理、股價(jià)走勢(shì)、新聞?shì)浨榈?，并發(fā)揮好2015年1月分行業(yè)監(jiān)管實(shí)施以來的優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)，將財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息互相印證，努力提高發(fā)現(xiàn)違規(guī)線索的能力。在此基礎(chǔ)上，還專門成立了年報(bào)審核小組，及時(shí)梳理總結(jié)分析年報(bào)審核中發(fā)現(xiàn)的類型化問題，跟蹤審核進(jìn)度。這些機(jī)制安排，大大提高了年報(bào)審核的專業(yè)性和精準(zhǔn)性，也避免增加公司不必要的信息披露負(fù)擔(dān)。同時(shí)，上交所繼續(xù)堅(jiān)持全面監(jiān)管公開，將年報(bào)審核問詢函全部對(duì)外公開，通過市場(chǎng)的外部約束提高內(nèi)部規(guī)范水平，減少審核工作的隨意性，提高年報(bào)審核質(zhì)量。

從實(shí)際效果來看，今年年報(bào)審核發(fā)現(xiàn)的問題更加集中，對(duì)公司存在的風(fēng)險(xiǎn)揭示更加充分，不少年報(bào)審核意見直指要害，得到投資者、市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。其中，不少年報(bào)問詢函件一經(jīng)發(fā)出，即有專業(yè)人士進(jìn)行討論分析，媒體廣泛轉(zhuǎn)載，對(duì)幫助投資者準(zhǔn)確了解公司實(shí)際情況，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患，發(fā)揮了重要助力作用。同時(shí)還需要指出的是，年報(bào)審核重在發(fā)現(xiàn)公司存在的問題。但瑕不掩瑜，滬市1419家披露年報(bào)的公司中絕大多數(shù)是業(yè)績(jī)優(yōu)良、專心主業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型做出重大貢獻(xiàn)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，滬市公司2017年度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.97萬億元，同比上升14.46%；共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.62萬億元，同比上升18.55%，呈連續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在股東回報(bào)上，滬市公司現(xiàn)金分紅總額創(chuàng)歷史新高，高達(dá)8,463億元，為投資者交出優(yōu)異的“成績(jī)單”。在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任上，滬市公司支付的各項(xiàng)稅費(fèi)共計(jì)2.38萬億元，創(chuàng)造就業(yè)崗位約1,400萬個(gè)，合計(jì)支付職工薪酬2.42萬億元。本次年報(bào)審核，主要是圍繞提升上市公司質(zhì)量這一目標(biāo)，強(qiáng)化對(duì)問題公司的風(fēng)險(xiǎn)揭示，旨在激濁揚(yáng)清，引導(dǎo)存在問題的公司融入主流、專注主業(yè)、改善經(jīng)營(yíng)，持續(xù)提高自身質(zhì)量，共同塑造資本市場(chǎng)健康發(fā)展氛圍，支持國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從根本上維護(hù)好中小投資者利益。