每經(jīng)記者 李娜 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

FOF（Fund of Funds），又稱作“基金中的基金”，是典型的舶來品。簡而言之，F(xiàn)OF并不直接投資股票或債券，而是由專業(yè)機構通過投資其他基金間接持有股票、債券等資產，其本質是進行多元化配置分散投資資產的風險。

近段時間以來，“中信證券信享盛世X號資管計劃”、“招商智遠群英薈臻選FOF 1號”、“國泰君安證券全明星FOF產品”和“中金財富宏遠股票私募FOF組合”成為券商私募FOF中的四大網(wǎng)紅，其快銷速度頻頻搶鏡。

下面，火山君（微信公眾號：huoshan5188）就和大家一起理一理。根據(jù)相關推介材料，上述四家券商推出的私募FOF，每家都對接6家私募基金公司，且領軍人物都是現(xiàn)在的“人氣王”。有趣的是，其中最受歡迎的還是昔日“奔私”的公募一哥王亞偉，上鏡頻率最高。

近七成來自公募派

買基金就是買人，私募管理人的投資能力至關重要。此前，海通證券曾根據(jù)現(xiàn)有私募證券基金核心人物的出身，將其劃分成了九大派系：券商、公募、私募、其他金融機構（包括銀行、期貨、保險、信托等）、民間、實業(yè)、海外、媒體、學者。

按照上述統(tǒng)計，這四家券商FOF總共要投向24位私募人士（有重復的按重復計算），分析其核心人物的背景出身，不難發(fā)現(xiàn)其中16位都是公募出身，占比接近七成。其中，中信證券推出的FOF產品，6位私募核心投資人全部都有公募基金工作經(jīng)歷，包括王亞偉、胡建平、莊濤、趙軍等都是公募基金隊伍中經(jīng)驗豐富的老人。國君資管、中金和招商的FOF投向的私募管理人中至少也有一半是出自公募派，其中“中金財富宏遠股票私募FOF組合”打出的私募核心人物——鞏懷志、金斌、李澤剛等——都是出自于老牌大型公募。而國君資管推出的FOF產品中，其六大合作人物之一的興全基金陳錦全，也是唯一一位現(xiàn)任職于公募基金公司的投資人，只不過其負責管理的是專戶產品。

而從出現(xiàn)的頻率來看，最受歡迎的“公轉私”還是一哥王亞偉和他的千合資本。統(tǒng)計顯示，千合資本出現(xiàn)在中信、國君資管和招商資管三家推出的FOF名單里。另有一家則是老牌私募景林資產，也同樣被上述三家FOF挑中。

“其實券商偏愛公募派系也是有原因的。從投資角度來看，憑著多年的歷練，公募出身的基金經(jīng)理往往有自己比較固定的風格，也就是常說的風格不會漂移，這樣我們后面的跟蹤研究就比較容易。而且公募派投資人過往業(yè)績都是公開數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的真實性毋庸置疑。此外，受公募基金嚴格監(jiān)管的影響，這些投資人發(fā)起的私募公司運作也比較規(guī)范。相比之下，民間派私募的風格不太好追蹤，數(shù)據(jù)獲取難度也比較大”，某券商FOF團隊人士向火山君（微信公眾號：huoshan5188）表示。

一位大型券商銷售人士則指出，從產品營銷角度看，公募派的私募基金經(jīng)理過去已經(jīng)積累了不少知名度，具備更強的市場號召力。

正如海通證券在其研究報告中所分析的那樣，盡管公募派系出身的私募基金經(jīng)理在總人數(shù)上只位居第三位，其影響力卻是最大的。

七成以上是新品

眾所周知，就私募基金產品而言，其開放日在基金合同中都有明確規(guī)定，無法做到每個工作日正常開放，流動性趕不上隔壁的公募基金。所以，券商私募FOF產品則必然面臨更為復雜的流動性安排設計問題。

與此同時，由于不少私募都給自家的績優(yōu)老產品設置高門檻，使得期間的協(xié)調統(tǒng)一更加復雜。那么，上述四大網(wǎng)紅券商私募FOF會給出怎樣的對策呢？

經(jīng)過火山君（微信公眾號：huoshan5188）的層層了解，大致匯總了一份上述四大券商私募FOF將要投資的子基金名單。統(tǒng)計顯示，這份名單中有超過16只都是今年已在協(xié)會備案或即將發(fā)行的新產品，占比已超過7成。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）進一步調查顯示，“中信證券信享盛世X號資管計劃”中，除了胡建平掌舵的海寧拾貝是老產品外，其余全部都是今年新發(fā)產品，且已在協(xié)會完成備案。

另外，“國泰君安證券全明星FOF產品”中，除了千合資本王亞偉與其對接的是老產品外，其余五只全部都是新品。而這五只新品中大多數(shù)還在走相應流程，要么處在募集期間，要么雙方已談妥，處于落實階段。

“中金財富宏遠股票私募FOF組合”中，投資和聚、淡水泉、華夏未來資產等明星私募產品也都是新品，有些正處在募集期。

此外，有趣的是，仔細研讀上述四大網(wǎng)紅券商私募FOF后，你會發(fā)現(xiàn)這些私募大多數(shù)都是股票多頭策略，只有少數(shù)FOF產品加入量化等因素。