每經(jīng)記者 賈麗娟 曾 劍    每經(jīng)編輯 張海妮    

在*ST昆機(jī)（600806，SH）財務(wù)造假事項被證監(jiān)會調(diào)查后，市場曾一度以為，公司股票可能會因?yàn)?ldquo;重大違法”而被退市。在公司陸續(xù)發(fā)布的重大退市風(fēng)險提示公告中，公司也多次表示，根據(jù)最終調(diào)查結(jié)果，公司如觸發(fā)《股票上市規(guī)則》重大違法強(qiáng)制退市條件，公司A股股票將可能被強(qiáng)制退市。如今，公司股票最終還是以“業(yè)績指標(biāo)”退市。

值得一提的是，上交所今年3月份曾就“重大違法退市辦法”征求意見，目前該文件尚未正式下發(fā)。*ST昆機(jī)“幸運(yùn)”地躲過一劫。

“重大違法退市辦法”適時發(fā)布

眾所周知，A股上市公司退市的原因主要有兩方面，一方面是業(yè)績不佳，另一方面是重大違法。其中，關(guān)于業(yè)績不佳導(dǎo)致退市的條件，投資者可能都比較明了。其中一條線是：連續(xù)2年虧損實(shí)施退市風(fēng)險警示，連續(xù)3年虧損暫停上市，連續(xù)4年虧損強(qiáng)制退市；另一條線是1年凈資產(chǎn)為負(fù)實(shí)施退市風(fēng)險警示，連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)暫停上市，連續(xù)3年凈資產(chǎn)為負(fù)強(qiáng)制退市。

對于違法退市的規(guī)定，投資者可能相對知曉得不多。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年3月9日，上交所發(fā)布了《上海證券交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見稿）》。其中指出，上市公司存在重大違法情形，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市。重大違法情形包括“上市公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，根據(jù)中國證監(jiān)會行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，導(dǎo)致連續(xù)會計年度財務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的終止上市標(biāo)準(zhǔn)，其股票本應(yīng)被終止上市”。

根據(jù)*ST昆機(jī)今年2月發(fā)布的公告，證監(jiān)會向上市公司及相關(guān)責(zé)任人下發(fā)了《行政處罰決定書》（以下簡稱《決定書》）。根據(jù)《決定書》，2013年至2015年，*ST昆機(jī)通過財務(wù)造假行為虛增收入4.83億元，少計管理費(fèi)用2960.86萬元，少計存貨5.06億元，多計成本2.35億元，虛增利潤2.28億元。其中，2013年虛增利潤7017.94萬元，2014年虛增利潤5082.72萬元，2015年虛增利潤1.07億元。公司2013年、2014年及2015年的年度報告均存在虛假記載，構(gòu)成信息披露違法。

資料顯示，*ST昆機(jī)披露的公司2012~2015年的凈利潤分別為-7322萬元、852萬元、-2.04億元和-3.28億元。在剔除掉公司虛增的利潤后，公司2013年的業(yè)績應(yīng)該是虧損的，2014年、2015年的虧損窟窿會進(jìn)一步擴(kuò)大。

不過，截至目前，重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法尚未正式下發(fā)。上交所5月22日表示，目前征求意見已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)在吸收合理建議的基礎(chǔ)上將適時對外發(fā)布。

股東損失可能進(jìn)一步擴(kuò)大

此前，有小股東向記者表示，*ST昆機(jī)因2013年財務(wù)造假查實(shí)，導(dǎo)致2012~2017年連續(xù)六年虧損。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，*ST昆機(jī)本應(yīng)在2014年年報公布后就暫停上市，2015年年報披露后退市。然而，廣大中小投資者卻被公司虛假財務(wù)公告蒙蔽，直到2017年3月公司自曝財務(wù)造假才知道真相。公司股票2017年4月25日起停牌至今，投資者一直無法交易。公司股票進(jìn)入退市整理期后，可能導(dǎo)致股東損失巨大。如此行為完全構(gòu)成重大造假違法退市，而不是2014~2017年連續(xù)四年虧損退市。

投資者對股價的擔(dān)心并非全無根據(jù)。記者注意到，2017年A股退市第一股新都退，2017年5月24日進(jìn)入退市整理期交易，隨后出現(xiàn)17個“一”字跌停。

*ST昆機(jī)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，以重大違法退市，這方面的案例很少。公司也多方了解過，標(biāo)準(zhǔn)還不是很確定。再就是*ST昆機(jī)這樣的企業(yè)，如果按重大違法退市，很多處理都很麻煩。

上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，兩種不同的退市方式，主要的區(qū)別在于避免退市及恢復(fù)上市的要求不同。連續(xù)虧損的退市，恢復(fù)上市是以公司實(shí)現(xiàn)盈利為前提的；重大違法退市，在妥善解決投資者賠償問題的情況下，有可能可以避免退市。

根據(jù)《上海證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法》規(guī)定，除財務(wù)指標(biāo)外，重大違法強(qiáng)制退市公司需同時符合多項條件，上交所才會受理其重新上市的申請。具體來看，這些條件包括：退市公司已全面糾正重大違法行為，已撤換與欺詐發(fā)行、重大信息披露違法行為有關(guān)的責(zé)任人員，已對相關(guān)民事賠償承擔(dān)作出妥善安排并符合相關(guān)要求，不存在《上市規(guī)則》規(guī)定的暫停上市或者終止上市情形。此外，重大違法強(qiáng)制退市公司，自其股票進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓之日起滿一個完整會計年度，才可以申請重新上市。