（資料圖 來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

債市不平靜。2018年以來(lái)，多只債券相繼違約，頻次和金額都創(chuàng)出近年來(lái)的新高。

受此影響，主投債市的債券型基金發(fā)行遇阻，募集失利情況密集出現(xiàn)。今年以來(lái)發(fā)行失敗的10只基金中，債券型基金多達(dá)6只，且合同失效公告發(fā)布日期均集中在4月至5月。

與此同時(shí)，受信用債違約風(fēng)波牽連的債券基金越來(lái)越多，踩雷嚴(yán)重者年內(nèi)凈值跌幅已經(jīng)接近50%，更有基金公司旗下債基集體大跌。

債市震蕩基本面持續(xù)之下，債券基金發(fā)行的低迷局面或難扭轉(zhuǎn)。

債基“踩雷季”

5月21日，東方園林發(fā)布公告稱，東方園林原定發(fā)行10億元公司債，分兩個(gè)品種，最終品種一僅賣出5000萬(wàn)；而品種二則無(wú)實(shí)際發(fā)行規(guī)模。

東方園林原計(jì)劃將其中5億元用于償還之前的一筆債務(wù)，即今年5月22日到期的超短融17東方園林SCP002。然而，由于此次發(fā)債規(guī)模不達(dá)預(yù)期，東方園林“借新還舊”的計(jì)劃落空。不過(guò)，東方園林5月22日發(fā)布公告稱，公司按期兌付了17東方園林SCP002。

5月22日上午，一家配置了該只債券的基金公司相關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，其公司對(duì)17東方園林SCP002的配置比重較低，即便該債券違約對(duì)基金凈值也不會(huì)有太大影響，但看到東方園林發(fā)債的消息還是有些擔(dān)心。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，有基金公司對(duì)17東方園林SCP002的配置比在10%左右，如若該債券不能按時(shí)兌付，受到的影響是比較大的。不過(guò)，該債券最終順利兌付，意味著此前配置該債券的債券基金“避雷”成功。

最近幾個(gè)月以來(lái)，由于信用違約事件的頻發(fā)，不幸“踩雷”的債基接連出現(xiàn)。例如華商基金旗下就出現(xiàn)了多只債券基金連續(xù)多次踩雷的罕見(jiàn)情況，引起市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月21日，有4只債券基金年內(nèi)凈值跌幅在15%以上，平均跌幅高達(dá)27.46%。這四只基金凈值的大跌，均是由“踩雷”所致，按跌幅大小排序依次是中融融豐純債A/C、華商雙債豐利A/C、華商穩(wěn)固添利A/C和華商信用增強(qiáng)，其中中融融豐純債A/C跌幅超過(guò)47%。

北京一位固收基金經(jīng)理向記者表示，整體來(lái)看債基踩雷還只是個(gè)別現(xiàn)象，但依然值得警惕。因?yàn)槌霈F(xiàn)了多只債基因?yàn)轭l繁“踩雷”導(dǎo)致凈值大幅下滑的現(xiàn)象，這在公募基金歷史上十分少見(jiàn)，應(yīng)當(dāng)注意激進(jìn)的配置策略與當(dāng)前債券市場(chǎng)風(fēng)格的矛盾。

頻現(xiàn)募集失利

債基受信用風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)的同時(shí)，債券基金的發(fā)行也陷入低迷局面。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，5月債券基金成立數(shù)量和發(fā)行規(guī)模較此前幾個(gè)月份出現(xiàn)了明顯下滑。

按基金成立日來(lái)看，1月至4月成立的債券基金數(shù)量分別為19只、20只、41只和20只，發(fā)行規(guī)模依次是378.94億元、186.4億元、624億元和254.22億元，平均月成立規(guī)模為360.89億元。而截至5月21日，5月有13只債券基金成立，發(fā)行規(guī)模僅為67.67億元，平均發(fā)行份額僅為5.21份，是今年以來(lái)最低的月份。

與此同時(shí)，債券基金募集失敗的案例不斷增加。5月19日，興銀瑞福定開(kāi)債發(fā)布了關(guān)于基金合同不能生效的公告，成為今年以來(lái)第6只募集失敗的債券基金。該基金是一只機(jī)構(gòu)定制型基金。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年4月嘉合睿金定開(kāi)基金募集失敗以來(lái)，公募基金發(fā)行失敗的案例不斷增多。截至5月22日，公開(kāi)發(fā)布基金不能生效合同的基金達(dá)到17只。

其中，僅今年就出現(xiàn)了10只，除了前述興銀瑞福定開(kāi)債外，還包括信達(dá)澳銀鑫和債券、中銀證券安頤債券、長(zhǎng)信穩(wěn)尚三個(gè)月定開(kāi)債發(fā)起式、金元順安桉裕純債、金元順安桉和純債、民生加銀豐益混合、泰達(dá)宏利創(chuàng)富混合、國(guó)壽安保穩(wěn)祥混合和興銀瑞景靈活配置混合。

上述基金主要以債券基金或偏債混合基金為主，其中6只募集失敗的債券基金均是在4月和5月發(fā)布了基金合同失效公告。

對(duì)于債券基金接二連三募集失敗的情況，華南一位公募固收人士向記者指出，這有多重因素疊加的原因。

首先，債市在經(jīng)過(guò)近一個(gè)季度的反彈修復(fù)后，悲觀氣氛已明顯減弱，但仍處于震蕩波動(dòng)狀態(tài)，且有一定下行風(fēng)險(xiǎn)。其次，債券供應(yīng)放量以及去杠桿背景下信用風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)債市構(gòu)成一定壓制。再者，今年資金面偏緊，市場(chǎng)利率不低，對(duì)基金公司而言尋找?guī)兔Y金成本太高。即使找到了幫忙資金，若后續(xù)表現(xiàn)不行，也可能在幫忙資金退出后面臨清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，近期就有部分存量債基選擇了延期募集或清盤(pán)，其中定開(kāi)債就是最為突出的品種。這與定開(kāi)債基的杠桿優(yōu)勢(shì)在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境較難發(fā)揮、較差的流動(dòng)性有一定關(guān)系，部分基金清盤(pán)還與業(yè)績(jī)有關(guān)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已經(jīng)有8只定開(kāi)債券基金選擇清盤(pán)，其中今年2月9日才成立的華安豐利18個(gè)月定開(kāi)債，就于5月11日發(fā)布了召開(kāi)終止基金合同持有人大會(huì)的第二次提示性公告。此外，亦有債基選擇轉(zhuǎn)為普通債券基金，或修改基金合同調(diào)整開(kāi)放頻率等。

（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 李潔雪）