每經(jīng)記者 周程程    每經(jīng)編輯 陳旭    

今年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格延續(xù)2017年下半年以來(lái)的漲勢(shì)。受?chē)?guó)際油價(jià)上漲影響，我國(guó)成品油價(jià)格整體也處于上升通道，讓生產(chǎn)企業(yè)享受到了利好。

“原油價(jià)格漲勢(shì)好，我這兒的成品油基本銷得差不多了，庫(kù)存已經(jīng)不多了。”5月19日，山東一家地方煉油廠人士郭軍（化名）對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，不光是他這兒，山東許多地?zé)捚髽I(yè)的成品油都銷售良好，庫(kù)存不多。“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，原油價(jià)格一直在漲，加油站也都在趕緊備貨。”

一邊是原油價(jià)格上漲而出現(xiàn)的銷售行情，而另一邊是油價(jià)沖高所帶來(lái)的成本壓力。5月19日，山東地?zé)捚髽I(yè)一位銷售人士李建明將此形容為“痛并快樂(lè)著”。他告訴記者，如果原油價(jià)格再漲，那么也相應(yīng)會(huì)更“痛”一點(diǎn)。持續(xù)上漲的油價(jià)將提高成本，盡管水漲船高，還是有利潤(rùn)，但利潤(rùn)也正受到高成本的侵蝕。

面對(duì)近期不斷上升的油價(jià)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，地?zé)捚髽I(yè)應(yīng)對(duì)的態(tài)度也各不相同。有企業(yè)積極規(guī)劃布局，也有企業(yè)表示“只能隨波逐流”。

近一年來(lái)我國(guó)進(jìn)口原油總量及金額

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 鄒利制圖

行情向好降低地?zé)捚髽I(yè)庫(kù)存

李建明近期著實(shí)感受到了行情帶來(lái)的利好。

“現(xiàn)在客戶普遍反映價(jià)格高，都不愿意來(lái)拉貨，但是他們又害怕今天不拉，明天再漲，所以也只能是一邊抱怨，一邊來(lái)拉。”李建明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這一波行情向好始于今年3月底，國(guó)際油價(jià)明顯上漲，也持續(xù)推動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上漲，帶動(dòng)了下游的采購(gòu)情緒。

數(shù)據(jù)顯示，3月最后一日，布倫特油價(jià)、WTI油價(jià)分別為每桶70.27美元、64.94美元，至5月18日，分別上漲了12.7%、11.2%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理山東地?zé)拰?duì)外報(bào)價(jià)時(shí)也發(fā)現(xiàn)漲勢(shì)明顯。以山東規(guī)模較大的地?zé)捚髽I(yè)京博石化報(bào)價(jià)為例，4月1日，京博石化95號(hào)車(chē)用汽油對(duì)外報(bào)價(jià)為7093元/噸，而到5月23日?qǐng)?bào)價(jià)已漲至7822元/噸，7周左右時(shí)間里漲幅達(dá)10.3%。

李建明表示，其所在的煉廠對(duì)民營(yíng)加油站的批發(fā)價(jià)格也是一路上漲，并取消了原來(lái)行情平淡期的優(yōu)惠。

李建明告訴記者，與民營(yíng)加油站的報(bào)價(jià)相比，中石油、中石化等主營(yíng)單位外采有指導(dǎo)價(jià)格，相應(yīng)會(huì)比賣(mài)給民營(yíng)加油站的價(jià)格低，但這次也出現(xiàn)了較大的漲幅：4月初中石油、中石化等主營(yíng)單位的汽油訂單價(jià)格是每噸6800多元，現(xiàn)在已經(jīng)漲到7300多元。

“現(xiàn)在是賣(mài)方市場(chǎng)，民營(yíng)加油站雖有些抵觸的情緒，但又不得不買(mǎi)，因?yàn)樾星橐恢痹跐q，他們被‘牽著鼻子’往上走。為了保證自己的庫(kù)容是滿的，賣(mài)一點(diǎn)立馬就再來(lái)采一點(diǎn)，隨時(shí)把庫(kù)容補(bǔ)起來(lái)。”李建明說(shuō)。

這也使得地?zé)捚髽I(yè)成品油銷售不斷向好，李建明表示，地?zé)捚髽I(yè)的庫(kù)存已經(jīng)不多了。但加油站目前的庫(kù)存也比較滿，這意味著批發(fā)段價(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)力不強(qiáng)。但由于馬上到農(nóng)忙期，柴油需求旺盛，也會(huì)對(duì)成品油市場(chǎng)形成支撐，所以價(jià)格也不會(huì)下跌。這樣的價(jià)格水平還將持續(xù)一段時(shí)間。

油價(jià)再?zèng)_高將施壓成本端

盡管行情向好，但原油價(jià)格上漲施壓地?zé)捚髽I(yè)成本端，也是不容忽視的事實(shí)。

李建明表示，目前地?zé)捚髽I(yè)是“痛并快樂(lè)著”：對(duì)銷售來(lái)說(shuō)，行情好很快樂(lè)；但是對(duì)成本方面來(lái)說(shuō)，油價(jià)上漲增添了財(cái)務(wù)成本及運(yùn)營(yíng)成本，油價(jià)如果再?zèng)_高，利潤(rùn)也將受到侵蝕。

對(duì)于上述心理，一位經(jīng)常與地?zé)捚髽I(yè)接觸的行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析說(shuō)，在目前成品油市場(chǎng)供過(guò)于求的大背景下，成品油能漲價(jià)還能賣(mài)得動(dòng)，地?zé)捚髽I(yè)也會(huì)比較高興。

長(zhǎng)江證券研報(bào)指出，通常50~70美元/桶是煉化企業(yè)盈利性較高的價(jià)格區(qū)間，在此區(qū)間內(nèi)，油價(jià)的上漲會(huì)給煉化企業(yè)帶來(lái)一定的利潤(rùn)增厚。但當(dāng)油價(jià)大幅飆升至80美元/桶及以上時(shí)，煉化企業(yè)的利潤(rùn)又可能受到較大的影響。

這與我國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制有關(guān)。根據(jù)《石油價(jià)格管理辦法》，國(guó)際原油價(jià)格每桶高于40美元低于80美元（含）時(shí)，按正常加工利潤(rùn)率計(jì)算成品油價(jià)格。

而當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格高于80美元/桶時(shí)，開(kāi)始扣減加工利潤(rùn)率，直至按零加工利潤(rùn)率計(jì)算成品油價(jià)格。當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格高于130美元/桶（含）時(shí)，采取適當(dāng)財(cái)稅政策保證成品油生產(chǎn)和供應(yīng)，汽柴油價(jià)格原則上不提或者少提。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超表示，國(guó)際原油在40~80美元/桶區(qū)間波動(dòng)時(shí)，成品油定價(jià)相當(dāng)于采用加成法，對(duì)于煉油企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本端原油價(jià)格的上漲能順利傳導(dǎo)到產(chǎn)品價(jià)格上，煉油企業(yè)將受益于毛利率提升和庫(kù)存升值。而當(dāng)油價(jià)高于80美元，成品油定價(jià)開(kāi)始減扣加工利潤(rùn)率，價(jià)格向下游傳導(dǎo)受到一定阻礙，繼續(xù)漲價(jià)則可能會(huì)損害煉油企業(yè)盈利能力。

此外，多位地?zé)捜耸恳蔡岬蕉惛姆矫娴挠绊?，?月1日成品油消費(fèi)稅公告落實(shí)，加之增值稅發(fā)票比對(duì)在5月開(kāi)始實(shí)施，使得地?zé)捚髽I(yè)避稅的路徑不斷收緊。

上述分析師表示，由于稅改原因，原油價(jià)格上漲比5月之前對(duì)企業(yè)的影響更大了。以5月進(jìn)銷項(xiàng)比對(duì)來(lái)看，對(duì)地?zé)捚髽I(yè)最大的影響在于，企業(yè)無(wú)法把原油變?yōu)槿剂嫌桶l(fā)票從而獲取抵扣了，這會(huì)多交不少的稅。

對(duì)沖高油價(jià)措施已提上日程

目前，市場(chǎng)普遍對(duì)原油價(jià)格的判斷是整體還將繼續(xù)上行。這也意味著，地?zé)捚髽I(yè)成本壓力將進(jìn)一步加劇。

一家規(guī)模相對(duì)較小的地?zé)捚髽I(yè)老板向記者表達(dá)了對(duì)資金方面的擔(dān)憂。他表示，企業(yè)后續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)都需要資金，原油價(jià)格漲得越高，煉廠日子也會(huì)越難過(guò)。當(dāng)被問(wèn)及是否有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的方法時(shí)，他回答說(shuō)，“小煉廠只能隨波逐流，也不知道幾個(gè)月之后會(huì)是怎樣的行情，還是在按需采購(gòu)。”

北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心副教授呂鑫分析認(rèn)為，有些地?zé)捚髽I(yè)在原油價(jià)格上漲時(shí)可能面臨資金流緊張及融資壓力。一般而言，油價(jià)整體溫和，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，金融機(jī)構(gòu)也愿意提供融資；而在油價(jià)高漲情況下，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也在增加，對(duì)負(fù)債高、產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代需求強(qiáng)的小企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)更加謹(jǐn)慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

在呂鑫看來(lái)，當(dāng)企業(yè)融資受到影響，沒(méi)有現(xiàn)金流持續(xù)注入來(lái)進(jìn)行設(shè)備更新?lián)Q代，在我國(guó)油品不斷升級(jí)的大背景下，資金流更緊張的小企業(yè)將面臨淘汰壓力。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，一些相對(duì)規(guī)模較大的地?zé)捚髽I(yè)對(duì)此并不是很擔(dān)憂。

郭軍坦言，他所在的企業(yè)還是具有資金實(shí)力的，不會(huì)因原油價(jià)格的上漲而影響相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展。“價(jià)格上漲很正常，以前還見(jiàn)過(guò)更高的原油價(jià)格，也都過(guò)來(lái)了。”在成品油圈摸爬滾打多年的郭軍曾見(jiàn)證過(guò)原油價(jià)格一路上漲至2008年147美元/桶時(shí)的高點(diǎn)。

隆眾資訊分析師李彥對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者強(qiáng)調(diào)說(shuō)，經(jīng)歷了幾輪油價(jià)漲跌，一些山東地?zé)捚髽I(yè)已經(jīng)有了較強(qiáng)的抗打壓能力，且有了一定的對(duì)沖措施。

郭軍表示，其所在企業(yè)在國(guó)際油價(jià)比現(xiàn)在低的時(shí)候就進(jìn)行了大規(guī)模進(jìn)口，并且現(xiàn)在還在加快儲(chǔ)備庫(kù)建設(shè)。

李建明也表示，目前許多地?zé)捚髽I(yè)已認(rèn)識(shí)到延長(zhǎng)煉化產(chǎn)業(yè)鏈的重要性，正不斷擴(kuò)大裝置深加工，期望能夠借此提高利潤(rùn)水平。

姜超認(rèn)為，石油化工主要是以原油為原料，油價(jià)上漲使其成本大幅上升，但是大部分石化產(chǎn)品價(jià)格幾乎完全是由成本推動(dòng)的，因此在一定區(qū)間里，成本上升的壓力可以充分傳導(dǎo)至下游，部分產(chǎn)品反而會(huì)受益于價(jià)格上漲趨勢(shì)確立帶來(lái)的補(bǔ)庫(kù)需求以及庫(kù)存升值。

在呂鑫看來(lái)，進(jìn)行深加工發(fā)展、延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提升煉化一體化進(jìn)程、加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)合增強(qiáng)集體議價(jià)能力，是地?zé)捚髽I(yè)應(yīng)對(duì)煉化環(huán)境變化的必要手段。

李彥認(rèn)為，目前很多地?zé)捚髽I(yè)還沒(méi)有意識(shí)到金融衍生品市場(chǎng)的重要性，可以充分利用原油期貨市場(chǎng)，主動(dòng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)油價(jià)暴漲暴跌對(duì)市場(chǎng)行情產(chǎn)生影響的時(shí)候，如果有了套期保值的工具，能夠更好地規(guī)避一些風(fēng)險(xiǎn)。

波動(dòng)中一體化企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯

與地?zé)捚髽I(yè)相比，同時(shí)布局勘探開(kāi)發(fā)、油氣儲(chǔ)運(yùn)、煉化以及銷售上中下游的“三桶油”則更具優(yōu)勢(shì)。

“油價(jià)波動(dòng)時(shí)，相比于獨(dú)立煉廠，一體化企業(yè)能夠更好地保證盈利。”呂鑫說(shuō)，一體化企業(yè)擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，在面對(duì)油價(jià)震蕩時(shí)可以調(diào)整業(yè)務(wù)分配。

呂鑫介紹說(shuō)，在高油價(jià)時(shí)，產(chǎn)業(yè)巨頭可將發(fā)展重點(diǎn)集中于上游利潤(rùn)較高的產(chǎn)業(yè)。而在面對(duì)低油價(jià)時(shí)，則會(huì)戰(zhàn)略性減少石油生產(chǎn)和勘探產(chǎn)業(yè)的投資、減少油氣服務(wù)支出，或者增加石油煉化的投資，以低成本生產(chǎn)成品油，以保證企業(yè)正常營(yíng)收。

今年一季度“三桶油”上游板塊已表現(xiàn)這一特征。數(shù)據(jù)顯示，一季度中石化歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為187.70億元，同比增長(zhǎng)12.8%。其中，在幾大業(yè)務(wù)板塊中，上游的勘探與開(kāi)發(fā)板塊盡管最后仍錄得虧損3.18億元，但減虧幅度達(dá)到54.46億元。

與中石化相比，中石油的上游勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)更多，從上漲的油價(jià)中獲得更多利潤(rùn)。中石油一季度錄得凈利潤(rùn)101.53億元，同比大幅增長(zhǎng)78.1%。其中，勘探與生產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)97.41億元，同比大幅增加78.25億元。

盡管油價(jià)上漲帶來(lái)了一體化企業(yè)上游板塊盈利改善，對(duì)提振整體業(yè)績(jī)作出重大貢獻(xiàn)，但多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者坦言，這并非意味著油價(jià)越高越好。

其一是與地?zé)捛闆r相同，高油價(jià)將使下游利潤(rùn)遭受侵蝕。此外，一位中石油人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，原油價(jià)格過(guò)高則企業(yè)繳納的特別收益金也高，意味著成本也會(huì)增加。“從整個(gè)上游、煉油、銷售一體化來(lái)看，并不是越高越好，企業(yè)需要一個(gè)平穩(wěn)的價(jià)格。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，特別收益金針對(duì)“三桶油”征收。據(jù)財(cái)政部通知顯示，2015年1月1日起，將石油特別收益金起征點(diǎn)提高至65美元/桶。當(dāng)原油價(jià)在65~70美元/桶的區(qū)間時(shí)，征收比例為20%；70~75美元/桶時(shí)，征收比例為30%；以此類推，原油價(jià)在85美元/桶時(shí)，征收比率則在40%。

綜合考慮之下，一位中海油人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期每桶60到70美元左右的油價(jià)就不算太高，讓企業(yè)也覺(jué)得很舒服。如果再漲到100美元/桶以上的話，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)就“不友好”了。

上述中海油人士認(rèn)為，雖然對(duì)一體化企業(yè)來(lái)說(shuō)，平穩(wěn)的油價(jià)更為省心與有利，但是這不可能做到，因?yàn)閲?guó)際油價(jià)肯定是要波動(dòng)的，所以企業(yè)更應(yīng)重視油價(jià)的變化，根據(jù)油價(jià)的變化及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，以保證企業(yè)的投資與經(jīng)營(yíng)節(jié)奏。