每經(jīng)記者 張祎    每經(jīng)編輯 姚祥云    

日前，記者獲悉，“四川信托-川諾2號(hào)集合資金信托計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“川諾2號(hào)”）與“四川信托-川諾3號(hào)集合資金信托計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“川諾3號(hào)”）延期逾半年未兌付。

針對(duì)這一情況，就在5月25日下午，四川信托在官網(wǎng)作出相關(guān)情況說(shuō)明，指出“川諾2號(hào)”和“川諾3號(hào)”屬權(quán)益投資型，無(wú)預(yù)期收益率，通過(guò)有限合伙企業(yè)主要投資于境內(nèi)未上市企業(yè)股權(quán)，由于股權(quán)未如期變現(xiàn)而導(dǎo)致延期。此外，四川信托特別提到，上述兩份信托屬事務(wù)管理類信托，公司承擔(dān)被動(dòng)受托責(zé)任。信托計(jì)劃運(yùn)行期間，公司嚴(yán)格按照信托合同約定和委托人聘請(qǐng)的投資顧問(wèn)的投資建議進(jìn)行操作，忠實(shí)履行了受托人職責(zé)。

四川信托總裁助理馬振邦在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，雖然公司在這筆業(yè)務(wù)中主要承擔(dān)被動(dòng)受托的責(zé)任，并沒(méi)有參與到具體運(yùn)作中去，但延期情況發(fā)生后，公司仍堅(jiān)定地站在維護(hù)委托人利益的角度，積極進(jìn)行協(xié)調(diào)溝通，目前仍在推進(jìn)相關(guān)工作，希望能盡早促成兌付。

兩份信托計(jì)劃延期

公開(kāi)資料顯示，“川諾2號(hào)”和“川諾3號(hào)”共計(jì)5期，于2015年9月~2016年3月間陸續(xù)成立，信托資金主要用于了對(duì)企業(yè)股權(quán)的投資。

具體來(lái)看，“川諾2號(hào)”規(guī)模共計(jì)5770萬(wàn)元，分兩期發(fā)行。“川諾3號(hào)”規(guī)模共計(jì)6000萬(wàn)，分三期發(fā)行。

按照合同約定，北京圓融通資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“圓融通資管”）作為投資顧問(wèn)，受委托人聘請(qǐng)，向受托人即四川信托發(fā)出投資建議，將上述信托項(xiàng)下的信托資金用于認(rèn)購(gòu)圓融通資管作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立的上海覓璽投資管理中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱上海覓璽）以及上海覓舒投資管理中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱上海覓舒）的有限合伙份額，通過(guò)有限合伙企業(yè)主要投資境內(nèi)未上市企業(yè)股權(quán)。

然而，就在上述信托計(jì)劃預(yù)計(jì)存續(xù)期限滿前夕，委托人卻從四川信托得到了計(jì)劃延期的消息。

2017年8月28日，四川信托在官網(wǎng)公開(kāi)披露了一則關(guān)于“川諾2號(hào)”的延期報(bào)告，告知委托人，收到圓融通資管發(fā)來(lái)的函件，通知公司“因川諾2號(hào)資金實(shí)際投向的企業(yè)正在籌劃申報(bào)創(chuàng)業(yè)板，川諾2號(hào)存續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)6個(gè)月。其中，1期到期日延長(zhǎng)至2018年3月14日，2期到期日延長(zhǎng)至2018年3月21日”。

2017年10月31日，四川信托又就“川諾3號(hào)”披露延期報(bào)告，告知委托人，收到圓融通資管發(fā)來(lái)的函件，通知公司“因企業(yè)正在與國(guó)際教育機(jī)構(gòu)洽商合作并購(gòu)事宜，因此申請(qǐng)延長(zhǎng)6個(gè)月的投資期，一期延長(zhǎng)至2018年5月4日，二期延長(zhǎng)至2018年6月2日，三期延長(zhǎng)至2018年9月9日”。

然而，6個(gè)月的延長(zhǎng)期滿后，上述信托計(jì)劃的兌付工作再次擱淺。四川信托發(fā)布的信托臨時(shí)事項(xiàng)報(bào)告顯示，四川信托在各期期滿之日未收到投資收益及投資本金，而后與投資顧問(wèn)圓融通資管進(jìn)行了反復(fù)催促溝通。最終，圓融通資管與所投企業(yè)多次商討后，制定出了還款計(jì)劃。

根據(jù)還款計(jì)劃，所投企業(yè)將在4月~7月的每月最后一個(gè)工作日，分四次支付上海覓璽及上海覓舒全部本金及收益。結(jié)算當(dāng)次還款金額（本金）所應(yīng)支付的投資收益，一并支付。延長(zhǎng)期以外至實(shí)際支付日之日尚未支付的本金部分同樣計(jì)算收益，于實(shí)際支付日當(dāng)日結(jié)算，一并支付。

但是，還款計(jì)劃仍未如約執(zhí)行。截至2017年5月8日，四川信托僅收到自上海覓璽分配的100萬(wàn)元投資收益。

四川信托:承擔(dān)被動(dòng)受托責(zé)任 積極進(jìn)行協(xié)調(diào)溝通

“為防止對(duì)投資人形成誤導(dǎo)，我司現(xiàn)對(duì)該等項(xiàng)目做出如下說(shuō)明”、“川諾2號(hào)和川諾3號(hào)屬事務(wù)管理類信托，我司承擔(dān)被動(dòng)受托責(zé)任”。面對(duì)兩份信托計(jì)劃延期事件帶來(lái)的市場(chǎng)影響，5月25日下午，四川信托在官網(wǎng)發(fā)布了關(guān)于“川諾2號(hào)”和“川諾3號(hào)”項(xiàng)目的情況說(shuō)明，繼此前數(shù)次信披后，再一次強(qiáng)調(diào)了自身在這筆業(yè)務(wù)中的被動(dòng)管理身份。

情況說(shuō)明指出，按照合同約定，本信托為被動(dòng)受托，信托的設(shè)立、信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用對(duì)象、信托財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分方式等事項(xiàng)，均由委托人自主決定，受托人僅按委托人聘請(qǐng)的投資顧問(wèn)出具的投資建議進(jìn)行操作；信托成立之前的盡職調(diào)查和信托成立之后的管理職責(zé)均由委托人或其指定第三方自行負(fù)責(zé)，委托人已自行進(jìn)行充分盡職調(diào)查，對(duì)信托資金的運(yùn)用方式包括擬投項(xiàng)目等情況完全了解并相應(yīng)承擔(dān)由此產(chǎn)生的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。受托人僅依法履行必須由受托人或必須以受托人名義履行的管理職責(zé)，包括賬戶管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委托人管理信托財(cái)產(chǎn)等事務(wù)。受托人僅承擔(dān)一般信托事務(wù)的執(zhí)行職責(zé)，不承擔(dān)主動(dòng)管理職責(zé)。

此外，四川信托還說(shuō)明，信托合同中約定，信托計(jì)劃為權(quán)益投資，合伙企業(yè)分配利潤(rùn)并不固定，受托人分配信托利益亦不定期。本信托計(jì)劃不設(shè)預(yù)期收益率，受托人將僅以自合伙企業(yè)處分配所得的財(cái)產(chǎn)為限向受益人分配收益，具體分配時(shí)間和分配金額均由合伙企業(yè)決定。

“在川諾2號(hào)和川諾3號(hào)運(yùn)行期間，我司嚴(yán)格按照信托合同約定和委托人聘請(qǐng)的投資顧問(wèn)圓融通公司的投資建議進(jìn)行操作，忠實(shí)履行了受托人職責(zé)。”四川信托表示，自該等項(xiàng)目因有限合伙企業(yè)所投股權(quán)未如期變現(xiàn)而導(dǎo)致出現(xiàn)延期情形開(kāi)始，公司積極與投資顧問(wèn)進(jìn)行溝通、協(xié)調(diào)，督促其制定和實(shí)施項(xiàng)目退出計(jì)劃，并及時(shí)向委托人進(jìn)行了信息披露。后續(xù)，公司將繼續(xù)在該等項(xiàng)目存續(xù)期間按約履行受托人的事務(wù)管理職責(zé)。

四川信托表示，公司一直秉承“風(fēng)險(xiǎn)管理第一、效益發(fā)展第二”原則開(kāi)展各類業(yè)務(wù)，至今未出現(xiàn)過(guò)一例主動(dòng)管理型產(chǎn)品違約的兌付風(fēng)險(xiǎn)事件。今后，將一如既往地忠實(shí)履行受托人職責(zé)，做好所發(fā)行產(chǎn)品的各項(xiàng)管理工作，切實(shí)維護(hù)投資人利益。

四川信托總裁助理馬振邦在接受記者采訪時(shí)表示，雖然公司在這筆業(yè)務(wù)中主要承擔(dān)被動(dòng)受托的責(zé)任，并沒(méi)有參與到具體運(yùn)作中去，但延期情況發(fā)生后，公司仍堅(jiān)定地站在維護(hù)委托人利益的角度，積極進(jìn)行協(xié)調(diào)溝通，目前仍在推進(jìn)相關(guān)工作，希望能盡早促成兌付。

通道業(yè)務(wù)的尷尬

實(shí)際上，被動(dòng)管理信托項(xiàng)目出現(xiàn)延期的情況時(shí)有發(fā)生，而信托公司一般都會(huì)對(duì)自身的權(quán)責(zé)向公眾作出說(shuō)明。

去年12月，龍力生物公告宣布，公司因流動(dòng)資金需求，于2016年11月10日與中海信托股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中海信托”）簽署了編號(hào)為“[ZHXT2016(JXD)字60號(hào)-3]的《信托貸款合同》”，實(shí)際借款金額為2.27億元。

其中，第一期借款期限為2016年12月7日~2017年12月7 日，第二期借款期限為2017年2月10日~2018年2月9日。經(jīng)核查，上述第一期借款資金主要來(lái)源為大同證券管理的資金集合計(jì)劃。2017年12月7日已到期，截至公告之日公司未清償，出現(xiàn)債務(wù)違約的情況。

中海信托隨后對(duì)此作出回應(yīng)稱，僅承擔(dān)事務(wù)管理職責(zé)。

今年4月27日，中電投先融（上海）資產(chǎn)管理有限公司宣告旗下兩款產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付。4月29日，作為通道方的國(guó)通信托緊急發(fā)布公告，聲明該業(yè)務(wù)為事務(wù)管理類信托，國(guó)通信托不承擔(dān)積極主動(dòng)管理的職責(zé)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)由委托人承擔(dān)。

在業(yè)內(nèi)，事務(wù)管理類信托往往被視為通道業(yè)務(wù)。對(duì)于信托公司而言，通道業(yè)務(wù)利潤(rùn)微薄，出了問(wèn)題雖然不承擔(dān)主動(dòng)管理責(zé)任，但是有時(shí)候也會(huì)無(wú)奈“被動(dòng)背鍋”。一位信托行業(yè)研究員告訴記者，在通道業(yè)務(wù)中，信托公司并不是項(xiàng)目的運(yùn)作方、管理者，包括前期盡調(diào)、后期的項(xiàng)目跟蹤，都不是信托公司自主做的，信托公司只是一個(gè)平臺(tái)而已，所以最近幾年一些信托公司的通道類產(chǎn)品發(fā)生了問(wèn)題，最終由信托公司來(lái)承擔(dān)責(zé)任的很少，“但是出了狀況容易造成影響，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為是與信托公司簽的合同，往往會(huì)去找信托公司要說(shuō)法。”

而隨著監(jiān)管收緊以及對(duì)業(yè)務(wù)能力的內(nèi)在追求，信托業(yè)加強(qiáng)主動(dòng)管理能力已是大勢(shì)所趨。去年12月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)55號(hào)文《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》，全面規(guī)范通道業(yè)務(wù)，引導(dǎo)商業(yè)銀行主動(dòng)減少銀信通道業(yè)務(wù)、信托公司回歸信托本源。今年4月份落地的資管新規(guī)中也明確指出，金融機(jī)構(gòu)不得為其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。

華寶證券研究報(bào)告指出，近年來(lái)，隨著資管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，通道業(yè)務(wù)費(fèi)率不斷下降，信托公司已經(jīng)在積極提升自身的主動(dòng)管理能力。隨著監(jiān)管的日益嚴(yán)厲，預(yù)計(jì)2018年信托公司通道業(yè)務(wù)將會(huì)出現(xiàn)明顯的萎縮。

上述信托行業(yè)研究員認(rèn)為，資管新規(guī)出臺(tái)后，在打破剛性兌付下，對(duì)于存在延期或違約這種情況，信托公司未來(lái)可能會(huì)通過(guò)更為市場(chǎng)化的方式解決問(wèn)題。這無(wú)形中同時(shí)對(duì)投資者也提出了要求，需要投資者更重視風(fēng)險(xiǎn)把控，而不僅僅只關(guān)注收益。信托公司未來(lái)主動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比會(huì)越來(lái)越大。

值得一提的是，部分信托公司已經(jīng)提前在主動(dòng)管理業(yè)務(wù)上發(fā)力。以四川信托為例，其去年年報(bào)顯示，2017底，該公司存續(xù)信托項(xiàng)目985個(gè)，信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到4051.12億元，同比增長(zhǎng)15.48%，保持穩(wěn)健發(fā)展。其中，2017年初，四川信托主動(dòng)管理型信托資產(chǎn)規(guī)模為1018.55億元，但在年末時(shí)，已增長(zhǎng)至1202.88億元，同比增長(zhǎng)了18.1%，超過(guò)該公司同期被動(dòng)管理型信托資產(chǎn)增速約3個(gè)百分點(diǎn)。

此外，截至2017年底，四川信托的信托資產(chǎn)運(yùn)用領(lǐng)域中，實(shí)業(yè)領(lǐng)域占比最大，為25.84%，全年累計(jì)投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域資金規(guī)模2799.96億元，全年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益250.28億元。