近三個(gè)月以來，大盤藍(lán)籌股低位震蕩，成長(zhǎng)股上攻乏力。接下來市場(chǎng)將如何演繹？從記者近期采訪了解到的情況看，短期內(nèi)市場(chǎng)方向不明，基金經(jīng)理避險(xiǎn)情緒升溫。不過，A股即將被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，令市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，包括大消費(fèi)、醫(yī)藥和教育等行業(yè)在內(nèi)的低估值、現(xiàn)金流充沛、高分紅的公司將受寵。

基金避險(xiǎn)情緒升溫

滬上某基金公司投資總監(jiān)認(rèn)為，近期跌宕行情的背后是對(duì)后市方向不明的情緒寫照。他說：“藍(lán)籌和成長(zhǎng)板塊風(fēng)格切換之后，當(dāng)前市場(chǎng)再度處于均衡狀態(tài)，現(xiàn)在還看不到明顯的上漲邏輯。久漲乏力，可能就會(huì)下調(diào)，不堅(jiān)定的投資者會(huì)選擇離場(chǎng)觀望，市場(chǎng)可能會(huì)向下調(diào)整。”

從年內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)看，盡管部分成長(zhǎng)股反彈強(qiáng)勁，但是由于急漲急跌，大部分投資者并沒有賺到錢，讓不少投資者信心受挫。

“很多成長(zhǎng)股這一波漲幅驚人，但是反彈速度太快了，還沒來得及入場(chǎng)，行情基本就結(jié)束了。從3月中旬至今，除了醫(yī)藥板塊，基本上處于震蕩狀態(tài)。”滬上某私募基金經(jīng)理表示。

市場(chǎng)缺乏賺錢效應(yīng)，資金入市積極性不高。從新基金募集情況看，募集難度很大。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份基金募集數(shù)量及規(guī)模均呈斷崖式下跌。截至5月25日，僅有10只新基金成立，募集規(guī)模110億元。其中，3只股票型基金發(fā)行總份額僅7.6億元，均剛剛達(dá)到2億元的募集標(biāo)準(zhǔn)；另有兩只混合型基金募集份額為79億元。

“現(xiàn)在發(fā)基金太難了。市場(chǎng)缺乏賺錢效應(yīng)，加上資管新規(guī)的影響，很多基金不得不延期發(fā)行，連2億元的成立線都達(dá)不到。”滬上某基金經(jīng)理感慨道。

另一方面，貫穿去年全年的藍(lán)籌股估值提升行情，從去年四季度開始走向極端。市場(chǎng)瘋狂追逐藍(lán)籌風(fēng)格基金，數(shù)百億規(guī)模的基金一日即募集完畢。但在極端行情上演的背后，同樣也會(huì)帶來殺傷力。上述基金年內(nèi)多數(shù)虧損，令投資者信心大為受挫。

盡管上攻乏力，但從記者采訪了解到的情況看，無論從政策層面還是估值層面，市場(chǎng)下行空間均不大。

現(xiàn)金流充沛公司受關(guān)注

盡管市場(chǎng)短期內(nèi)上攻乏力，但隨著A股即將被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，低估值、現(xiàn)金流充沛、高分紅的公司后市可期。

圓信永豐基金首席投資官、上證報(bào)第十五屆“金基金”三年期偏股混合型基金獎(jiǎng)獲得者洪流表示，A股國(guó)際化進(jìn)程加速推進(jìn)，海外資金的長(zhǎng)周期投資模式將給A股以強(qiáng)大的示范引領(lǐng)作用，具有安全邊際、穩(wěn)定現(xiàn)金流、高分紅的公司將會(huì)受到海外資金的青睞。洪流說：“海外資金更多是配置需要。以銀行股為例，如果PB在1倍附近，股息率有4%，對(duì)于長(zhǎng)線資金來說或許是非常好的配置選擇。”

長(zhǎng)安基金投資總監(jiān)、長(zhǎng)安鑫利優(yōu)選基金經(jīng)理陳立秋認(rèn)為，海外資金持股周期非常長(zhǎng)，青睞現(xiàn)金流充沛行業(yè)，接下來有穩(wěn)定現(xiàn)金流的大消費(fèi)、醫(yī)藥和教育等行業(yè)表現(xiàn)可期。在他看來，盡管過去一年多來消費(fèi)板塊漲幅較大，但從消費(fèi)升級(jí)及市場(chǎng)空間來看，調(diào)味品、零食、品牌白酒等行業(yè)的市場(chǎng)空間還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有飽和。教育行業(yè)則是典型的“先收費(fèi)再講課”的模式，現(xiàn)金流充沛，市場(chǎng)空間也很大，隨之而來的就是很好的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)，融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理蔣秀蕾認(rèn)為，從基本面來看，醫(yī)藥行業(yè)政策拐點(diǎn)明確，2018年開始有望表現(xiàn)為業(yè)績(jī)拐點(diǎn)；從機(jī)構(gòu)配置情況來看，基金持倉(cāng)比例距離歷史高點(diǎn)還有較大的上升空間，基本面和資金配置都支持醫(yī)藥板塊持續(xù)走好。從中長(zhǎng)期看，隨著民眾支付水平的提升、人口老齡化程度的加深，支持行業(yè)增長(zhǎng)的邏輯仍然成立。

華商基金研究員張曉也認(rèn)為，近兩年醫(yī)藥改革逐漸深入，相關(guān)政策的不斷推出，加上市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，生物醫(yī)藥板塊結(jié)構(gòu)性牛市行情有望持續(xù)。