5月4日，恒生指數(shù)公司正式公布2018年一季度檢討結(jié)果，融創(chuàng)中國入選恒生中國（香港上市）25指數(shù)，并將于6月4日正式納入。

恒生中國（香港上市）25指數(shù)的成分股主要涵蓋大型國企及優(yōu)質(zhì)大型藍籌民營企業(yè)，納入該指數(shù)也意味著年內(nèi)融創(chuàng)中國有望入選恒生指數(shù)，十分有利于國際投資機構(gòu)將融創(chuàng)中國股票納入其資產(chǎn)配置范圍。

多年的厚積薄發(fā)，融創(chuàng)中國控股有限公司（以下簡稱融創(chuàng)）（01918.HK）迎來盈利暴漲周期，得到了資本市場的全方位肯定。

屢獲資本市場認可

入選恒生中國（香港上市）25指數(shù)延續(xù)了2018年開年以來，國際機構(gòu)對融創(chuàng)中國的持續(xù)看好。

此前，穆迪、標準普爾相繼調(diào)升融創(chuàng)中國的評級，在融創(chuàng)中國2017業(yè)績年報發(fā)布之后，包括摩根士丹利、美銀美林、花旗銀行、法國巴黎銀行、野村證券、海通證券及第一上海證券等國內(nèi)外一線投行也均發(fā)布報告，表示繼續(xù)看好融創(chuàng)中國的未來業(yè)績走勢。

能夠入選恒生中國（香港上市）25指數(shù)成分股，首先必須為在香港聯(lián)交所主板上市的內(nèi)地公司，成交量流通比率也要持續(xù)高于0.1%，在滿足以上條件后，綜合市值排名的前25位公司將入選成分股。鑒于入選恒生中國（香港上市）25指數(shù)和恒生指數(shù)的標準均主要考察流動性和綜合市值，未來融創(chuàng)中國入選恒生指數(shù)的可能性也在加大。

這意味著后續(xù)融創(chuàng)中國加入恒生指數(shù)的可能性加大。該指數(shù)的成分股主要為大型國企及優(yōu)質(zhì)大型藍籌民營企業(yè)。

從過往案例上看，碧桂園于2017年6月12日正式入選恒生中國（香港上市）25指數(shù)，當年11月10日就入選恒生指數(shù)。同樣作為內(nèi)房股，融創(chuàng)中國同樣有望復(fù)制這一路徑。

估值仍有較大發(fā)展空間

該集團于3月29日披露的2017年度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司當年實現(xiàn)合同銷售金額3620億，同比上年的1506億大增140%，權(quán)益合同銷售金額2656億，同比增加155%。兩組數(shù)據(jù)均創(chuàng)下行業(yè)以及該公司單年增長的最高幅度，且三年復(fù)合增長分別高達130%和147%。

受惠于公司合同銷售連續(xù)兩年的爆發(fā)性增長，融創(chuàng)的營收及盈利局面打開全新增長空間，并從2017年起集中釋放。年報數(shù)據(jù)顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入661.5億元，同比增長87%，毛利潤135.1億，增長179%。溢利115.3億，同比大漲292%，公司擁有人應(yīng)占溢利109億，同比大漲340%?；久抗捎?.73元，同比大漲285%。

資本市場對融創(chuàng)這一業(yè)績的爆發(fā)似乎早有預(yù)期。2017年，該公司股價增長430%，成為資本市場最受熱捧、且關(guān)注度最高的地產(chǎn)股之一。

事實上，根據(jù)融創(chuàng)的權(quán)益銷售額，便可對其未來盈利空間作出初步評估。2017年融創(chuàng)權(quán)益銷售額2656億元，其中歸屬于公司的銷售利潤有望超過250億元，2018年預(yù)計權(quán)益銷售額約3100億元，歸屬于融創(chuàng)的銷售利潤或超300億元，按照12-18月的平均結(jié)轉(zhuǎn)周期計算，這550億的利潤將在2018-2020年釋放。

有分析指出，就融創(chuàng)的發(fā)展前景來看，雖然公司股價在去年上漲幅度達430%，但其估值依然低于行業(yè)中同級別企業(yè)。

分析認為，碧桂園、恒大、萬科及保利已進入盈利穩(wěn)定期，市場給予的平均PE倍數(shù)為10.9；按此PE倍數(shù)，根據(jù)市場的普遍預(yù)測，融創(chuàng)中國2019年歸屬于母公司利潤預(yù)計將超過300億，由此計算的估值約為人民幣3270億元。

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