每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 張海妮    

2018年5月17日，停牌3年多的中國(guó)動(dòng)物保健品（00940，HK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)動(dòng)保）一口氣發(fā)布了3年（2014~2016年）的半年報(bào)及相應(yīng)的年報(bào)。2014~2016年，中國(guó)動(dòng)保合計(jì)虧損超過(guò)19億元，其中2014年巨虧18.43億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，2017年10月，A股上市公司天邦股份（002124，SZ）宣布以2億元的價(jià)格收購(gòu)中國(guó)動(dòng)保20.4%股權(quán)，一度被稱(chēng)為“接盤(pán)俠”。當(dāng)時(shí)，天邦股份稱(chēng)，中國(guó)動(dòng)保股票雖然處于停牌中，但公司經(jīng)營(yíng)狀況正常，近三年業(yè)務(wù)持續(xù)保持盈利（未經(jīng)審計(jì)）。

但記者注意到，“接盤(pán)俠”的說(shuō)法并不合適——天邦股份的收購(gòu)價(jià)為0.588港元/股，較停牌前（5.2港元/股）下降88.69%。雖然天邦股份嘴上說(shuō)的收購(gòu)標(biāo)的三年持續(xù)盈利，但收購(gòu)時(shí)早已考慮了風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)，而普通投資者就沒(méi)那么幸運(yùn)了：可能要承受公司巨虧帶來(lái)的股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。

提到中國(guó)動(dòng)保，很多投資者可能沒(méi)印象，但說(shuō)到2015年12月底有一家公司公告稱(chēng)載著公司多年財(cái)務(wù)文件的小貨車(chē)在河北被盜，雖然小貨車(chē)隨后被尋回，但隨車(chē)文件已無(wú)法尋獲。發(fā)布這則奇葩公告的就是中國(guó)動(dòng)保。

停牌超3年 如今宣布巨額虧損

3年多來(lái)，因?yàn)橐恢蓖Ｅ?，中?guó)動(dòng)保的股價(jià)靜止在每股5.20港元。雖然“520”是“我愛(ài)你”的諧音，但投資者對(duì)中國(guó)動(dòng)?？赡軣o(wú)論如何也提不起愛(ài)意了。

2015年3月30日，中國(guó)動(dòng)保稱(chēng)，公司原定于3月27日舉行董事會(huì)會(huì)議審核2014年全年業(yè)績(jī)報(bào)告，并于當(dāng)月31日通過(guò)會(huì)議對(duì)外通報(bào)，但因核數(shù)師未能在規(guī)定時(shí)間出具審計(jì)報(bào)告，故延遲刊發(fā)2014年全年業(yè)績(jī)。

當(dāng)時(shí)，誰(shuí)也沒(méi)有想到，這一延遲會(huì)如此之久。畢竟當(dāng)年2月初，中國(guó)動(dòng)保還發(fā)布預(yù)盈公告稱(chēng)，預(yù)期截至2014年12月31日年度的純利較前一年度顯著增加超過(guò)50%。

然而，直到2015年年底，投資者仍未等來(lái)中國(guó)動(dòng)保上一年的業(yè)績(jī)報(bào)告。這也引發(fā)港交所注意，港交所要求中國(guó)動(dòng)保復(fù)牌條件之一為：進(jìn)行法證調(diào)查并披露法證調(diào)查結(jié)果。

中國(guó)動(dòng)保隨后表示，已委任羅申美企業(yè)顧問(wèn)有限公司擔(dān)任法證會(huì)計(jì)師以進(jìn)行法證調(diào)查，預(yù)期法證調(diào)查將于2015年12月展開(kāi)，需時(shí)約兩個(gè)月。

但羅申美企業(yè)顧問(wèn)有限公司的調(diào)查未能順利進(jìn)行。2015年12月28日，中國(guó)動(dòng)保一則公告讓人大跌眼鏡。公告稱(chēng)，2015年12月4日，公司一輛小貨車(chē)在河北省保定市清苑區(qū)被盜，車(chē)內(nèi)載有截至2014年年底4個(gè)年度及2015年度的所有財(cái)務(wù)文件。事發(fā)時(shí)，小貨車(chē)司機(jī)正將遺失文件運(yùn)回公司北京總辦事處以供法證調(diào)查，途中午飯時(shí)車(chē)輛失竊。12月12日，當(dāng)?shù)毓簿滞ㄖQ(chēng)卡車(chē)已尋回，但遺失文件則無(wú)法尋獲。至12月28日，尋回遺失文件的可能性不大。

即將迎來(lái)法證調(diào)查，“財(cái)務(wù)文件卻被盜”，這緩解了中國(guó)動(dòng)保近一年未能發(fā)出2014年年報(bào)的尷尬，也讓中國(guó)動(dòng)保堂而皇之地延遲了2015~2017年年報(bào)的刊發(fā)。

春去秋來(lái)，寒來(lái)暑往，如今三載已過(guò)去。

2018年5月17日，沉寂許久的中國(guó)動(dòng)保終于發(fā)布年報(bào)，但不是2017年年報(bào)，而是2016年、2015年及2014年的年報(bào)。

年報(bào)顯示，2014~2016年，中國(guó)動(dòng)保營(yíng)業(yè)收入分別為2.79億元、2.53億元及2.65億元，凈利潤(rùn)分別為-18.43億元、-7832.9萬(wàn)元及2107.5萬(wàn)元。3年合計(jì)營(yíng)收近8億元，虧損則超過(guò)19億元。

收購(gòu)看中口蹄疫疫苗生產(chǎn)牌照 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中國(guó)動(dòng)保三年合計(jì)虧損超19億元。對(duì)于普通投資者而言，無(wú)異于一聲驚雷，但對(duì)中國(guó)動(dòng)保股東天邦股份來(lái)說(shuō)，影響就沒(méi)那么大了。

2017年10月31日，天邦股份公告稱(chēng)決定以2億元價(jià)格收購(gòu)中國(guó)動(dòng)保20.4%股權(quán)。值得注意的是，由于當(dāng)時(shí)中國(guó)動(dòng)保股票處于停牌期，且公司連續(xù)3年年報(bào)未披露。因此，當(dāng)時(shí)的收購(gòu)也被稱(chēng)為“雙無(wú)”收購(gòu)（中國(guó)動(dòng)保財(cái)務(wù)未經(jīng)審計(jì)、相關(guān)股權(quán)價(jià)值未經(jīng)評(píng)估）。

“在上市公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的基礎(chǔ)上折價(jià)達(dá)成交易價(jià)格。”對(duì)于交易對(duì)價(jià)，天邦股份在公告中解釋稱(chēng)，中國(guó)動(dòng)保停牌前總市值約102.23億港元，而收購(gòu)對(duì)應(yīng)中國(guó)動(dòng)保的估值為9.83億元人民幣，以總股本19.66億股計(jì)算，相當(dāng)于收購(gòu)價(jià)為0.588港元/股，較停牌前（5.2港元/股）下降88.69%。

天邦股份此次投資，也惹來(lái)監(jiān)管部門(mén)的問(wèn)詢(xún)。寧波證監(jiān)局要求天邦股份對(duì)該交易對(duì)價(jià)的定價(jià)依據(jù)及合理性及無(wú)需評(píng)估股權(quán)價(jià)值即確定交易對(duì)價(jià)的原因等作出說(shuō)明。

“標(biāo)的公司運(yùn)營(yíng)情況良好。”天邦股份稱(chēng)，中國(guó)動(dòng)保核心業(yè)務(wù)及產(chǎn)品仍處于正常生產(chǎn)及銷(xiāo)售中，且產(chǎn)品在進(jìn)一步完善，更具競(jìng)爭(zhēng)力。收購(gòu)主要看中中國(guó)動(dòng)保手中持有的口蹄疫疫苗生產(chǎn)牌照，獲取稀缺的口蹄疫疫苗生產(chǎn)許可證及與中國(guó)動(dòng)保形成銷(xiāo)售、產(chǎn)品和研發(fā)上的互補(bǔ)。

“目前擁有口蹄疫疫苗生產(chǎn)資質(zhì)的廠家只有7家，行業(yè)準(zhǔn)入壁壘高筑，由規(guī)?；B加市場(chǎng)化所帶來(lái)的市場(chǎng)擴(kuò)容現(xiàn)由7家企業(yè)共享，未來(lái)提升空間巨大。”

值得注意的是，受讓股份時(shí)，天邦股份曾稱(chēng)：“中國(guó)動(dòng)保雖然處于停牌，但公司經(jīng)營(yíng)狀況正常；近三年財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示（未經(jīng)審計(jì)），公司業(yè)務(wù)持續(xù)保持盈利。”而中國(guó)動(dòng)保僅2014年就虧損18.43億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有投資者在互動(dòng)易上發(fā)問(wèn)：“中國(guó)動(dòng)保最新報(bào)表顯示資不抵債，公司2個(gè)億的投資是不是會(huì)全額減記？”

“確實(shí)20.4%的股份已經(jīng)確認(rèn)，公司會(huì)嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)法規(guī)作嚴(yán)格的會(huì)計(jì)處理，關(guān)注我們最新的定期報(bào)告；目前還沒(méi)有明確說(shuō)達(dá)到計(jì)提的標(biāo)準(zhǔn)，這一塊我們會(huì)嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)師的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)。”天邦股份相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋稱(chēng)。

“因?yàn)槲覀児疽彩莿?dòng)物疫苗公司，現(xiàn)在少一塊口蹄疫，我們沒(méi)有口蹄疫的牌照，通過(guò)中國(guó)動(dòng)?？梢杂校@是可以形成互補(bǔ)的，現(xiàn)在對(duì)我們來(lái)說(shuō)很關(guān)鍵。”5月29日，天邦股份方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在和中國(guó)動(dòng)保口蹄疫疫苗的合作處于正常進(jìn)展中，“（關(guān)于）口蹄疫疫苗，我們這邊還沒(méi)有產(chǎn)品正式銷(xiāo)售。以后如果有，會(huì)有相應(yīng)公告。”

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