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棉花期現(xiàn)貨短期大漲

6月4日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上鄭棉主力合約1901小幅下挫，報(bào)收18335元/噸。而5月16日以來(lái)，該主力合約從最低16325元/噸上漲至5月30日最高19250元/噸，漲幅近18%。

據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)數(shù)據(jù)，4日中國(guó)儲(chǔ)備棉管理有限公司定于上市交易儲(chǔ)備棉重量3萬(wàn)噸，其中新疆棉2.35萬(wàn)噸。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于國(guó)家儲(chǔ)備棉輪換有關(guān)安排的公告》對(duì)儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)計(jì)算公式，2017/2018年度儲(chǔ)備棉輪出第十三周（6月4-8日）標(biāo)準(zhǔn)級(jí)銷售底價(jià)為15851元/噸，較上周上調(diào)568元/噸。

“上周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)已上調(diào)了353元/噸，近兩周累計(jì)上調(diào)幅度已超過(guò)900元/噸，漲勢(shì)如此之快近年罕見，輪出底價(jià)也已經(jīng)達(dá)到近一年高點(diǎn)。”卓創(chuàng)分析師陳彩娟稱，今年3、4月間，國(guó)儲(chǔ)棉輪出成交率僅在50%左右，但近兩周成交率均在100%，足見市場(chǎng)火爆程度。

數(shù)據(jù)顯示，2017/2018年度儲(chǔ)備棉輪出第十二周，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理有限公司上市交易儲(chǔ)備棉15萬(wàn)噸，其中新疆棉11.3萬(wàn)噸，地產(chǎn)棉3.7萬(wàn)噸；實(shí)際成交15萬(wàn)噸，成交率100%，新疆棉、地產(chǎn)棉均全部成交。

當(dāng)周，儲(chǔ)備棉輪出成交均價(jià)15783元/噸，較前周上漲562元/噸，折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)（3128）價(jià)格16931元/噸，較前周上漲494元/噸。截至2018年6月1日，2017/2018年度儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)掛牌174萬(wàn)噸，其中新疆棉67萬(wàn)噸、地產(chǎn)棉107萬(wàn)噸；累計(jì)成交112萬(wàn)噸，成交率65%。

陳彩娟表示，國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)拍熱，一方面是受期貨市場(chǎng)影響，另一方面也因近年來(lái)棉花市場(chǎng)持續(xù)存在缺口，國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存大幅下調(diào)，造成市場(chǎng)對(duì)國(guó)儲(chǔ)棉調(diào)控力度減弱的預(yù)期有關(guān)。

據(jù)悉近年來(lái)棉花消費(fèi)量緩步攀升，從2017年的700多萬(wàn)噸上升至如今800多萬(wàn)噸。而市場(chǎng)產(chǎn)量卻在緩步下降，每年缺口有200多萬(wàn)噸。2016年以前，國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存有1100萬(wàn)噸，今年3月份時(shí)，國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存還有500多萬(wàn)噸，現(xiàn)在僅有400萬(wàn)噸，已經(jīng)處于低位。預(yù)計(jì)今年輪出完成后，國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存僅余200萬(wàn)噸。

國(guó)儲(chǔ)棉成交火熱的同時(shí)，地產(chǎn)棉現(xiàn)貨市場(chǎng)也漲勢(shì)洶涌。

新疆棉花市場(chǎng)分析師高飛堂稱，5月中旬開始，隨著期貨棉價(jià)大幅上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)也被帶動(dòng)。短短半月間噸漲幅達(dá)600元至1000元，目前市場(chǎng)均價(jià)報(bào)在17000元/噸左右，這也是近幾年出現(xiàn)的較大漲幅。“往年市場(chǎng)向好時(shí)，也需要一兩個(gè)月才能有這樣的幅度，如今短短半個(gè)月就漲成這樣，十分少見！”他說(shuō)。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)家棉花價(jià)格CNCottonB指數(shù)周均價(jià)為16165元/噸，較前周上調(diào)197元/噸，新疆兵團(tuán)棉花報(bào)價(jià)達(dá)到18000元/噸以上，地產(chǎn)新棉價(jià)格也漲至15000-16000元/噸。目前紗線價(jià)格均較前周繼續(xù)上漲100元/噸左右，粘膠短纖價(jià)格呈反彈趨勢(shì)，滌綸短纖價(jià)格略有回落，預(yù)計(jì)對(duì)棉花影響不大。

紡織企業(yè)盈利仍被看好

棉花原材料價(jià)格飛漲，下游棉紡企業(yè)目前生產(chǎn)現(xiàn)狀如何？

高飛堂表示，近期隨著成本提升，棉紗企業(yè)也相繼提價(jià)600元-800元/噸，不過(guò)企業(yè)總體利潤(rùn)并沒有大幅上漲，也屬于被迫提價(jià)。實(shí)際上，本輪棉花價(jià)格上漲并不是供需基本面導(dǎo)致的，市場(chǎng)目前供應(yīng)充足，下游終端需求進(jìn)入淡季后并不好。一些沒有訂單的企業(yè)已經(jīng)關(guān)停，雖然棉花市場(chǎng)報(bào)價(jià)高企，但一些地區(qū)實(shí)際成交價(jià)并沒有這么高。

陳彩娟則表示，目前由于棉紗企業(yè)多有一個(gè)月左右的原料庫(kù)存，因此在價(jià)格上調(diào)后，用的原料還是之前的低價(jià)棉，企業(yè)短期盈利十分可觀，利潤(rùn)能在1000元/噸左右，而以前能有每噸兩三百元的利潤(rùn)都已經(jīng)算很好了。而對(duì)于棉花企業(yè)來(lái)說(shuō)，今年盈利能力也比去年有所提高，不過(guò)尚處于微利狀態(tài)。雖然目前棉價(jià)走強(qiáng)，但新疆地區(qū)棉籽多在去年11月前后就已全部收購(gòu)?fù)瓿?，企業(yè)利潤(rùn)基本已經(jīng)鎖定了，目前盈利點(diǎn)多在貿(mào)易商手中。而本輪棉價(jià)大漲，壓力主要傳導(dǎo)到布廠。目前由于染費(fèi)上調(diào)、環(huán)保壓力疊加成本高企，布廠或面臨經(jīng)營(yíng)緊張局面。

她認(rèn)為，從基本面分析，今年棉花市場(chǎng)總體將呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，但由于近期期貨炒作太猛，價(jià)格上調(diào)透支，后期棉價(jià)如果漲幅過(guò)大或?qū)⒊霈F(xiàn)回調(diào)。

廣發(fā)證券研報(bào)稱，棉紗類企業(yè)的產(chǎn)品通常采用成本加成定價(jià)法，定價(jià)基礎(chǔ)采用棉花市價(jià)確定，而投入生產(chǎn)的棉花通常是4-6個(gè)月前較低價(jià)格采購(gòu)的，因此當(dāng)棉價(jià)上漲時(shí)，企業(yè)不僅能獲得定價(jià)加成的利潤(rùn)，還能獲得定價(jià)基礎(chǔ)高于原材料成本的額外收益。從歷史數(shù)據(jù)看，棉價(jià)波動(dòng)和棉紗類企業(yè)新野紡織、華孚時(shí)尚、百隆東方的凈利潤(rùn)波動(dòng)高度相關(guān)，棉價(jià)每上漲10%，新野紡織、華孚時(shí)尚、百隆東方的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將分別上漲23%、16%、15%。

為平抑市場(chǎng)價(jià)格，防止貿(mào)易商囤貨居奇，有關(guān)部門已采取多項(xiàng)措施，保障棉花市場(chǎng)供給。

6月2日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)和中儲(chǔ)棉公司發(fā)布公告，自6月4日起，儲(chǔ)備棉輪出交易僅限棉紡織企業(yè)參與，且僅限本企業(yè)自用，不得轉(zhuǎn)賣。據(jù)向有關(guān)部門了解，此次調(diào)整儲(chǔ)備棉競(jìng)買對(duì)象的主要目的在于抑制非生產(chǎn)不理性需求，增加對(duì)棉紡織企業(yè)的有效供給，保障其用棉需求和正常生產(chǎn)。

此外有關(guān)部門明確表示，今年儲(chǔ)備棉輪出總量沒有上限，只要棉紡織企業(yè)有需求，輪出時(shí)間可以延長(zhǎng)至9月底。中纖局和中儲(chǔ)棉公司已提前做了相關(guān)準(zhǔn)備工作，目前正通過(guò)優(yōu)化檢驗(yàn)流程、改變抽樣方法等方式加快檢驗(yàn)進(jìn)度，保障每日掛牌數(shù)量達(dá)到3萬(wàn)噸。