每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺(jué)中國(guó)

根據(jù)發(fā)審委工作會(huì)議此前的公告披露，原定今日上會(huì)的IPO企業(yè)有3家，分別是中國(guó)人保（保薦機(jī)構(gòu)：中金公司、安信證券、中信證券、高盛高華）、萬(wàn)朗磁塑（保薦機(jī)構(gòu)：國(guó)元證券）、康辰藥業(yè)（保薦機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券）。

據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的信息顯示，今日IPO審核結(jié)果為3過(guò)2，中國(guó)人保、康辰藥業(yè)過(guò)會(huì)，萬(wàn)朗磁塑被否。值得一提的是，萬(wàn)朗磁塑的保薦機(jī)構(gòu)國(guó)元證券今年來(lái)還未有IPO項(xiàng)目過(guò)會(huì)，而上周?chē)?guó)元證券所保薦的擬IPO公司中視傳媒上會(huì)被否。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，無(wú)論從發(fā)行股數(shù)還是擬募集資金來(lái)看，今日過(guò)會(huì)的中國(guó)人保都堪稱(chēng)“巨無(wú)霸”。雖然今日中國(guó)人保的順利過(guò)會(huì)并未超出市場(chǎng)預(yù)期，不過(guò)之后完成發(fā)行、上市的具體時(shí)間還難以估計(jì)。從今年已經(jīng)發(fā)行的幾只大盤(pán)新股來(lái)看，從發(fā)審委過(guò)會(huì)到完成發(fā)行、上市，期間經(jīng)歷的時(shí)間可長(zhǎng)可短。

“巨無(wú)霸”出沒(méi)金融板塊

今日順利過(guò)會(huì)的中國(guó)人保無(wú)論從發(fā)行股數(shù)還是擬募集資金來(lái)看，都堪稱(chēng)近年來(lái)IPO市場(chǎng)的“巨無(wú)霸”。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，根據(jù)中國(guó)人保今年4月披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，此次IPO公司計(jì)劃發(fā)行股數(shù)達(dá)45.988億股，發(fā)行前每股凈資產(chǎn)3.23元。公司在招股書(shū)中沒(méi)有明確此次IPO的計(jì)劃募資金額，不過(guò)如果公司此次IPO發(fā)行價(jià)不低于每股凈資產(chǎn)，那么此次首發(fā)融資規(guī)模將很有可能超百億。

在即將上市的工業(yè)富聯(lián)之后，今年市場(chǎng)又將迎來(lái)一家募資超百億的“巨無(wú)霸”。而據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，以發(fā)行日計(jì)算，去年全年未見(jiàn)首發(fā)募資總額超50億元的公司；在上一輪牛市的2014~2015年，首發(fā)募資規(guī)模過(guò)百億的公司數(shù)量為3家，分別為國(guó)泰君安、中國(guó)核電、東方證券。而今年給不少投資人的印象是似乎一個(gè)大盤(pán)股IPO的大年。

數(shù)據(jù)顯示，今年來(lái)募資資金規(guī)模偏大的擬IPO公司，過(guò)會(huì)率也更高。據(jù)Wind資訊顯示，今年來(lái)，計(jì)劃募資金額大于等于20億元的大型公司上會(huì)數(shù)量達(dá)9家次，且過(guò)會(huì)率達(dá)77.8%，這一過(guò)會(huì)率明顯高于計(jì)劃募資金額不到10億元的公司。

那么除了已經(jīng)浮出水面的幾家大型IPO外，現(xiàn)在還有哪些準(zhǔn)“巨無(wú)霸們”在排隊(duì)上市呢？

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截止目前，預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)大于等于5億股的IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量達(dá)23家，其中預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)大于等于10億股的IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量有14家，這14家?guī)缀鯙榍逡簧母黝?lèi)金融機(jī)構(gòu)。其中又以各類(lèi)銀行占據(jù)多數(shù)，包括全國(guó)性股份制商業(yè)銀行浙商銀行，西安銀行、蘭州銀行等4家城商行，青島農(nóng)村商業(yè)銀行、廈門(mén)農(nóng)村商業(yè)銀行等4家農(nóng)商行。這幾家銀行中，有7家的審核狀態(tài)為“預(yù)披露更新”。此外，還有預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)高達(dá)68.95億股的中國(guó)華融，預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)高達(dá)20.9億股的中泰證券。其中中國(guó)華融為目前在排隊(duì)企業(yè)中預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)最大的企業(yè)，目前的審核狀態(tài)為“已反饋”。另外，浙商銀行的預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)多達(dá)44.9億股，規(guī)模僅次于中國(guó)人保，目前的審核狀態(tài)同為“已反饋”。

盡管如此，今年IPO總體融資規(guī)模仍然有望低于去年。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，以發(fā)行日計(jì)算，今年來(lái)A股IPO募資規(guī)模達(dá)494.47億元，而去年全年的IPO融資規(guī)模達(dá)2186.1億元。也就是說(shuō)，今年雖然時(shí)間即將過(guò)半，但I(xiàn)PO融資規(guī)模還遠(yuǎn)未到去年的一半。

另外，從近10年的維度來(lái)看，今年來(lái)只有工業(yè)富聯(lián)一家募資超百億的公司已完成發(fā)行，因此也難說(shuō)是“巨無(wú)霸”集中上市的年份。在近10年IPO募資最多的2010年（當(dāng)年IPO募資規(guī)模達(dá)4885.8億元），當(dāng)年首發(fā)企業(yè)家數(shù)達(dá)344家，平均每家募資規(guī)模達(dá)14.2億元，而作為IPO大年的2017年這一數(shù)字僅為5.2億元。

具體來(lái)看，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，以發(fā)行日均計(jì)算，在2010年首發(fā)募資總額超50億元的大盤(pán)股多達(dá)9家，而募資金額超100億元的“巨無(wú)霸”則有5家，其中包括募資總額高達(dá)685.29億元的農(nóng)業(yè)銀行、募資總額達(dá)217億元的光大銀行，而僅農(nóng)業(yè)銀行一家的募資體量就已超過(guò)今年以來(lái)A股全部的IPO募資金額。

何時(shí)發(fā)行、上市存不確定性

今日中國(guó)人保的過(guò)會(huì)只是邁開(kāi)了A股上市的第一步，在正式上市之前，公司還將經(jīng)歷招股、詢價(jià)、路演、發(fā)行、驗(yàn)資等多個(gè)步驟，其中網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行為上市之前最重要環(huán)節(jié)。一旦發(fā)行完畢，距離正式上市就指日可待了，部分投資人擔(dān)憂的所謂“抽血”也要等到發(fā)行之際。不過(guò)就今年的情況來(lái)看，中國(guó)人保在過(guò)會(huì)之后究竟何時(shí)能完成發(fā)行、上市，目前還難以估計(jì)。

從今年內(nèi)募資總額超20億元的9支新股來(lái)看，這些新股從過(guò)會(huì)到發(fā)行的間隔期短則不足一個(gè)月（例如藥明康德），而最長(zhǎng)的當(dāng)屬“巨無(wú)霸”工業(yè)富聯(lián)，從今年3月8日過(guò)會(huì)到5月24日發(fā)行，期間間隔時(shí)間長(zhǎng)達(dá)2個(gè)半月。另外，其中同為金融類(lèi)新股的成都銀行從過(guò)會(huì)到發(fā)行的間隔期近2個(gè)月，而江蘇租賃的間隔期只有21天。

此外，據(jù)Wind資訊顯示，目前還有27家已過(guò)會(huì)但尚未發(fā)行的新股，其中泰林生物、華林證券等3家公司的過(guò)會(huì)時(shí)間在今年的前兩月，而中鋁國(guó)際等5家公司的過(guò)會(huì)時(shí)間更是早在2017年。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，總體來(lái)看，近年來(lái)首發(fā)募資規(guī)模較大的新股，從過(guò)會(huì)到發(fā)行的間隔期通常也會(huì)偏長(zhǎng)。去年，首發(fā)募資金額最高的新股財(cái)通證券的間隔期為4個(gè)多月；2016年，首發(fā)募資金額最高的新股上海銀行的間隔期則長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月；2015年，首發(fā)募資金額最高的新股國(guó)泰君安的間隔期則長(zhǎng)達(dá)6個(gè)多月。

但近年來(lái)也有快速發(fā)行的“巨無(wú)霸”。于2015年完成發(fā)行發(fā)行上市的中國(guó)核電，其首發(fā)募資金額高達(dá)131.9億元，不過(guò)其從過(guò)會(huì)到發(fā)行的間隔期只有短短十幾天（從當(dāng)年5月13日至6月1日），而彼時(shí)也恰好是上一輪牛市的高潮期。

回顧歷史，從過(guò)會(huì)到正式發(fā)行、上市還出現(xiàn)過(guò)一些極端情況。由于從2012年11月到2013年底曾出現(xiàn)IPO空窗期，因此當(dāng)時(shí)有一批早已過(guò)會(huì)的擬IPO公司“苦等”發(fā)行、上市。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，從2013年底到2014年7月初獲得IPO批文的近60家公司的IPO過(guò)會(huì)時(shí)間大多為2012年5-7月間。其中陜西煤業(yè)從過(guò)會(huì)到發(fā)行、上市歷時(shí)超2年， 該公司發(fā)審委過(guò)會(huì)時(shí)間為2011年8月29日，而正式發(fā)行時(shí)間則是2年多之后的2014年1月16日。

有券商分析師向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）指出，鑒于IPO常態(tài)化的持續(xù)推進(jìn)，再出現(xiàn)IPO空窗期的可能性較低，不過(guò)監(jiān)管層仍然可以根據(jù)市場(chǎng)的承受能力來(lái)調(diào)節(jié)新股發(fā)行節(jié)奏。