每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 姚祥云    

6月5日，證監(jiān)會發(fā)審委召開第85次IPO發(fā)審會議，兩家過會，一家被否。作為其中最受關(guān)注的機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會核發(fā)了中國人民保險集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱中國人保）IPO批文。

據(jù)中國人保招股書申報稿披露，其不考慮超額配售的擬發(fā)行股數(shù)將達(dá)45.99億股，（A股發(fā)行后總股本的9.78%，不考慮超額配售），在A股歷史上可以排到第八，這一發(fā)行量也創(chuàng)近8年來A股IPO記錄，保守估計募資規(guī)模達(dá)到百億量級。

作為國內(nèi)最具歷史的保險集團(tuán)之一，中國人保歷史可追溯到1949年成立的中國人民保險公司，也是目前資產(chǎn)萬億級的5家巨無霸保險集團(tuán)之一。此次中國人保成功回歸A股，也意味著中國人保成為國內(nèi)第五家A+H上市險企。

證監(jiān)會核發(fā)IPO批文

中國人保的上市路可謂是一波三折。人保財險已于2003年登陸港交所，人保集團(tuán)2009年9月完成整體改制前后，就傳出啟動上市工作的消息，此后又經(jīng)歷了從“人保財險回歸A股”到“集團(tuán)A+H同步”，再到“集團(tuán)H股先行”的轉(zhuǎn)變。最終，人保集團(tuán)選擇了在2012年12月先登陸港交所，并創(chuàng)當(dāng)年港股市場最大IPO。彼時，中國人保方面就稱，待A股市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn)時，將在A股上市。

2017年5月16日，中國人保在港交所公告擬登陸上交所，此后其“回A”工作穩(wěn)步推進(jìn)：在該公司董事會、股東大會通過后，2017年9月26日收到證監(jiān)會受理通知書；2017年9月29日，在證監(jiān)會網(wǎng)站預(yù)先披露A股招股書；2017年12月13日，收到證監(jiān)會受理反饋意見；今年1月13日，向證監(jiān)會報送反饋意見回復(fù)材料；4月9日，更新預(yù)先披露。

在今年3月26日的中國人保2017年業(yè)績發(fā)布會上，人保副總裁盛和泰表示，人保集團(tuán)A股上市具體進(jìn)程，要看證監(jiān)會審批進(jìn)度和A股市場時間窗口。

A股首發(fā)上市，擬上市公司在遞交上市申請后需要經(jīng)歷的主要審核流程為：證監(jiān)會受理和預(yù)先披露、反饋會、預(yù)先披露更新、初審會、發(fā)審會、核準(zhǔn)發(fā)行、掛牌上市。其中，發(fā)審會最為關(guān)鍵，中國人保6月5日終于走到這一環(huán)節(jié)。而這也意味著，中國人保將成為2018年A股融資規(guī)模最大的金融機(jī)構(gòu)。

根據(jù)預(yù)披露招股說明書，中國人保A股擬在上交所發(fā)行不超過45.99億股，占發(fā)行后總股本不超過9.78%。招股說明書顯示，此次A股發(fā)行前，中國人保總股本為424.24億股，假定本次發(fā)行A股45.99億股且未行使超額配售選擇權(quán)，A股發(fā)行后，該集團(tuán)總股本不超過470.23億股，其中A股不超過382.96億股，H股數(shù)量為87.26億股。

目前，財政部持有中國人?？偣杀镜?0.47%，社?；饡钟?0.2%。而中國人保在A股發(fā)行股份后，財政部持股比例將稀釋至63.58%，社?；饡止杀壤龑?.2%。

根據(jù)中國人保業(yè)績報告顯示，2017年，人保集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤161億元，同比增長13%。

同時，截至2017年末，人保集團(tuán)總投資資產(chǎn)8534億元，較年初增長5.7%，實(shí)現(xiàn)總投資收益率5.9%。從保費(fèi)收入來看，該集團(tuán)去年保費(fèi)收入4764.5億元，同比增長8.3%。

保險板塊均實(shí)現(xiàn)上漲

受上述因素影響，近兩日，包括中國人保在內(nèi)的保險股也均實(shí)現(xiàn)了上漲。

6月4日，保險板塊盤中異軍突起，以2.75%的上漲幅度位居板塊漲幅榜前列，板塊內(nèi)共有6只成分股實(shí)現(xiàn)上漲。其中，西水股份漲幅居首，達(dá)到3.94%，而中國太保、新華保險和中國平安等個股漲幅也均超過3%。從資金流向來看，6月4日，保險板塊合計資金凈流入達(dá)7.8億元，其中，中國平安、新華保險和中國人壽等3只個股均實(shí)現(xiàn)大單資金凈流入。

而在6月5日，中國人保依舊保持了上漲的態(tài)勢，開盤價為4.00港元。截至收盤，中國人保的股價為4.08港元，成交量8424.64萬港元，成交額3.43億港元。

此次，中國人保通過發(fā)審會，順利成為國內(nèi)第五家A+H上市險企。分析人士表示，目前，A+H股市場的上市險企有中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險等4家，自2011年新華保險上市后，A股已6年多沒有保險公司首發(fā)上市。中國人保此番A股發(fā)行的資金將用于補(bǔ)充資本金，而影響募資金額的除了發(fā)行股數(shù)外，就是發(fā)行股價，對應(yīng)的也就是估值。

統(tǒng)計顯示，今年以來截至昨日，上證指數(shù)累計跌幅為6.53%，同期保險板塊指數(shù)累計跌幅達(dá)15.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。分析人士表示，經(jīng)過此前的回調(diào)，保險板塊估值回落明顯，再度受到部分長線價值投資者的關(guān)注。

與此同時，海通證券表示，當(dāng)前長端利率穩(wěn)中有升、4月份保費(fèi)同比顯著改善、保障型產(chǎn)品需求有望帶動價值持續(xù)增長。當(dāng)前保險行業(yè)加速回歸保障本源，“保費(fèi)+利潤+政策”三輪驅(qū)動，價值轉(zhuǎn)型亦同時提升內(nèi)含價值的成長性與穩(wěn)定性。

更值得關(guān)注的是，在保險板塊中，除西水股份以外，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險和天茂集團(tuán)等5只個股均被納入MSCI成分股中。分析人士認(rèn)為，在大量資金流入的情況下,保險股雖然股票數(shù)量少,但由于市值占比較高,單只股票將有望獲得較大額度的資金流入。

目前保險股估值相對較低,極具安全邊際,同時在A股納入MSCI指數(shù)體系的催化作用下,分析人士普遍認(rèn)為，保險股值得投資者密切關(guān)注。