據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，證監(jiān)會(huì)已于6月7日接收并受理了小米集團(tuán)的《公開(kāi)發(fā)行存托憑證并上市》申請(qǐng)。至此，小米成為CDR試點(diǎn)的第一家申請(qǐng)企業(yè)。有投行人士指出，在小米之后，百度、阿里、京東和網(wǎng)易等公司也有望陸續(xù)提交CDR申請(qǐng)。

搶得申請(qǐng)CDR頭籌的小米集團(tuán)，身份頗為特殊，一個(gè)月前該公司剛向港交所提交了IPO申請(qǐng)，是港交所實(shí)行新上市制度后，首家采用同股不同權(quán)架構(gòu)申請(qǐng)IPO的企業(yè)；而本次境內(nèi)申請(qǐng)CDR試點(diǎn)，如果進(jìn)展順利，小米有望實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外同步發(fā)行。

嘗鮮同股不同權(quán)

雖然目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)尚未披露小米公開(kāi)發(fā)行存托憑證并上市申請(qǐng)的全文，不過(guò)，小米的在港上市申請(qǐng)文件中已披露了不少有效信息。

小米集團(tuán)于5月3日在港提交上市申請(qǐng)，并將成為港股“同股不同權(quán)”的嘗鮮者。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，小米一旦上市，有望成為今年全球最大型的科技新股。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，小米股票分為A類(lèi)股份和B類(lèi)股份，A類(lèi)股份持有人每股投票權(quán)為10票，B類(lèi)股份持有人每股投票權(quán)為1票。具體來(lái)看，小米集團(tuán)A類(lèi)股份全部由創(chuàng)始人雷軍（4.29億股）和另一位聯(lián)合創(chuàng)始人林斌（2.4億股）持有，同時(shí)雷軍還持有2.28億股B類(lèi)股份，以此計(jì)算，目前雷軍合計(jì)持有小米集團(tuán)31.4%的股權(quán)，擁有55.7%比例的投票權(quán)。

對(duì)于同股不同權(quán)的紅籌企業(yè)發(fā)行CDR，《試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實(shí)施辦法》規(guī)定，存在投票權(quán)差異的，相關(guān)安排應(yīng)當(dāng)符合擬上市證券交易所的相關(guān)規(guī)定，并應(yīng)明確維持特殊投票權(quán)的前提條件，特殊投票權(quán)不得隨相關(guān)股份的轉(zhuǎn)讓而轉(zhuǎn)讓?zhuān)约俺硟?nèi)公開(kāi)發(fā)行前公司章程已有合理規(guī)定外，境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行后不得通過(guò)任何方式提高特殊投票權(quán)股份的數(shù)量及其代表投票權(quán)的比例。

適用第二套試點(diǎn)指標(biāo)

在境內(nèi)外同步申請(qǐng)發(fā)行的小米，應(yīng)該適用CDR試點(diǎn)三套標(biāo)準(zhǔn)中的哪一套？

6月6日發(fā)布的《試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實(shí)施辦法》（下稱(chēng)“實(shí)施辦法”）對(duì)試點(diǎn)企業(yè)設(shè)置了三套入圍標(biāo)準(zhǔn)。第一套針對(duì)已境外上市試點(diǎn)紅籌企業(yè)，市值應(yīng)不低于2000 億元人民幣。顯然，尚未在港上市的小米不適用這一套。

第二套標(biāo)準(zhǔn)是：對(duì)于尚未在境外上市的試點(diǎn)企業(yè)，最近一年經(jīng)審計(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不低于30 億元人民幣，且企業(yè)估值不低于200億元人民幣，企業(yè)估值應(yīng)參考最近三輪融資估值及相應(yīng)投資人、投資金額、投資股份占總股本的比例，并結(jié)合多種估值方法綜合判定。融資不足三輪的，參考全部融資估值判定。

在業(yè)績(jī)方面，小米的港股招股書(shū)披露，2015年至2017年收入分別為約668億元、684億元和1146億元；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為13.73億元、37.85億元和122.15億元。2017年，小米收入同比增長(zhǎng)67.5%。不過(guò)，從凈利潤(rùn)來(lái)看，小米2017年為虧損438.89億元；若按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，小米經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為53.62億元。

也就是說(shuō)，小米最近一年（2017年）經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)了1000億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于30億元的標(biāo)準(zhǔn)。

在估值上，應(yīng)參考最近三輪融資估值。公開(kāi)資料顯示，小米最近一次的F輪融資的估值為450億美元，倒數(shù)第二次融資的估值金額未公開(kāi)，倒數(shù)第三次2016年6月的D輪融資估值為40億美元，按照最新匯率換算超過(guò)250億元人民幣，也高于200億元人民幣的估值門(mén)檻。如此看來(lái)，小米適用的是CDR試點(diǎn)的第二套標(biāo)準(zhǔn)。（記者 王雪青）