每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 余佩穎 每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 余冬梅

6月7日，國(guó)際貨幣基金組織（International Monetary Fund，以下簡(jiǎn)稱(chēng)IMF）官方發(fā)布公告表示，已與阿根廷政府達(dá)成三年期500億美金待用資金安排協(xié)議（Stand-By Arrangement）。不過(guò)，目前該協(xié)議僅是IMF員工層級(jí)，還需IMF執(zhí)行委員會(huì)的進(jìn)一步通過(guò)。

就在一個(gè)月前，面對(duì)本國(guó)貨幣比索兌美元匯率屢創(chuàng)新低、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)持續(xù)陷入動(dòng)蕩恐慌的局面，阿根廷政府在5月8日宣布將向IMF尋求幫助。此消息一出，迎來(lái)的不是阿根廷國(guó)內(nèi)的一片叫好支持，反倒勾起了國(guó)民對(duì)17年前那場(chǎng)金融危機(jī)的痛苦回憶。阿根廷人當(dāng)即走上街頭，對(duì)政府向IMF的求援進(jìn)行抗議。在阿根廷，IMF早已成了禁忌之詞。

圍繞此次500億美金的國(guó)際救助，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專(zhuān)訪(fǎng)到彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（PIIE）的威廉·R·克萊恩（William R. Cline），克萊恩教授專(zhuān)研新興市場(chǎng)尤其是拉丁美洲市場(chǎng)，曾是國(guó)際金融協(xié)會(huì)（Institute of International Finance）的董事總經(jīng)理和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，還曾在美國(guó)財(cái)政部國(guó)際事務(wù)助理部長(zhǎng)辦公室擔(dān)任副主任一職。

（威廉·R·克萊恩 圖片來(lái)源：PIIE官網(wǎng)）

阿根廷跨越隔閡尋求救援 IMF樂(lè)于借機(jī)重塑形象

在21世紀(jì)初，阿根廷陷入了一場(chǎng)破壞性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，當(dāng)時(shí)阿根廷國(guó)內(nèi)部分存款凍結(jié)，部分公債違約支付，失業(yè)率高企，政治和社會(huì)動(dòng)蕩不安。而這場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，阿根廷的經(jīng)濟(jì)政策正在IMF支援項(xiàng)目的密切監(jiān)督之下。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，自1991年起，通過(guò)“兌換計(jì)劃”（Convertibility Plan），IMF開(kāi)始介入阿根廷國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)改革。在危機(jī)爆發(fā)前，IMF連續(xù)數(shù)年向阿根廷支援，如1996年4月12日，IMF通過(guò)阿根廷的信貸備用計(jì)劃用以支持它1996年~1997年的經(jīng)濟(jì)改革；1998年2月4日，IMF又批準(zhǔn)阿根廷三年期擴(kuò)大基金貸款機(jī)制來(lái)支持阿政府1998年~2000年的經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃等等。

世紀(jì)之初這場(chǎng)危機(jī)的爆發(fā)也曾令I(lǐng)MF陷入名譽(yù)困境，IMF的獨(dú)立評(píng)估辦公室（Independent Evaluation Office）在2004年發(fā)布的《IMF與阿根廷，1991-2001》報(bào)告中對(duì)此進(jìn)行了反思，并且為IMF未來(lái)的工作提出了多項(xiàng)改進(jìn)建議。

NBD：IMF在阿根廷國(guó)內(nèi)已經(jīng)成了一個(gè)禁忌詞，您認(rèn)為除了向IMF求援，阿根廷政府此番還有其他選擇嗎？

威廉·R·克萊恩：盡管IMF在政治上不受歡迎，但阿根廷政府已經(jīng)跨過(guò)二者之間的隔閡之橋，向國(guó)際貨幣基金組織尋求了幫助。其他的可替代方案，例如對(duì)資本外流施加新的控制，都有可能造成更嚴(yán)重的混亂。在之前政府的管理下，黑市上貨幣兌換率就曾高到了一個(gè)極端水平。

NBD：目前IMF與阿根廷政府達(dá)成的協(xié)議還是員工級(jí)別的，您認(rèn)為執(zhí)行委員會(huì)最終通過(guò)這一協(xié)議的概率有多少呢？

威廉·R·克萊恩：IMF非常希望有一個(gè)機(jī)會(huì)能夠重塑他們?cè)诎⒏⒌男蜗?。由?002年的那場(chǎng)危機(jī)造成的貨幣貶值和公債違約，IMF在阿根廷一直飽受批評(píng)，這一次執(zhí)行委員會(huì)有非常大的可能將通過(guò)這一員工級(jí)別的協(xié)議。

NBD：在6月7日IMF的官方公告中，其總裁拉加德表示，“這份經(jīng)濟(jì)計(jì)劃由阿根廷當(dāng)局擁有并設(shè)計(jì)”。14年前，在IMF獨(dú)立評(píng)估辦公室發(fā)布的《IMF與阿根廷，1991-2001》報(bào)告中曾提到，“國(guó)家擁有很強(qiáng)的所有權(quán)，但這不應(yīng)該阻止IMF發(fā)表它的觀點(diǎn)”。此次聲明中關(guān)于IMF方面提供的支援主要是指對(duì)阿根廷給予的資金支持，能簡(jiǎn)述一下在這個(gè)案例中IMF扮演的角色嗎？除了資金支持外，IMF對(duì)阿根廷政府還會(huì)提供后續(xù)的支援措施嗎？

威廉·R·克萊恩：相較阿根廷前一任政府，現(xiàn)任總統(tǒng)馬克里的政策已經(jīng)是一個(gè)重大的改進(jìn)。IMF在這一案例中的作用主要是重塑市場(chǎng)對(duì)阿根廷的信心，而不是在其國(guó)內(nèi)施加大量的政策變動(dòng)。今年，阿根廷政府的財(cái)政赤字已經(jīng)高達(dá)GDP的6%，IMF最想做的工作是確保政府能夠?qū)⒇?cái)政赤字削減到IMF最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中提到的基準(zhǔn)水平。阿根廷最近的市場(chǎng)動(dòng)亂更預(yù)示著需要緊縮目標(biāo)而非放寬。

500億美元將為阿外匯儲(chǔ)備做后盾

NBD：近段時(shí)間，阿根廷比索兌美元?jiǎng)?chuàng)新低，該國(guó)的債券和股票也飽受壓力。這項(xiàng)三年期500億美金待用資金安排協(xié)議能否有效緩解阿根廷國(guó)內(nèi)目前的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩呢？如果能，可以達(dá)到多大程度的緩解呢？

威廉·R·克萊恩：IMF此番支援應(yīng)該能夠讓阿根廷的貨幣穩(wěn)住一輪，能夠?yàn)榘⒏⒄畬?shí)施財(cái)政改革贏得時(shí)間。自2017年下半年以來(lái)，比索已經(jīng)跌了近30%，此番救援能夠恢復(fù)該貨幣的競(jìng)爭(zhēng)力以及遏制高達(dá)GDP 6%的外部經(jīng)常賬戶(hù)赤字。這次的動(dòng)蕩一部分反映出強(qiáng)美元以及美國(guó)高利率的雙重沖擊給新興市場(chǎng)帶來(lái)了一股新的壓力。這股新壓力到來(lái)的時(shí)機(jī)與近期美國(guó)十年期國(guó)債利率的上漲緊密相關(guān)，十年期利率近來(lái)突破了3%這一重要心理關(guān)口。一些擁有高通貨膨脹率以及高比例的債務(wù)都以美元或其他外國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的國(guó)家，如阿根廷和土耳其，都成為了這一輪需要密切注視的對(duì)象。

NBD：在獨(dú)立評(píng)估辦公室發(fā)布的《IMF與阿根廷，1991-2001》這份報(bào)告中，還曾提到過(guò)“自愿形式的資金支持以及市場(chǎng)為基礎(chǔ)的債務(wù)重組都是代價(jià)高昂的，并且如果缺乏一個(gè)可信的全面的經(jīng)濟(jì)策略，這也很難在危機(jī)之中改善該經(jīng)濟(jì)的債務(wù)可持續(xù)性”。這次IMF向阿根廷當(dāng)局提供的500億美元救助是否會(huì)極大地增加阿根廷政府的還債壓力呢？

威廉·R·克萊恩：IMF的這500億美元不會(huì)用于政府薪金，這筆錢(qián)是為了補(bǔ)充阿根廷政府的外匯儲(chǔ)備以及說(shuō)服市場(chǎng)阿根廷的貨幣不會(huì)進(jìn)一步大幅跳水。阿根廷政府可能會(huì)實(shí)施包括利率在內(nèi)的各項(xiàng)政策，以確保這500億美元不會(huì)用于資助大規(guī)模的資本外流。

NBD：在IMF 6月7日發(fā)布的公告中，總裁拉加德曾提到，阿根廷經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的首要任務(wù)是要減少財(cái)政赤字，但同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，要“給生活在貧困中的人們提供機(jī)會(huì)和支持”以及“阿根廷政府將致力于確保社會(huì)援助支出在未來(lái)三年內(nèi)不會(huì)下降”。近來(lái)，阿根廷財(cái)政部長(zhǎng)尼古拉斯·杜耶夫尼（Nicolas Dujovne）在新聞發(fā)布會(huì)上宣布將削減7.8億美元的公共開(kāi)支，阿根廷人走上街頭表示抗議。您認(rèn)為阿根廷的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃是否存在矛盾之處呢？

威廉·R·克萊恩：強(qiáng)調(diào)避免大幅度地削減社會(huì)救助對(duì)于緩和那些反對(duì)政府削減財(cái)政支出計(jì)劃的聲音是具有意義的。

NBD：在經(jīng)歷了21世紀(jì)初的阿根廷經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，IMF曾清晰地認(rèn)識(shí)到“B計(jì)劃（Plan B）”以及“止損規(guī)則”（stop-loss rules）的重要性，是否有必要引入這樣的策略以供如果這次的救助效果不如預(yù)期時(shí)使用？

威廉·R·克萊恩：阿根廷公眾現(xiàn)在知道了，截然不同的替代方案，例如20世紀(jì)90年代的可兌換計(jì)劃，在這個(gè)計(jì)劃中為了降低國(guó)內(nèi)的高通脹率，比索兌美元要求維持永久固定，然而最后以災(zāi)難出現(xiàn)而告終。