每經(jīng)記者 謝欣    每經(jīng)編輯 宋思艱    

并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不如意，這在A股并不少見(jiàn)。

京新藥業(yè)（002020，SZ）2015年收購(gòu)深圳市巨烽顯示科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱深圳巨烽），但三年下來(lái)，深圳巨烽業(yè)績(jī)承諾完成率僅有68.15%，交易對(duì)方之一張雄應(yīng)補(bǔ)償?shù)默F(xiàn)金總額為4480萬(wàn)元，而在進(jìn)行了730萬(wàn)元現(xiàn)金補(bǔ)償后，京新藥業(yè)又以3750萬(wàn)元受讓了張雄持有的深圳巨烽7.5%的股權(quán)。

面對(duì)深交所的關(guān)注，京新藥業(yè)對(duì)此稱，實(shí)質(zhì)是公司先向張雄支付了股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，張雄再以現(xiàn)金向公司履行現(xiàn)金賠償義務(wù)，公司并未變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾。此外，根據(jù)這一對(duì)價(jià)，深圳巨烽最新估值為5億元，比去年底評(píng)估報(bào)告顯示的6.28億元下降不少，京新藥業(yè)表示，交易參考了此前評(píng)估值，但未直接采用評(píng)估值，實(shí)際成交價(jià)是雙方談判協(xié)商的結(jié)果。

子公司股東股權(quán)替代補(bǔ)償？

2015年京新藥業(yè)以6.93億元總價(jià)收購(gòu)了深圳巨烽90%股權(quán)，公司業(yè)務(wù)進(jìn)而從醫(yī)藥工業(yè)跨入到醫(yī)療器械領(lǐng)域，彼時(shí)，京新藥業(yè)與深圳巨烽原股東張雄、倪正華等簽署的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》、《盈利補(bǔ)償協(xié)議》規(guī)定，張雄、倪正華作為業(yè)績(jī)承諾方承諾深圳巨烽2015年度、2016年度、2017年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)（以經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)）分別不低于4500萬(wàn)元、5850萬(wàn)元和7605萬(wàn)元。

不過(guò)，深圳巨烽并未實(shí)現(xiàn)當(dāng)初承諾的業(yè)績(jī)。

京新藥業(yè)表示，公司在編制2017年度財(cái)務(wù)報(bào)表過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)深圳巨烽2015年度、2016年度存在業(yè)績(jī)承諾方及關(guān)聯(lián)人為其承擔(dān)費(fèi)用的情況，且未進(jìn)行相關(guān)會(huì)計(jì)處理，對(duì)此已予更正。

更正前深圳巨烽2015與2016年度的凈利潤(rùn)為4521.49萬(wàn)元與5286.47萬(wàn)元，更正后深圳巨烽2015～2017三年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為3409.12萬(wàn)元、3931.42萬(wàn)元和4895.13萬(wàn)元，各年完成率為75.76%、67.20%與64.37%；三年合計(jì)凈利潤(rùn)完成數(shù)額為1.22億元，完成率僅為68.15%。

按照張雄、倪正華相對(duì)應(yīng)的補(bǔ)償比例，張雄應(yīng)補(bǔ)償?shù)默F(xiàn)金總金額為4480萬(wàn)元，倪正華應(yīng)補(bǔ)償?shù)默F(xiàn)金總金額為3710萬(wàn)元。張雄應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)為615.5萬(wàn)股，倪正華應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)為509.7萬(wàn)股。

不過(guò)，截至今年6月4日，京新藥業(yè)表示已收到張雄支付的現(xiàn)金補(bǔ)償款730萬(wàn)元，收到倪正華支付的現(xiàn)金補(bǔ)償款3710萬(wàn)元，倪正華履行完成全部現(xiàn)金補(bǔ)償義務(wù)。

而京新藥業(yè)則與張雄分別于今年5月2日、本月4日簽訂《公司股東內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，京新藥業(yè)分兩次以合計(jì)3750萬(wàn)元作價(jià)受讓張雄持有的深圳巨烽7.5%的股權(quán)，交易完成后，京新藥業(yè)持有深圳巨烽97.5%股權(quán)，張雄持有深圳巨烽2.5%股權(quán)。同樣在本月4日，京新藥業(yè)和張雄簽署《債權(quán)債務(wù)抵消協(xié)議》，京新藥業(yè)用應(yīng)支付的3750萬(wàn)元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款抵減張雄本次應(yīng)支付的現(xiàn)金補(bǔ)償款3750萬(wàn)元，京新藥業(yè)稱上述抵減后，張雄履行完成全部現(xiàn)金補(bǔ)償義務(wù)。

公司：未變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾

就此深交所6月6日問(wèn)詢京新藥業(yè)，上述事項(xiàng)是否屬于業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾變更，是否符合相關(guān)規(guī)定的要求。

對(duì)此京新藥業(yè)回復(fù)稱，張雄應(yīng)補(bǔ)償?shù)默F(xiàn)金總金額4480萬(wàn)元系其對(duì)公司的負(fù)債，根據(jù)《公司股東內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，3750萬(wàn)元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款為公司對(duì)張雄的負(fù)債。由于雙方互為債權(quán)債務(wù)關(guān)系，為簡(jiǎn)化操作程序和降低資金支付的風(fēng)險(xiǎn)，雙方簽署《債權(quán)債務(wù)抵消協(xié)議》，以3750萬(wàn)元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款抵減張雄應(yīng)支付的現(xiàn)金補(bǔ)償款3750萬(wàn)元，現(xiàn)金抵減后，張雄履行完成全部現(xiàn)金補(bǔ)償義務(wù)。

京新藥業(yè)認(rèn)為，上述抵減實(shí)質(zhì)相當(dāng)于公司先向張雄支付了股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，張雄再以現(xiàn)金向公司履行現(xiàn)金賠償義務(wù)，因此仍屬于現(xiàn)金補(bǔ)償方式，公司并未變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，也沒(méi)有違反相關(guān)規(guī)定的要求。同時(shí)，上述事項(xiàng)公司均按規(guī)定履行了相應(yīng)的審批程序。

6月11日，京新藥業(yè)方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，公司之所以選擇繼續(xù)收購(gòu)，正如此前公告所說(shuō)，是為進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)深圳巨烽的控制能力。

另一方面，深交所此前指出，按照深圳巨烽最新7.5%的股權(quán)的交易對(duì)價(jià)，深圳巨烽目前100%權(quán)益的估值為5億元，而根據(jù)此前坤元評(píng)估出具的評(píng)估報(bào)告，截至2017年12月31日，深圳巨烽全部權(quán)益的價(jià)值為6.28億元，為何對(duì)深圳巨烽短時(shí)間內(nèi)就出現(xiàn)1.28億元的估值差異。

對(duì)此京新藥業(yè)回復(fù)稱，上述交易參考了2017年底的評(píng)估值，但未直接采用評(píng)估值，實(shí)際成交價(jià)格是雙方談判協(xié)商的結(jié)果。交易價(jià)格和評(píng)估值存在差異，并不是深圳巨烽實(shí)際價(jià)值發(fā)生了改變引起的，公司希望盡量降低股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，因此雙方在評(píng)估值的基礎(chǔ)上協(xié)商，達(dá)成了最終交易價(jià)格。

而事實(shí)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在經(jīng)歷了三年的業(yè)績(jī)承諾均未達(dá)標(biāo)后，深圳巨烽的估值已有下降。根據(jù)坤元評(píng)估2015年出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，深圳巨烽100.00%股權(quán)在2015年3月31日的評(píng)估值7.71億元。在2017年年報(bào)中，京新藥業(yè)表示因深圳巨烽業(yè)績(jī)承諾未達(dá)標(biāo)，對(duì)其計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備及業(yè)績(jī)賠償款計(jì)提壞賬。

京新藥業(yè)則表示，2017年底對(duì)深圳巨烽6.28億元的估值是基于減值測(cè)試目的，根據(jù)深圳巨烽當(dāng)期實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況及未來(lái)發(fā)展前景做出預(yù)測(cè)，在此基礎(chǔ)上公司對(duì)商譽(yù)進(jìn)行了減值測(cè)試并已補(bǔ)提相應(yīng)商譽(yù)減值準(zhǔn)備。京新藥業(yè)方面還對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司此前并未介入深圳巨烽日常經(jīng)營(yíng)，今年已更換深圳巨烽總經(jīng)理，全面接管其日常經(jīng)營(yíng)。