每經(jīng)編輯 何小桃    

罰款14億美金、董事會(huì)成員全部更換、十年觀察期、高級(jí)副總裁及以上領(lǐng)導(dǎo)全部解聘……6月12日晚，中興通訊公告，與美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）達(dá)成了新的和解協(xié)議，對(duì)于這次和解的達(dá)成，中興通訊付出了不菲的代價(jià)。

這還沒(méi)完，今日（6月13日）中興通訊復(fù)牌后，A股、港股同時(shí)大跌。截至發(fā)稿，中興通訊A股跌停，沒(méi)有漲跌幅限制的港股大跌39%。A股+港股合計(jì)蒸發(fā)176億市值，相較于14億美元（89.73億元）的罰款還要多80億元。

中興市值蒸發(fā)176億

A股超200億拋盤壓頂

今日早盤集合競(jìng)價(jià)階段，中興通訊港股最低跌至14港元/股，跌幅超40%，以16港元價(jià)位開(kāi)盤，跌37.5%，之后跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，最低跌至14.98港元/股，跌幅超過(guò)40%。之后中興通訊港股有所反彈，股價(jià)在15港元—16港元之間徘徊。其成交亦十分活躍，截至發(fā)稿，成交額就達(dá)到25.89億港元。

▲圖片來(lái)源：中興通訊港股分時(shí)圖

以16港元/股價(jià)位計(jì)算，中興通訊港股市值跌74億港元（約60億元人民幣）。

同時(shí)，中興通訊A股開(kāi)盤跌停，每股28.18元，A股市值跌去116億元。也就是說(shuō)截至發(fā)稿，中興通訊A股+港股市值合計(jì)蒸發(fā)176億元。

▲圖片來(lái)源：中興通訊A股分時(shí)圖

值得注意的是，截至發(fā)稿中興通訊A股還有超過(guò)800萬(wàn)手股票在跌停位等待賣出，市值超過(guò)200億。中興通訊A股今日成交量也極小，截至發(fā)稿，成交金額3489萬(wàn)元。

天價(jià)罰單拖累公司業(yè)績(jī)

根據(jù)券商中國(guó)計(jì)算，此次14億美元罰款加上此前中興通訊已繳納了8.9億美元的罰款，罰單金額累計(jì)超過(guò)22.9億美元（折合146.54億人民幣）。而中興通訊自1997年上市以來(lái)，公司歸屬母公司的凈利潤(rùn)累計(jì)為231.06億元，147億罰單約為過(guò)去21年凈利的64%。

▲圖片來(lái)源：券商中國(guó)

根據(jù)中興通訊年報(bào)，去年公司營(yíng)收1088.2億元，凈利潤(rùn)45.7億元（約合7.14億美元），天價(jià)罰單必將影響公司的業(yè)績(jī)。公司在12日晚的復(fù)牌公告中表示，將全面評(píng)估4月15日拒絕令和本次協(xié)議對(duì)2018年一季度報(bào)告的影響，重新編制及披露2018年一季報(bào)。

中泰證券表示，本輪和解要求，6月8日起30日內(nèi)籌措10億美金，60日內(nèi)再籌措4億美金，以中興通訊2017年年報(bào)，貨幣資金334億元人民幣，短期借款147億元，為了滿足解禁條件，短期流動(dòng)性將面臨壓力，解決處罰資金是當(dāng)務(wù)之急。

中泰證券認(rèn)為，即將到來(lái)的5G時(shí)代，中興仍然有充分的時(shí)間來(lái)恢復(fù)元?dú)猓谄湓?G標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域構(gòu)建的深厚基礎(chǔ)，聚焦于全球市場(chǎng)份額的提升。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，公司依然值得重點(diǎn)關(guān)注和戰(zhàn)略性配置。

▲圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

而中興通訊復(fù)牌后股價(jià)如何表現(xiàn)，直接關(guān)系到31萬(wàn)戶股東的利益。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，共有189只基金重倉(cāng)中興通訊，其中更是有16只基金的第一每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合每經(jīng)APP、證券時(shí)報(bào)、券商中國(guó)等。大重倉(cāng)股為中興通訊；189只基金合計(jì)持股18741.7萬(wàn)，持股市值為56.5億元。

中興通訊4月17日收盤價(jià)為31.31元，自當(dāng)日停牌之后，公募基金立刻于4月18日、4月19日展開(kāi)首輪估值調(diào)整。中信保誠(chéng)、富國(guó)、中歐、國(guó)海富蘭克林、中郵創(chuàng)業(yè)、建信、嘉實(shí)等估值價(jià)格為25.05元；平安大華、興全、興業(yè)、華商等估值價(jià)格為25.36元。

不過(guò)隨著中興事件的起伏發(fā)展，公募基金也將估值一調(diào)再調(diào)。即便到了6月12日，仍有3家公司發(fā)布調(diào)整估值公告。

截止目前，公募基金對(duì)于中興通訊最低估值價(jià)格為20.04元，如泰達(dá)宏利、國(guó)海富蘭克林、嘉實(shí)、建信、富國(guó)等；另有部分為20.54元，如華商、東證資管；平安大華、新華為22.82元，上投摩根、長(zhǎng)城、東吳等為25.05元，估值最高的是天治基金25.36元。而對(duì)于其港股的估值，目前最低的是16.38港元。

眾所周知，公募基金下調(diào)估值是為了提前計(jì)提中興通訊復(fù)牌后下跌的影響，以免基金凈值虛高，未來(lái)中興通訊復(fù)牌時(shí)凈值產(chǎn)生大跌，引發(fā)連鎖反應(yīng)。

當(dāng)然，中興通訊復(fù)牌后的走勢(shì)甚為關(guān)鍵，按照目前最多4個(gè)跌停、最少2個(gè)跌停的估值來(lái)估算，如果中興通訊復(fù)牌少于4個(gè)跌停或2個(gè)跌停，那么對(duì)應(yīng)的相關(guān)基金都存在套利空間，畢竟屆時(shí)股價(jià)會(huì)高于其持有的股票估值，產(chǎn)生浮盈。

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