每經(jīng)記者 肖達(dá)明    每經(jīng)編輯 楊 軍    

2017年以來(lái)，不論是網(wǎng)易云音樂(lè)、蝦米音樂(lè)還是QQ音樂(lè)的用戶，都有一個(gè)共同的感受，即APP上的版權(quán)規(guī)范性愈發(fā)加強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)音樂(lè)界的版權(quán)大戰(zhàn)一度甚囂塵上，甚至出現(xiàn)監(jiān)管部門(mén)因此而約談企業(yè)。在這個(gè)過(guò)程中，一位“坐山觀虎斗”的局外人卻在資本市場(chǎng)厲兵秣馬，這就是庫(kù)客音樂(lè)。

6月12日，庫(kù)客音樂(lè)向港交所遞交了IPO申請(qǐng)資料。從其披露的財(cái)報(bào)來(lái)看，在經(jīng)過(guò)新三板的多年資本運(yùn)作后，庫(kù)客音樂(lè)已經(jīng)不再是以版權(quán)為王，選擇了音樂(lè)教育作為單一業(yè)務(wù)局限的突破口，但庫(kù)客音樂(lè)也提示，這些新的嘗試是否產(chǎn)生可持續(xù)的收益、利潤(rùn)或正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量還需要時(shí)間驗(yàn)證。

目前，庫(kù)客音樂(lè)向港交所提交的申請(qǐng)資料許多地方尚處于“編纂”狀態(tài)，尚不知道上市募集資金分配給各項(xiàng)用途的比例。

主打非流行音樂(lè)版權(quán)

庫(kù)客音樂(lè)并非資本市場(chǎng)的新來(lái)者。2016年，庫(kù)客音樂(lè)曾在新三板掛牌，在“鍍金”一番后，于2017年11月終止掛牌。

庫(kù)客音樂(lè)是一家以音樂(lè)版權(quán)運(yùn)營(yíng)為核心，業(yè)務(wù)涵蓋智能音樂(lè)硬件和音樂(lè)教育的企業(yè)，在國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期保持著低調(diào)。與許多為人熟知的音樂(lè)公司不一樣，庫(kù)客音樂(lè)主打的是“非流行音樂(lè)”的版權(quán)，主要針對(duì)古典音樂(lè)以及一些其他非主流及小眾流派的音樂(lè)。

庫(kù)客音樂(lè)在2015年、2016年與2017年的純利分別為1400萬(wàn)元、1900萬(wàn)元與3570萬(wàn)元。貢獻(xiàn)這些利潤(rùn)的客戶并不尋常。從2017年的客戶構(gòu)成來(lái)看，庫(kù)客音樂(lè)網(wǎng)站訂閱和移動(dòng)應(yīng)用程序業(yè)務(wù)下，高校及學(xué)院、公共圖書(shū)館是最主要的客戶，相關(guān)收益超過(guò)2000萬(wàn)元，個(gè)人客戶所占不超過(guò)100萬(wàn)元。

新音樂(lè)產(chǎn)業(yè)觀察創(chuàng)辦人陳賢江告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，客戶特殊性是庫(kù)客音樂(lè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樾纬闪讼鄬?duì)明確和穩(wěn)定的目標(biāo)市場(chǎng)，同時(shí)，對(duì)于非主流音樂(lè)版權(quán)的爭(zhēng)奪參與者較少，企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)較和緩。

而就整體業(yè)務(wù)格局來(lái)說(shuō)，2015年，版權(quán)許可及網(wǎng)站、APP相關(guān)業(yè)務(wù)收益占比超過(guò)整體的91%，占據(jù)絕對(duì)重心，但在新三板“鍍金”后，庫(kù)客音樂(lè)的智能音樂(lè)教育、教學(xué)系統(tǒng)等業(yè)務(wù)收益占比迅速上升，與智能音樂(lè)設(shè)備銷售業(yè)務(wù)合在一起，幾乎占據(jù)半壁江山。

資料顯示，截至2018年4月30日，428所大學(xué)及學(xué)院以及295個(gè)公共圖書(shū)館已訂閱庫(kù)客音樂(lè)的網(wǎng)站及移動(dòng)應(yīng)有程序。截至2018年4月30日的四個(gè)月，庫(kù)客音樂(lè)已就銷售35個(gè)智能音樂(lè)設(shè)備、6套智能教學(xué)系統(tǒng)及662臺(tái)Kukey智能鋼琴訂立協(xié)議。

對(duì)于此次上市后的戰(zhàn)略意圖，庫(kù)客音樂(lè)表示將繼續(xù)擴(kuò)大音樂(lè)內(nèi)容庫(kù)，加強(qiáng)智能設(shè)備開(kāi)發(fā)、優(yōu)化智能教學(xué)系統(tǒng)以及對(duì)合作幼兒園進(jìn)行硬件方面的投入。

行業(yè)定位難尋同類

依靠“非流行音樂(lè)版權(quán)”立身發(fā)家的庫(kù)客音樂(lè)，成長(zhǎng)路徑也有“非主流”的特色。

以音樂(lè)產(chǎn)品作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的概念股在國(guó)內(nèi)是相對(duì)稀缺的。盡管浙富控股（002266，SZ）、金亞科技（300028，SZ）等公司在音樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈上有所布局，但并非“血統(tǒng)純正”。

在主流視野中，網(wǎng)易云音樂(lè)、蝦米音樂(lè)、QQ音樂(lè)都沒(méi)有單獨(dú)上市，且其資本角逐更多暴露在版權(quán)市場(chǎng)上。最適合和庫(kù)客音樂(lè)對(duì)比的，是我國(guó)“音樂(lè)第一股”多米股份，多米股份同樣是在2016年掛牌新三板。

多米股份也一直飽受業(yè)績(jī)不佳之苦。就在今年3月份，經(jīng)歷長(zhǎng)期的“版權(quán)大戰(zhàn)”之后，多米股份宣布暫停多米音樂(lè)APP客戶端和偶撲客戶端的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

在國(guó)內(nèi)的音樂(lè)企業(yè)中，庫(kù)客音樂(lè)屬于“難尋同類”的特例，其也在資料中提到：“并無(wú)其他公司可與我們作為中國(guó)領(lǐng)先的數(shù)字非流行音樂(lè)版權(quán)提供商的地位直接競(jìng)爭(zhēng)。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，庫(kù)客音樂(lè)的版權(quán)主要來(lái)自國(guó)際古典音樂(lè)名牌拿索斯。截至2018年4月30日，拿索斯已授予其180萬(wàn)首非流行音樂(lè)曲目。有關(guān)內(nèi)容帶來(lái)的收益分別占庫(kù)客音樂(lè)2015年到2017年總收益的94.2%、70%及54.7%。

對(duì)于智能音樂(lè)教育的業(yè)務(wù)，陳賢江告訴記者，作為教育資產(chǎn)加速證券化的一股支流，音樂(lè)教育這塊資本已經(jīng)較為活躍。