每經(jīng)記者 趙天宇    每經(jīng)編輯 文多    

滴眼液資料圖，芐達賴氨酸滴眼液是普華制藥的第二大營收來源（圖片來源：視覺中國）

6月12日起吉藥控股（300108，SZ）停牌，當日披露籌劃重大事項，涉及購買資產(chǎn)，擬并購標的為長春普華制藥股份有限公司（簡稱普華制藥），作價約7.5~8.5億元。

普華制藥的產(chǎn)品以眼科用藥為主。“莎普愛思滴眼液”風(fēng)波后，今年年初國家監(jiān)管部門曾下通知，要求生產(chǎn)芐達賴氨酸滴眼液的7家企業(yè)盡快啟動臨床有效性試驗，普華制藥也在其中，芐達賴氨酸滴眼液是普華制藥的第二大營收來源。

對于擬并購標的的政策風(fēng)險及臨床再評價的考量，吉藥控股相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，具體情況還不是特別了解，目前公司已經(jīng)拿到了對方的基本資料，處在剛接觸的階段。截至發(fā)稿時，普華制藥方面暫未回復(fù)。

普華制藥曾創(chuàng)業(yè)板IPO被否

吉藥控股主營業(yè)務(wù)分為醫(yī)藥板塊和化工板塊，其中醫(yī)藥板塊的核心中藥包括了婦科、心腦血管等領(lǐng)域的用藥。此次吉藥控股擬并購的標的普華制藥也有中成藥板塊，整體則是以眼科用藥為主，也有皮膚科用藥及肌肉骨骼系統(tǒng)用藥。

記者注意到，普華藥業(yè)從2010年9月開始接受上市輔導(dǎo)，目前證監(jiān)會官網(wǎng)上能夠查到普華藥業(yè)的3次創(chuàng)業(yè)板招股說明書（申報稿），報送時間分別是2014年10月8日、2016年8月4日和2017年12月19日?？刹榈降氖?，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在2017年2月24日曾公布審核結(jié)果：普華藥業(yè)未通過。

當時，發(fā)審委會議曾提出4個主要問題，除了旗下克勝藥業(yè)涉及的擔(dān)保義務(wù)風(fēng)險，還包括：普華藥業(yè)存在業(yè)務(wù)員直接收取貨款和客戶以個人名義回款、以貨款沖抵銷售費用等多項財務(wù)不規(guī)范的情形，并詢問其內(nèi)控制度是否健全及執(zhí)行情況。同時，由于普華藥業(yè)向二級經(jīng)銷商年平均銷售量明顯高于一級經(jīng)銷商和零售藥店，發(fā)審委詢問對二級經(jīng)銷商實現(xiàn)最終銷售的核查方式。經(jīng)銷商數(shù)量多且增減變化大，也是受關(guān)注的一個問題。

記者也試圖詢問目前這些瑕疵的處理情況，截至發(fā)稿普華藥業(yè)電話未接通。

主營產(chǎn)品存有效性風(fēng)險

證監(jiān)會網(wǎng)站公布的普華制藥2017年12月19日報送的創(chuàng)業(yè)板招股說明書（申報稿）中，記者注意到，普華制藥即提出過業(yè)績增長依靠眼科用藥的風(fēng)險。普華制藥在該文件中表示，2017年1~6月公司的復(fù)方熊膽滴眼液、芐達賴氨酸滴眼液兩者，合計銷售收入為4485.38萬元，占當期營業(yè)收入的46.49%，2014~2016年這一項的占比也均在40%以上。同時，2017年上半年這兩項產(chǎn)品的合計銷售毛利為4006.29萬元，占銷售毛利的比例為57.79%。

普華制藥在上述文件中表示，復(fù)方熊膽滴眼液和芐達賴氨酸滴眼液的生產(chǎn)及銷售情況，在很大程度上決定了公司的盈利水平，如果出現(xiàn)市場波動可能影響盈利能力。

普華藥業(yè)的芐達賴氨酸滴眼液的品牌為“嘉仕力”，在部分電商平臺有銷售記錄。芐達賴氨酸滴眼液在普華藥業(yè)多年來位居第二大收入來源。同時，公司的芐達賴氨酸滴眼液在2014~2016年銷售收入復(fù)合增長率達到28.31%，原因在于該產(chǎn)品的市場認知度不斷提高。2014、2015、2016年度毛利率均在87%以上。

我國的白內(nèi)障零售市場上，產(chǎn)品的市場占有率較為集中，2016年前八大品牌市場占有率合計超過80%。以2016年為例，莎普愛思的芐達賴氨酸滴眼液市場占有率54.37%，普華藥業(yè)的產(chǎn)品次之，2016年達到9.49%。

莎普愛思滴眼液之前曾遭遇質(zhì)疑（每經(jīng)資料圖）

伴隨著2017年底公眾對于莎普愛思滴眼液的質(zhì)疑，這一重要收入來源如今情況卻有些復(fù)雜。2018年1月，我國藥品監(jiān)管機構(gòu)向多地食藥監(jiān)部門發(fā)布通知，要求地方局督促轄區(qū)內(nèi)的芐達賴氨酸滴眼液生產(chǎn)企業(yè)盡快啟動臨床有效性試驗，并于3年內(nèi)將評價結(jié)果上報。

莎普愛思2017年年報顯示，該公司已在2016年啟動芐達賴氨酸滴眼液的一致性評價工作，并將按上述規(guī)定推進一致性評價。普華制藥2017年12月19日報送的創(chuàng)業(yè)板招股說明書（申報稿）中，則暫未找到該藥品推進臨床試驗的內(nèi)容。