在監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致PPP市場(chǎng)遇冷之后，監(jiān)管解凍跡象正在呈現(xiàn)。在5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑背景下，PPP對(duì)投資潛在拉動(dòng)值得市場(chǎng)關(guān)注。

有媒體報(bào)道稱，對(duì)規(guī)范PPP項(xiàng)目投資的“21號(hào)文”修訂工作正在進(jìn)行中，未來(lái)對(duì)政府性基金在PPP項(xiàng)目限制將作出更詳細(xì)規(guī)定。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道稱，5月24日，財(cái)政部PPP中心正組織各方修訂《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》（21號(hào)文件）。

此次修訂是對(duì)這幾年遇到的問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范、完善，包括支出責(zé)任識(shí)別、財(cái)政承受能力的計(jì)算方式、財(cái)政能力和政府支出責(zé)任，以及提出預(yù)算的范圍，即PPP項(xiàng)目的財(cái)政支出責(zé)任與預(yù)算之間的對(duì)接等等。

PPP監(jiān)管文件修訂的大背景，是中國(guó)5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)放緩。華爾街見(jiàn)聞此前提及，5月多數(shù)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)，僅房地產(chǎn)鶴立雞群。

該報(bào)援引北京清控偉仕咨詢有限公司總經(jīng)理劉世堅(jiān)稱，現(xiàn)在21號(hào)文的修訂主要關(guān)注點(diǎn)有：“10%紅線”的問(wèn)題、地方政府的PPP項(xiàng)目中已經(jīng)到10%上限的怎么處理，針對(duì)不同的地域，怎么防止“一刀切”？

此前深圳首次出臺(tái)PPP實(shí)施細(xì)則。6月12日，深圳市發(fā)改委、深圳市財(cái)政委員會(huì)發(fā)布了《深圳市政府和社會(huì)資本合作（PPP）實(shí)施細(xì)則》。

該實(shí)施細(xì)則明確了PPP模式的適用范圍、實(shí)施方式等內(nèi)容，深圳市PPP聯(lián)席會(huì)議負(fù)責(zé)組織領(lǐng)導(dǎo)和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)全市PPP工作，研究決策PPP項(xiàng)目入庫(kù)、重大PPP項(xiàng)目實(shí)施方案等重大事項(xiàng)。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》認(rèn)為，在目前背景下，深圳市選擇在這個(gè)時(shí)間發(fā)布PPP實(shí)施細(xì)則，對(duì)提振市場(chǎng)信心意義重大。

中國(guó)投資咨詢有限責(zé)任公司產(chǎn)業(yè)咨詢與投資事業(yè)部總經(jīng)理?xiàng)顚幷f(shuō)：

“細(xì)則單獨(dú)開(kāi)辟’綜合信息管理系統(tǒng)建設(shè)’與’支持保障’內(nèi)容，體現(xiàn)出深圳市對(duì)PPP發(fā)展的獨(dú)到見(jiàn)解，最大限度提升PPP的效率與效用”。

從全國(guó)范圍內(nèi)PPP項(xiàng)目數(shù)據(jù)來(lái)看，今年4月份開(kāi)始退庫(kù)項(xiàng)目數(shù)出現(xiàn)邊際下滑趨勢(shì)。

據(jù)興業(yè)證券王涵團(tuán)隊(duì)測(cè)算，2018年4月PPP項(xiàng)目庫(kù)退庫(kù)規(guī)模近萬(wàn)億，但較3月份的高點(diǎn)出現(xiàn)回落。未來(lái)短期內(nèi)退庫(kù)項(xiàng)目規(guī)?？赡苋匀惠^高，但全年來(lái)看，未來(lái)退庫(kù)規(guī)?？赡艹霈F(xiàn)趨勢(shì)性下降。

在PPP項(xiàng)目庫(kù)清理的大背景下，PPP項(xiàng)目總庫(kù)（管理庫(kù)+儲(chǔ)備庫(kù)）的總規(guī)模仍在收縮，但進(jìn)入落地階段的項(xiàng)目規(guī)模仍在穩(wěn)定增長(zhǎng)，顯示了好壞項(xiàng)目的分化仍在持續(xù)。

從各省份來(lái)看，各地區(qū)規(guī)模差異拉大，貴州PPP項(xiàng)目恢復(fù)凈增長(zhǎng)。從3月份開(kāi)始，貴州省在PPP項(xiàng)目管理庫(kù)和儲(chǔ)備庫(kù)中的占比都出現(xiàn)提升，這與此前貴州省大規(guī)模的整理退庫(kù)是明顯不同的，這一現(xiàn)象需要持續(xù)的關(guān)注。

王涵團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從PPP數(shù)據(jù)與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性分析看，PPP將影響長(zhǎng)期天花板，但較難月度一一對(duì)應(yīng)。由于PPP項(xiàng)目大部分與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)，PPP存在與建投資之間的關(guān)系，兩者可能都反映了政府“去杠桿”的影響和曾經(jīng)粗放式增長(zhǎng)的改變。