資本加速逃離新興市場，連經(jīng)濟增長前景和債務(wù)情況較好的亞洲經(jīng)濟體也未能免受影響。 股市拋售潮已經(jīng)從南美蔓延到東南亞新興市場，周一早間，東南亞股市全線下挫，越南VN50指數(shù)跌幅擴大至2%；菲律賓股指跌幅擴大至2.1%，即將進入熊市；連香港恒生指數(shù)今早也大幅下跌2%。除日本之外的MSCI亞太指數(shù)觸及四個月低點。 歐美央行貨幣政策正?；M程持續(xù)，疊加美國貿(mào)易保護主義日趨嚴重的影響，全球市場避險情緒高漲。據(jù)彭博統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，今年目前為止，投資者從印度、印尼、菲律賓、韓國、泰國、臺灣等地區(qū)或國家的股票市場撤出資金已經(jīng)達到190億美元，創(chuàng)下2008年金融危機以來最快資金外逃速度。 此外，明晟新興市場指數(shù)已跌入技術(shù)盤整區(qū)間；彭博摩根亞洲美元指數(shù)也連續(xù)兩周下跌，周一跌至年內(nèi)新低。 圖片來源：視覺中國 摩根大通日本以外亞洲股市研究主管JamesSullivan表示，“新興市場還沒有（為美聯(lián)儲增加加息次數(shù)等事件）做好充分準(zhǔn)備，市場定價仍然只反映了未來一年內(nèi)約2/3的美聯(lián)儲加息影響。美聯(lián)儲越來越偏鷹派，但市場還沒有趕上它的節(jié)奏?！?上周剛結(jié)束的6月FOMC會議上，美聯(lián)儲不出意外地進行了今年內(nèi)第二次加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25bp至1.75%-2.00%。同時，點陣圖顯示FOMC官員中位預(yù)期今年加息次數(shù)由此前的3次升至4次。 不僅如此，美聯(lián)儲似乎也沒有“過多關(guān)心”新興市場危機。6月FOMC聲明僅僅輕巧地將經(jīng)濟前景面臨的風(fēng)險描述為“大致均衡”，相比上期聲明甚至都沒有作出調(diào)整；在會后的發(fā)布會中，鮑威爾也將絕大部分內(nèi)容用于置評經(jīng)濟現(xiàn)況，并未提及新興市場國家近期出現(xiàn)的風(fēng)險。不僅是新興市場，貿(mào)易關(guān)稅和歐洲政治風(fēng)波在發(fā)布會中也鮮有出現(xiàn)。 新興市場風(fēng)暴始于今年二季度，以阿根廷、土耳其、巴西等國的貨幣暴跌、股債重挫為代表。拋售潮的持續(xù)還在蔓延，市場普遍預(yù)計南非、墨西哥等國也面臨較大風(fēng)險，稍早南非蘭特對美元跌幅擴大至2%。 在新興市場匯市中，表現(xiàn)仍然較為堅挺的是亞洲貨幣，如馬來西亞林吉特、人民幣等。 從新興市場國家來看，年初以來，美元的走強使得新興國家貨幣呈多米諾骨牌式貶值。5月份新興市場資本流出123億美元，其中債市和股市資金流出60億美元左右，亞洲資金流出80億美元，南非和中東資金流出47億美元。 新興市場危機是否會在更大范圍內(nèi)爆發(fā)？中信證券宏觀明明團隊分析稱： 俄羅斯盧布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亞爾、菲律賓比索等貨幣相繼大幅貶值，引發(fā)資本劇烈流出和股市震蕩。MSCI新興市場貨幣指數(shù)4月中下旬以來已累計下跌2.8%，為2016年11月以來最大的兩個月跌幅。面臨貨幣危機的新興市場各國央行紛紛以大幅加息挽回外流資金，然而由于各國內(nèi)部經(jīng)濟差異，調(diào)控結(jié)果差別很大。 根據(jù)我們對主要承壓國家具體分析，南美各國受累于沉重的債務(wù)和貿(mào)易赤字，基本面惡化下強勢加息、貨幣互換等諸多工具也難見成效；東南亞國家基本面尚可，央行加息調(diào)控短期成功救市，然而對經(jīng)濟增速的追求能否容忍加息的持續(xù)仍是未知數(shù)。所以美國加息對新興國家影響，關(guān)鍵仍看經(jīng)濟基本面和發(fā)展動能，如果不能很好的平衡資本流動和國內(nèi)經(jīng)濟，那么部分新興市場國家可能再次出現(xiàn)股債匯三殺的情況，但目前來看美國加息后美元和美債利率總體漲幅有限，給新興市場國家留下了喘息的空間。 來源：華爾街見聞作者：張澄