每經(jīng)編輯 李凈翰    

下面這張時(shí)下最流行的圖很好地表述了工業(yè)富聯(lián)（601138，SH）此刻的狀況：

我，工業(yè)富聯(lián)有點(diǎn)慌了！

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

原來，頂著獨(dú)角獸光環(huán)上市的工業(yè)富聯(lián)在短短9個(gè)交易日里走出了一條“拋物線”：

6月8日，工業(yè)富聯(lián)正式登陸上交所，并在收盤時(shí)成為A股市場市值最大的科技股。

6月11日至12日，又收獲了兩個(gè)漲停板。

6月13日，工業(yè)富聯(lián)漲停板被打開，當(dāng)日上漲7.21%，換手率56%，成交額高達(dá)158億元，而當(dāng)日滬市成交額才1559億元。

此后工業(yè)富聯(lián)股價(jià)不斷下跌，近5個(gè)交易日市值蒸發(fā)1488億元，相當(dāng)于一個(gè)中國聯(lián)通的市值（以21日收盤價(jià)計(jì)算，總市值1504億元）跌沒了。

如今，工業(yè)富聯(lián)“滬深第一科技股”的寶座也岌岌可危，以21日收盤價(jià)18.17元/股計(jì)算，其總市值領(lǐng)先第二名海康威視（002415，SZ）只有166億元，后者當(dāng)日收盤總市值3413億元。更尷尬的是，工業(yè)富聯(lián)距離跌破發(fā)行價(jià)13.77元/股還差兩個(gè)左右的跌停。

遭機(jī)構(gòu)大筆拋售

數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，在上市且已開板的新股中，上市后平均連續(xù)一字漲停板數(shù)量為7.5個(gè)。

如果工業(yè)富聯(lián)上市后達(dá)到這一平均水平，以7個(gè)漲停板計(jì)算，其市值將達(dá)到6916.99億元，超過中國人壽。如果富士康在上市后能有11個(gè)一字漲停板，其市值將突破萬億元，超過當(dāng)前的貴州茅臺(tái)。

但這些“如果”都沒有實(shí)現(xiàn)，工業(yè)富聯(lián)僅在三個(gè)漲停板之后便打開，最高股價(jià)僅為26.36元。

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）注意到，上市以來，工業(yè)富聯(lián)一直被機(jī)構(gòu)大舉拋售。

6月8日上市首日就有機(jī)構(gòu)賣出工業(yè)富聯(lián)。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，最大賣單來自機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)賣出207.82萬元。

6月8日龍虎榜數(shù)據(jù)（來源：東方財(cái)富）

6月13日開板當(dāng)天，工業(yè)富聯(lián)的換手率高達(dá)56%，賣出前五席均為機(jī)構(gòu)專用席位，其中最大單金額1.8億元，合計(jì)賣出金額高達(dá)6.86億元。

6月13日龍虎榜數(shù)據(jù)（來源：東方財(cái)富）

據(jù)中國企業(yè)家雜志，工業(yè)富聯(lián)被富士康創(chuàng)始人郭臺(tái)銘寄予厚望。他希望借著向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型摘掉代工的帽子，“希望各位不要說我們是工廠，”郭臺(tái)銘在不同的場合經(jīng)常說，“我們不是工廠，而是智能制造基地。”

圖片來源：視覺中國

但轉(zhuǎn)型工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，富士康依然面臨著諸多挑戰(zhàn)。

工業(yè)富聯(lián)招股說明書顯示，2015年至2017年，該公司的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為1.75%、2.01%和2.24%。盡管呈連年上升趨勢，但比例依然不高。

此外，過去三年，工業(yè)富聯(lián)在精密工具和工業(yè)機(jī)器人上的收入比重仍然太小，銷售收入分別為9.34億元、6.51億元和9.66億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例均在0.35%下方。

并且其工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)能、產(chǎn)量與銷量已經(jīng)連續(xù)三年下降。工業(yè)富聯(lián)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量從6600個(gè)下滑至3500個(gè)，銷量從6100個(gè)下滑至3500個(gè)。

A股獨(dú)角獸公司近期表現(xiàn)不佳

近期低迷的A股市場，獨(dú)角獸成為市場矚目的焦點(diǎn)。

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）注意到，5月8日上市的藥明康德（603259，SH），在上市后一度連續(xù)走出16個(gè)漲停，但開板以后，已遭遇多次大跌：

5月30日，藥明康德開板當(dāng)日跌超7%；6月4日，藥明康德大跌9.01%，直逼跌停；6月11日和14日，藥明康德的跌幅分別達(dá)8.73%、7.15%；21日，在醫(yī)藥板塊整體走勢并不差的情況下，藥明康德跌幅卻達(dá)9.51%。

與此同時(shí)，21日獨(dú)角獸概念板塊也遭受重挫，69只概念股僅有6只上漲、3只無漲跌，其余60只全部下跌，獨(dú)角獸概念指數(shù)下跌3.56%。

值得一提的是，更老的獨(dú)角獸比如華大基因、巨人網(wǎng)絡(luò)等相較歷史最高市值縮水分別達(dá)54%和70%。

至此，今年上市的獨(dú)角獸三巨頭（藥明康德、工業(yè)富聯(lián)、寧德時(shí)代）只剩下寧德時(shí)代走勢依然強(qiáng)勁。

6月11日，寧德時(shí)代在深圳證券交易所掛牌上市，當(dāng)日開盤價(jià)30.17元。上市以來，寧德時(shí)代的股價(jià)表現(xiàn)氣勢如虹，即使近期A股市場整體疲弱，甚至是在大市遭遇重挫時(shí)，該股依然每天都能走出一字板漲停。6月21日，寧德時(shí)代以70.54元收盤，走出上市以來的連續(xù)第八個(gè)漲停板，公司市值也達(dá)到1532億元，穩(wěn)坐“創(chuàng)業(yè)板一哥”寶座，比市值第二的溫氏股份高出約400億。

獨(dú)角獸企業(yè)表現(xiàn)還需業(yè)績說話

據(jù)中新社國是直通車，財(cái)經(jīng)評論員、財(cái)經(jīng)專欄作家郭施亮表示，獨(dú)角獸三巨頭之所以有這樣差異化的表現(xiàn)，原因有二。

其一，企業(yè)定位。藥明康德被稱為“醫(yī)藥界的華為”，是醫(yī)藥領(lǐng)域的獨(dú)角獸；寧德時(shí)代在動(dòng)力電池領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位；工業(yè)富聯(lián)雖然定位為“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”企業(yè)，但市場對其定位還存在一定分歧。

“人們對工業(yè)富聯(lián)的認(rèn)識(shí)往往局限在‘代工廠’的定位上，而非公司想要打造的智能制造‘工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)’這一定位上。”郭施亮說。

盡管工業(yè)富聯(lián)在招股書中稱，募集資金主要聚焦于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建、云計(jì)算及高效能運(yùn)算平臺(tái)、高效運(yùn)算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備、5G及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案、智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、智能制造產(chǎn)業(yè)升級、智能制造產(chǎn)能擴(kuò)建八個(gè)部分進(jìn)行投資。

其二，上市安排。藥明康德和寧德時(shí)代上市前，都將募資規(guī)模縮減過半。與縮減規(guī)模相比，工業(yè)富聯(lián)采取了鎖股發(fā)行方式。

工業(yè)富聯(lián)戰(zhàn)略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個(gè)月，50%的股份鎖定期為18個(gè)月，部分投資者可自愿延長其全部股份鎖定期至不低于36個(gè)月。

“鎖股并沒有完全消除工業(yè)富聯(lián)股票解禁后被減持的風(fēng)險(xiǎn)。”郭施亮認(rèn)為，主動(dòng)壓縮募資規(guī)模給二級市場炒股創(chuàng)造了一定空間。

圖片來源：視覺中國

除此之外，也有分析認(rèn)為，工業(yè)富聯(lián)上市流通股是11.2億股，藥明康德是1.04億股，寧德時(shí)代是2.17億股，這也導(dǎo)致工業(yè)富聯(lián)很難像后兩者一樣股價(jià)被拉高。

華盛資本證券研報(bào)則指出，新經(jīng)濟(jì)題材對于券商、香港市場、上市公司、媒體以及上市前投資人來說，都有足夠的動(dòng)力出手，估值被炒高是必然的。這些新經(jīng)濟(jì)公司的成長性并不差，但泡沫過多，估值虛高勢必出現(xiàn)問題。一方面，估值有水分需要釋放；另一方面，往后的業(yè)績增長情況還需觀察。

而從更大的范圍來說，獨(dú)角獸企業(yè)上市后市值反而縮水的案例并不罕見。人民日報(bào)此前刊文舉例稱，如今市值僅剩1/10的樂視網(wǎng)不僅官司纏身，更引發(fā)了全社會(huì)對“PPT（幻燈片）創(chuàng)業(yè)”的反思。從更長遠(yuǎn)的角度看，獨(dú)角獸企業(yè)在A股市場的表現(xiàn)還要靠業(yè)績說話。倘若兩三年后，上市公司的實(shí)際盈利能力不足，當(dāng)初涌進(jìn)來的投資者也會(huì)用腳投票。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合國是直通車、中國企業(yè)家雜志、每經(jīng)App