人民幣匯率昨日再度下行，盤中一度跌破6.50整數(shù)關(guān)口，回吐今年以來的所有漲幅。受多重因素影響，端午節(jié)假期過后，人民幣對(duì)美元匯率加速下探。6月20日，人民幣中間價(jià)大幅下調(diào)351點(diǎn)，降幅創(chuàng)2月9日以來之最；6月19日，人民幣對(duì)美元更是大貶575個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)出4月中旬踏上貶值之路以來的最大單日跌幅。

從市場(chǎng)交易層面看，當(dāng)前人民幣匯率確實(shí)存在一定的貶值壓力，其主要表現(xiàn)為，近兩日的即期匯率持續(xù)在中間價(jià)上方運(yùn)行，可能意味著市場(chǎng)總體上對(duì)人民幣的情緒仍然偏空，市場(chǎng)結(jié)售匯偏逆差的概率較高。

隨著近期人民幣匯率波動(dòng)加劇，市場(chǎng)再度關(guān)注下半年的人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)。但當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)的預(yù)期也出現(xiàn)分化，一方面，有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加快加息步伐，會(huì)帶動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，加之中美貿(mào)易摩擦加劇，后續(xù)人民幣對(duì)美元匯率會(huì)繼續(xù)延續(xù)當(dāng)前的貶值趨勢(shì)。

另一方的觀點(diǎn)雖不認(rèn)為人民幣匯率會(huì)逆勢(shì)反彈升值，但也認(rèn)為未來匯率走勢(shì)的不確定性將進(jìn)一步增強(qiáng)。在央行已基本退出匯市常態(tài)化干預(yù)的當(dāng)下，人民幣即期匯率的走勢(shì)更加由市場(chǎng)供需關(guān)系決定，而市場(chǎng)供需關(guān)系則受諸多外圍因素的干擾，尤其是在今年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)愈發(fā)復(fù)雜的情況下，不僅是匯市，包括股市、債市、大宗商品市場(chǎng)等在內(nèi)的全球金融市場(chǎng)的走勢(shì)都面臨著更大的不確定性。有不確定性就意味著市場(chǎng)難形成一致性預(yù)期，相應(yīng)的，資產(chǎn)價(jià)格的雙向波動(dòng)性也會(huì)加強(qiáng)。

不過，后一類的觀點(diǎn)更為主流。一個(gè)佐證是，正如有專家所言，美元指數(shù)和人民幣即期匯率波動(dòng)上的高度一致絕非巧合，這種行情往往意味著，境內(nèi)投資者特別是包括大型做市商在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)于人民幣中長(zhǎng)期走勢(shì)并沒有明確的傾向性判斷，大多不愿或不敢對(duì)匯率走勢(shì)下注賭方向。

一個(gè)常有的現(xiàn)象是，每當(dāng)人民幣匯率波動(dòng)加劇時(shí)，市場(chǎng)上總有投資者（不論是企業(yè)還是個(gè)人）想通過預(yù)判未來一段時(shí)間內(nèi)人民幣匯率可能存在的單一變動(dòng)趨勢(shì)而“下注”買賣美元，以期從中獲利。不過，需要注意的是，過去在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融局勢(shì)穩(wěn)定、人民幣匯率形成機(jī)制缺乏市場(chǎng)化的環(huán)境下，這一招或許奏效，但時(shí)過境遷，短期內(nèi)國內(nèi)外局勢(shì)前景尚不明朗，央行也早已退出“保匯率”的常態(tài)化匯市干預(yù)，任何押賭人民幣單邊趨勢(shì)性升值或單邊趨勢(shì)性貶值的行動(dòng)都面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于企業(yè)和個(gè)人來說，面對(duì)愈發(fā)市場(chǎng)化的人民幣匯率形成機(jī)制，最為穩(wěn)妥的方式還是按照實(shí)需原則，選擇自己滿意的匯率點(diǎn)位購售外匯，特別是企業(yè)的外匯管理應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持財(cái)務(wù)中性原則，運(yùn)用外匯市場(chǎng)工具開展套期保值，避免在外匯市場(chǎng)“裸奔”。與此同時(shí)，有“8·11”匯改后貨幣當(dāng)局日臻成熟的跨境資金流動(dòng)管理經(jīng)驗(yàn)以及龐大的外匯儲(chǔ)備作支撐，相信我國可以有效避免匯率預(yù)期急劇惡化的情況出現(xiàn)。

（證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐）