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盡管“希臘神話”沒有在世界杯上演，但一件更重要的令希臘人開心的事終于在本周末發(fā)生了。希臘終于被官方認(rèn)為結(jié)束了債務(wù)危機，而曾經(jīng)發(fā)誓債務(wù)危機不結(jié)束就不系領(lǐng)帶的希臘總理齊普拉斯也終于系上了一條酒紅色領(lǐng)帶。

九年前，歐債危機始于希臘，目前終于希臘，看似已完全“風(fēng)平浪靜”。然而歐債危機真正結(jié)束了嗎？

換言之，一波“剛平”，一波又起，今年意大利、西班牙等由于各種因素再度出現(xiàn)債市、股市巨震，這會不會引發(fā)“歐債危機2.0版本”？這對于中國市場又有何潛在影響？下面中證君為您一一道來。

希臘總理系上酒紅色領(lǐng)帶

當(dāng)?shù)貢r間6月22日凌晨，在歐元集團會議上，歐元區(qū)19個成員國的財政部長結(jié)束了談判，就希臘債務(wù)危機救助計劃最后階段的實施方案達成了一致。與會的歐盟和希臘代表都認(rèn)同：希臘的主權(quán)債務(wù)危機已經(jīng)終結(jié)。

當(dāng)日，希臘總理齊普拉斯與總統(tǒng)帕夫洛普洛斯會面時表示，希臘將就此翻開新的一頁。

一個引人關(guān)注的花絮是齊普拉斯的領(lǐng)帶。

齊普拉斯目前還不到44歲，他在2015年1月首次當(dāng)選希臘總理時，就許下諾言，希臘的債務(wù)危機一天不終結(jié)，他就一天不打領(lǐng)帶。在這三年多來，他也確實沒在正式場合打過領(lǐng)帶。

而在22日，作為帶領(lǐng)希臘結(jié)束債務(wù)危機陰影的年輕總理，他終于能夠放心地系上了一條酒紅色的領(lǐng)帶。

齊普拉斯表示：“在22日這一天，我們允許自己這樣激動興奮。從23日起，我們的國家將重拾信心、重振力量，希臘終于變回了一個正常國家，在政治上和財政上重獲獨立。”

盡管齊普拉斯如釋重負(fù)，然而剛剛結(jié)束的談判并不輕松。不過最終結(jié)果還比較令人滿意，歐元區(qū)的財政部長們就8月份希臘退出紓困計劃的條件達成一致，同意將希臘主要債務(wù)的償還期限延后10年。此外，他們還將向希臘提供150億歐元的援助，以幫助希臘緩解退出紓困計劃帶來的沖擊。與此同時，歐元區(qū)其他成員國還會將此前購買希臘債務(wù)的利息所得返還給希臘政府。

歐債危機畫句號

要知道，此次希臘能夠告別債務(wù)危機具有標(biāo)志性意義。因為震驚全球的歐洲債務(wù)危機正是從希臘開始，并隨后蔓延至歐洲多國的。

2009年10月20日，希臘政府突然宣布，2009年政府財政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將分別達到12.7%和113%，遠超歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限。鑒于希臘政府財政狀況顯著惡化，全球三大信用評級機構(gòu)惠譽、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪相繼調(diào)低希臘主權(quán)信用評級，希臘債務(wù)危機正式拉開序幕。

隨后更為可怕的是，歐元區(qū)內(nèi)部協(xié)調(diào)機制運作不暢，救助希臘的計劃遲遲不能出臺，導(dǎo)致危機持續(xù)惡化。葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利等國接連爆出財政問題，多國的主權(quán)信用評級遭下調(diào)，連德國與法國等經(jīng)濟基本面相對較好的歐元區(qū)主要國家也受拖累。

這些脆弱的歐洲國家政府借貸成本大幅提高，政府不得不采取緊縮措施，經(jīng)濟發(fā)展雪上加霜，一直到2012年仍在依靠德法等國的救援貸款度日。

在2012年年中，這種惡性循環(huán)導(dǎo)致歐洲股市大跌，歐洲許多金融資產(chǎn)價格大幅縮水，全球主要股指普遍受到?jīng)_擊。

值得欣慰的是，隨著自身經(jīng)濟恢復(fù)，受到危機波及的諸國已經(jīng)相繼退出了救助機制。2013年12月，愛爾蘭政府宣布正式退出由歐盟和國際貨幣基金組織主導(dǎo)的金融援助計劃，愛爾蘭由此成為首個退出這一紓困機制的歐元區(qū)國家，隨后葡萄牙也退出這一機制。而其他歐元區(qū)國家經(jīng)濟也在持續(xù)回暖，如今隨著希臘畫上句號，歐債危機從理論上已經(jīng)宣告結(jié)束了。

歐債危機會否重現(xiàn)

一波未平，一波又起，一些投資者又擔(dān)憂新一輪歐債危機會否上演。

進入6月以來，意大利金融市場遭遇股債雙殺，并帶動歐美股市普遍重挫。造成波動的主要原因是意大利組閣陷入僵局，使得重新大選的可能性大增。由于疑歐派及民粹主義政黨很可能最后高票當(dāng)選，意大利最終選擇脫歐的可能性大增，這將對市場帶來巨大沖擊，也使得投資者很快聯(lián)想到了2009年發(fā)生的歐債危機。

接受中證君采訪的專家多數(shù)認(rèn)為，這可能多慮了，歐債危機不會再現(xiàn)。

主要原因總結(jié)下來有以下幾點：

1 2009年的歐債危機有此前發(fā)生的全球金融危機作為導(dǎo)火索，銀行業(yè)的崩潰引發(fā)債務(wù)問題浮出水面，但當(dāng)前并無此跡象。盡管意大利銀行股近期大跌，但鑒于目前全球金融環(huán)境仍比較穩(wěn)定，債務(wù)危機未到一觸即發(fā)的境地。

2 歐盟作為統(tǒng)一體的威信已受到此前英國脫歐的挑戰(zhàn)，若再經(jīng)歷一次核心國脫歐將對歐盟的地位形成沉重打擊，歐盟方面，特別是主要國家德國和法國會盡力維持歐盟穩(wěn)定，盡量不使更多經(jīng)濟體脫歐。

3 意大利經(jīng)濟整體呈恢復(fù)趨勢，財政赤字得到一定控制，債務(wù)增速和經(jīng)濟增速之間的差距逐漸抹平。盡管國內(nèi)經(jīng)濟存在結(jié)構(gòu)性問題，解決問題需要長期調(diào)整，但經(jīng)濟向好的勢頭使得政府具有調(diào)整的時間。

4 意大利目前主要風(fēng)險來自政治風(fēng)險，而不是經(jīng)濟和資產(chǎn)風(fēng)險。其近期股債市暴跌源于市場對其民粹政府未來與歐盟關(guān)系的嚴(yán)重?fù)?dān)憂。

此外，值得欣慰的是，從整體來看歐元區(qū)整體經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇之中。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為55，仍遠高于50的榮枯線。德國一季度GDP環(huán)比增長0.3%，同比增長1.6%。法國一季度GDP環(huán)比增長0.2%，同比增長2.2%。這些指標(biāo)仍令市場比較滿意。

歐元區(qū)經(jīng)濟逐步向好

二季度以來，經(jīng)濟學(xué)家們對歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景的判斷已經(jīng)較年初的樂觀態(tài)度發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德日前發(fā)言稱，貿(mào)易局勢不穩(wěn)定是歐元區(qū)面臨的最大經(jīng)濟風(fēng)險。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示，歐元區(qū)二季度經(jīng)濟增長放緩。

作為中國第一大貿(mào)易伙伴，歐元區(qū)經(jīng)濟增長的不確定性也將對中國出口產(chǎn)生影響。

作為主要央行，歐央行退出QE將加速全球貨幣政策從緊的大趨勢。但值得注意的是，歐央行收緊貨幣政策實際可能慢于預(yù)期，其收緊步伐也將慢于美聯(lián)儲。

由于上周歐央行執(zhí)委Peter Praet的暗示，市場開始預(yù)期歐央行可能在本月或7月的議息會議上宣布提前結(jié)束QE。因此，歐央行此次宣布僅縮減QE規(guī)模，緊縮幅度略慢于市場預(yù)期。道富集團指出，歐央行2019年9月前將不會有第一次加息，這比市場預(yù)期的時間稍晚一點。

展望未來，歐洲央行制定中長期政策并非易事。目前經(jīng)濟增長和通貨膨脹已經(jīng)大幅改善，但仍需更多的證據(jù)以證明第一季度放緩是暫時的。

業(yè)內(nèi)人士指出，對于中國而言，貨幣政策同樣應(yīng)以國內(nèi)經(jīng)濟金融條件為主要考量，直接受到歐央行政策影響較小。