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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

今天，盡管有定向降準(zhǔn)的消息，然而利好卻被市場(chǎng)無(wú)視。滬指早盤小幅高開(kāi)之后，出現(xiàn)震蕩回落走勢(shì)，最終下跌30.42點(diǎn)，以2859.34點(diǎn)報(bào)收，跌幅達(dá)1.05%。盡管指數(shù)沒(méi)有創(chuàng)新低，但卻創(chuàng)下了收盤新低。

很明顯，A股正面臨最嚴(yán)峻考驗(yàn)，究竟是什么原因，導(dǎo)致大盤持續(xù)下跌？

A股市場(chǎng)究竟低迷到了什么地步？先不說(shuō)行情，先說(shuō)一件比較“奇葩”的事情，很容易就明白了。

上周A股連續(xù)下跌，某券商電子行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)在其公眾號(hào)中發(fā)布觀點(diǎn)稱：“目前市場(chǎng)情緒壓根不在電子，可以說(shuō)推什么、跌什么，那賣方分析師干嘛還要推呢？本周周報(bào)是為了寫(xiě)而寫(xiě)的，基本沒(méi)什么內(nèi)容，各位可以不用浪費(fèi)時(shí)間閱讀。”

一般來(lái)說(shuō)，券商分析師的研報(bào)，都是分析行情，推薦股票。而這篇研報(bào)一出，立刻成為業(yè)界的焦點(diǎn)，被稱為不能再“耿直”了。不過(guò)，此后該團(tuán)隊(duì)又發(fā)布了名為《0624周報(bào)補(bǔ)充：道歉！》的文章，文章大意是說(shuō)，實(shí)在對(duì)不起大家！我們的原意是想表達(dá)：現(xiàn)在電子基本面真的不差，就是信心潰散而已。

這件事情，讓達(dá)哥回想起了2010年到2014年曾經(jīng)出現(xiàn)的漫長(zhǎng)熊市。在當(dāng)時(shí)的熊市之中，幾乎所有的周期性行業(yè)都遭遇了持續(xù)低迷的情況，金融、鋼鐵、有色金屬、交通運(yùn)輸?shù)韧耆床坏较Ｍ?。而在這樣的背景下，最能體會(huì)其中痛苦的，無(wú)疑就是券商的行業(yè)分析師了，因?yàn)椴还苄星樵趺吹?，他們依然要?xiě)研報(bào)。結(jié)果，不管怎么推薦，都是跌，同樣是推什么，跌什么。而最終的結(jié)果是，好幾位行業(yè)分析師不得不轉(zhuǎn)行研究其他領(lǐng)域，甚至還有些最終只能離開(kāi)這個(gè)行業(yè)。

當(dāng)時(shí)情況，其實(shí)和上面所說(shuō)的“耿直”研報(bào)非常類似。不過(guò)回過(guò)頭來(lái)看，真的是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，有跌就有漲，少數(shù)熬出頭的分析師，最終還是等到了2014年~2015年的那一輪牛市。

再來(lái)說(shuō)今天的行情，昨天，央行公布定向降準(zhǔn)的消息，被普遍看作是利好。不過(guò)，對(duì)于利好能夠產(chǎn)生多大的刺激作用，則都還是有所保留。畢竟，降準(zhǔn)不是降息，利好效應(yīng)是有限的。所以，今天市場(chǎng)也僅僅是小幅高開(kāi)之后，便再次陷入調(diào)整之中。尤其到了下午，跌勢(shì)更加明顯。到了最后，滬指下跌超過(guò)30點(diǎn)，創(chuàng)下年內(nèi)收盤新低，而且?guī)缀蹩床坏蕉囝^任何反擊的跡象。

從個(gè)股來(lái)看，對(duì)指數(shù)拖累較為明顯的，主要還是周期股。比如鋼鐵、地產(chǎn)、水泥、金融等。另外，航空股板塊的集體大跌，對(duì)市場(chǎng)的打擊也非常大。航空股中，中國(guó)國(guó)航、東方航空跌停，南方航空大跌9.74%，春秋航空、吉祥航空跌幅也都超過(guò)5%。這個(gè)板塊的大跌，主要是受人民幣匯率下跌的影響。今日，離岸人民幣兌美元日內(nèi)下跌超過(guò)300點(diǎn)，失守6.54關(guān)口，創(chuàng)下今年1月以來(lái)的新低，而在岸8人民幣兌美元一度跌至6.5348。

今天，市場(chǎng)中相對(duì)偏好的一點(diǎn)，就是增持和回購(gòu)的個(gè)股開(kāi)始增多。今日早評(píng)中，我們?cè)?jīng)提到過(guò)這一點(diǎn)，比如有回購(gòu)計(jì)劃的同德化工，今天就是全天一字板漲停。不過(guò)，現(xiàn)在看，增持的效果似乎并不明顯，要么略微漲一點(diǎn)，或者只能說(shuō)是跌得少一些。而這一點(diǎn)點(diǎn)“亮色”，似乎也難以掩蓋當(dāng)前行情的低迷。

整個(gè)市場(chǎng)無(wú)視利好，也令A(yù)股面臨最為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。而這個(gè)考驗(yàn)，可能還沒(méi)有結(jié)束。本周，是6月行情的最后一周，也就是說(shuō)，還有幾個(gè)交易日，2018年的日歷才會(huì)翻到下半年。而大家都知道，年中和年末，以及季末的關(guān)口，都是資金面較為緊張的時(shí)刻。今天，滬市僅僅成交1323.5億元，比上周五略高一點(diǎn)，依然是非常低迷?；蛟S，要真正等到下半年，或者至少本周的后半周，這種資金緊張局面才會(huì)結(jié)束。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2018年6月25日

今日倉(cāng)位：五成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：五成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉(cāng)位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

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