每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 趙橋    

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

6月24日晚間，CWT INT'L（00521，HK）發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬以共計(jì)3億港元的代價(jià)，出售所持ARA-CWT Trust Management Limited （以下簡(jiǎn)稱(chēng)ARA-CWT）40%股份和Cache Property Management Pte. Ltd.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)Cache Property）60%股份。出售完成后，上述兩家公司將不再為CWT INT'L的聯(lián)營(yíng)公司和附屬公司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，CWT INT'L前身為海航實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)海航實(shí)業(yè)股份），2017年9月，海航實(shí)業(yè)股份收購(gòu)新加坡物流巨擘CWT集團(tuán)，并更名為CWT INT'L。也因這次收購(gòu)，ARA-CWT和Cache Property兩家公司被CWT INT'L收入囊中。這兩家公司分別從事提供金融服務(wù)和物業(yè)管理業(yè)務(wù)。

值得注意的是，彼時(shí)的收購(gòu)事項(xiàng)被戲稱(chēng)為“蛇吞象”，而巨額收購(gòu)資金也讓上市公司債臺(tái)高筑，負(fù)債比率由2016年末的10%驟升到2017年末的48.6%。CWT INT'L在年報(bào)中表示，除非公司可通過(guò)再融資或其他安排獲得充足現(xiàn)金來(lái)源，否則其將無(wú)法于收購(gòu)事項(xiàng)借款到期時(shí)悉數(shù)償還。

剝離原CWT集團(tuán)部分資產(chǎn)

公告顯示，CWT INT'L間接全資附屬公司CWT SG擬向ARA出售ARA-CWT40%股份，代價(jià)為1.685億港元；間接全資附屬公司CWEPL擬向APM出售Cache Property60%股份，代價(jià)為1.315億港元。出售完成后，CWT INT'L將不再持有上述兩家公司中的任何權(quán)益。

記者注意到，被出售的ARA-CWT和Cache Property兩家公司，原為新加坡大型物流公司CWT集團(tuán)的聯(lián)營(yíng)公司和附屬公司。2017年9月，時(shí)仍為原名的海航實(shí)業(yè)股份收購(gòu)CWT集團(tuán)全部股權(quán)，順理成章將上述兩家公司納入麾下。

彼時(shí)的收購(gòu)報(bào)告顯示，Cache Property主要從事凱詩(shī)物流信托的物業(yè)管理，后者為CWT集團(tuán)擁有60%物業(yè)管理權(quán)的房地產(chǎn)投資信托機(jī)構(gòu)，而ARA-CWT主要向凱詩(shī)物流信托提供信托及資產(chǎn)管理服務(wù)。

資料顯示，交易對(duì)手ARA及APM均為主要從事房地產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資控股公司，其中APM原已持有Cache Property40%的股份。2017年，ARA-CWT和Cache Property分別實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)2412.73萬(wàn)港元和2167.73萬(wàn)港元。

CWT INT'L在公告中稱(chēng)，出售事項(xiàng)能夠精簡(jiǎn)公司業(yè)務(wù)，并將可用資源投放于能為公司股東帶來(lái)更豐厚回報(bào)的業(yè)務(wù)。

收購(gòu)致負(fù)債率飆升

在收購(gòu)CWT集團(tuán)之前，海航實(shí)業(yè)股份主要從事體育及休閑相關(guān)設(shè)施營(yíng)運(yùn)和物業(yè)投資；而CWT集團(tuán)則在1970年于新加坡注冊(cè)成立，1993年于新加坡交易所上市，為新加坡和國(guó)際客戶(hù)提供物流服務(wù)、商品貿(mào)易、工程服務(wù)及金融服務(wù)。

2016年，CWT集團(tuán)實(shí)現(xiàn)稅前凈利潤(rùn)5.76億港元，而海航實(shí)業(yè)股份則虧損2190萬(wàn)港元；截至2016年年末，CWT集團(tuán)未經(jīng)審核綜合資產(chǎn)凈值為49.72億港元，而海航實(shí)業(yè)股份經(jīng)審核綜合資產(chǎn)凈值僅為37.39億港元?；蛞虼岁P(guān)系，這筆收購(gòu)被戲稱(chēng)“蛇吞象”。

2017年9月，海航實(shí)業(yè)股份耗81億港元溢價(jià)收購(gòu)CWT集團(tuán)全部股份。彼時(shí)，海航實(shí)業(yè)股份稱(chēng)收購(gòu)有助于公司同時(shí)投身于分布全球的物流、工程、金融服務(wù)及商品貿(mào)易業(yè)務(wù)，為在“一帶一路”倡議下未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2017年11月，海航實(shí)業(yè)股份更名為CWT INT'L。

收購(gòu)不失為提振業(yè)績(jī)的“良方”，2017年，CWT INT'L順利扭虧為盈，擁有人應(yīng)占利潤(rùn)為2.04億港元，公司稱(chēng)主要由于收購(gòu)CWT集團(tuán)時(shí)確認(rèn)議價(jià)收購(gòu)收益3.27億港元，以及CWT集團(tuán)并表后貢獻(xiàn)利潤(rùn)約1.07億港元。

然而，巨額收購(gòu)代價(jià)讓CWT INT'L背負(fù)了巨大債務(wù)。公司歷史公告顯示，為完成對(duì)CWT集團(tuán)的收購(gòu)，CWT INT'L對(duì)外籌得借款43.25億港元。截至2017年年末，CWT INT'L擁有93.84億港元債務(wù)，負(fù)債比率由2016年的10%提升到48.6%

CWT INT'L董事會(huì)曾在年報(bào)中表示，除非公司可通過(guò)再融資或其他安排獲得充足現(xiàn)金來(lái)源，否則其將無(wú)法于收購(gòu)事項(xiàng)借款到期時(shí)悉數(shù)償還，認(rèn)為該情況表示存在重大不確定性，可能對(duì)公司可繼續(xù)以持續(xù)方式經(jīng)營(yíng)之能力構(gòu)成重大疑問(wèn)。值得一提的是，CWT INT'L 曾承諾在2018年5月償還23.13億港元的部分收購(gòu)事項(xiàng)借款，但未見(jiàn)公司披露。

6月25日下午，記者就相關(guān)問(wèn)題致電CWT INT'L，溝通后發(fā)去采訪郵件，隨后接到自稱(chēng)為 CWT INT'L 公關(guān)公司人員的回復(fù)電話(huà)，稱(chēng)對(duì)于郵件相關(guān)問(wèn)題不進(jìn)行回應(yīng)。

（實(shí)習(xí)生王帆對(duì)本文有貢獻(xiàn)）