每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 任芷霓    

以疫苗研發(fā)為核心的沃森生物（300142，SZ）一直以來通過子公司嘉和生物藥業(yè)有限公司（以下簡稱嘉和生物）推進(jìn)單抗藥物的研發(fā)，但如今為了讓嘉和生物在國際證券市場上市，沃森生物選擇了“忍痛放手”。

6月26日晚，沃森生物公告稱，公司擬向HH CT Holdings Limited（以下簡稱HH CT）轉(zhuǎn)讓所持嘉和生物注冊資本1.85億元對應(yīng)的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款為等值于人民幣13.12億元的美元。同時，HH CT向嘉和生物增資2.9億元。嘉和生物有意在境外證券市場上市。股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，嘉和生物不再是沃森生物控股子公司。

對此，有A股“醫(yī)藥一哥”之稱的投資經(jīng)理姜廣策分析認(rèn)為，對于沃森生物和嘉和生物來講，目前的結(jié)果是雙贏。

嘉和生物不再是控股子公司

沃森生物擬向HH CT轉(zhuǎn)讓所持嘉和生物注冊資本1.85億元對應(yīng)的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款為等值于人民幣13.12億元的美元。另外，福建平潭華興康平醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和玉溪潤泰投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）擬將所持有的嘉和生物股權(quán)轉(zhuǎn)讓給HH CT。

公告顯示，HH CT是一家于2016年10月24日于中國香港注冊成立的私人有限責(zé)任公司，其僅是本項(xiàng)目投資所使用的特殊目的公司，投資的主要資金將來源于高瓴資本管理的美元私募股權(quán)投資基金。

嘉和生物于2007年12月創(chuàng)立于上海，主營業(yè)務(wù)致力于治療性單克隆抗體藥物的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。沃森生物于2013年12月通過收購方式成為嘉和生物的控股股東。目前，嘉和生物有8個自有品種進(jìn)入臨床試驗(yàn)研究階段，包含注射用重組抗HER-2人源化單克隆抗體等多個產(chǎn)品。其中以單克隆抗體藥物為代表的生物技術(shù)藥是當(dāng)今最具發(fā)展前景和規(guī)模的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)之一。

對嘉和生物感興趣的不只是HH CT。今年二季度，嘉興觀由興沃股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱觀由興沃）和平潭泰格盈科創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱泰格盈科）以嘉和生物整體估值31億元對嘉和生物增資3.7億元人民幣，另一家上市公司康恩貝（600572，SH）以嘉和生物整體估值34.7億元受讓沃森生物持有的嘉和生物8.6455%的股權(quán)。

若前述多個交易完成，嘉和生物的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生極大變動。HH CT將累計持有嘉和生物注冊資本2.65億元對應(yīng)的股權(quán)，持股比例為50.04%；沃森生物所持嘉和生物的股權(quán)比例將降低至13.59%；康恩貝將持有嘉和生物25.34%的股權(quán)。

沃森生物為何會將嘉和生物股權(quán)轉(zhuǎn)讓給HH CT？沃森生物在公告中表示，（為了）推進(jìn)嘉和生物在境外公認(rèn)的合格國際證券市場上市。

而HH CT作為外資方，其股權(quán)控制結(jié)構(gòu)最終追溯到HH BIO Investment Fund, L.P。有投行人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此舉或是為搭建VIE結(jié)構(gòu)，因?yàn)榫惩馍鲜幸话阋疃鄬雍Ｍ饧軜?gòu)，協(xié)議控制境內(nèi)實(shí)體。

相關(guān)募投項(xiàng)目終止

標(biāo)的將來擬上市，此前入股的康恩貝和泰格盈科，是看中嘉和生物未來上市后的投資收益嗎？要知道上述增資方對嘉和生物的整體估值超過了30億元。而截至2017年12月31日，嘉和生物的資產(chǎn)總額為6.1億元，凈資產(chǎn)為4.6億元；2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3603.25萬元，凈利潤虧損5427.10萬元。

沃森生物有關(guān)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，并不是為了獲取投資收益。因?yàn)槲稚锟紤]到公司自身是一家疫苗企業(yè)，對于單抗的銷售渠道不清楚，恰好，康恩貝可以負(fù)責(zé)單抗藥物的銷售渠道。“至于泰格盈科，它們對臨床方面是十分熟悉的，這對嘉和生物后面獲得臨床批件有支持作用。”其稱。

沃森生物所持嘉和生物的股權(quán)比例將為13.59%，那么嘉和生物上市之后，公司是否有兌現(xiàn)投資收益的計劃？“截至目前，公司不會出售剩余的股權(quán)，公司領(lǐng)導(dǎo)明確過。”上述沃森生物證券部有關(guān)人士表示。

一直以來，沃森生物對嘉和生物可謂是寄予了厚望。在2016年的定增收購中，沃森生物曾募集資金5.98億元，其中有部分用于嘉和生物治療性單抗藥物產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目計劃和研發(fā)項(xiàng)目計劃。其中，嘉和生物治療性單抗藥物產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目計劃使用2.46億元，嘉和生物研發(fā)項(xiàng)目計劃使用1.71億元。

截至2018年6月20日，嘉和生物治療性單抗藥物產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目募集資金累計投資9890.94萬元，完成募集資金投資進(jìn)度40.17%；嘉和生物研發(fā)項(xiàng)目募集資金已累計投資4109.27萬元，完成募集資金投資進(jìn)度23.97%，本項(xiàng)目尚結(jié)余募集資金1.3億元。

由于嘉和生物有意赴境外上市，沃森生物相關(guān)募資建設(shè)項(xiàng)目也被終止。“未使用的募集資金需要?dú)w還到募集資金賬戶，使用過的資金同樣也需要?dú)w還的。”上述沃森生物人士表示。

對此，德傳投資董事長姜廣策向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，沃森生物現(xiàn)有資源不足以支撐疫苗和單抗雙線作戰(zhàn)，集中精力把疫苗做好就足夠了。“單抗現(xiàn)在比拼投入要搶時間，沃森單獨(dú)投資難以為繼，做出來后怎么營銷又是大問題”。他還強(qiáng)調(diào)，還不如現(xiàn)在放手嘉和生物及時回籠一大筆現(xiàn)金加快疫苗發(fā)展，所以目前的結(jié)果真是雙贏，沃森生物和嘉和生物互不拖累。