每經(jīng)記者 蘇杰德    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

從成立時間和估值來看，北京郊區(qū)旅游景點古北水鎮(zhèn)的運營公司——北京古北水鎮(zhèn)旅游有限公司（以下簡稱古北水鎮(zhèn)公司）可謂是一只標(biāo)準(zhǔn)的“獨角獸”，中青旅、IDG資本、京能集團(tuán)等知名公司也都參股其中。

南有烏鎮(zhèn)，北有古北水鎮(zhèn)，兩大特色小鎮(zhèn)的吸金能力毋庸置疑。不過，作為“獨角獸”股東之一的京能集團(tuán)卻準(zhǔn)備退出這家“獨角獸”公司。6月27日，北交所公告顯示，京能集團(tuán)擬出讓古北水鎮(zhèn)公司20%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價17億元，相比于2012年時投資的5億元，京能集團(tuán)浮盈12億元。但是，作為北京國資企業(yè)的京能集團(tuán)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前還存在一些爭議，部分古北水鎮(zhèn)公司股東不同意轉(zhuǎn)讓。

有股東曾反對股權(quán)轉(zhuǎn)讓

京能集團(tuán)在古北水鎮(zhèn)項目上收獲頗豐。6月27日，京能集團(tuán)擬出讓古北水鎮(zhèn)公司20%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價17億元。以京能集團(tuán)此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)價格來計算的話，古北水鎮(zhèn)公司整體估值約為85億元。

2012年，正在建設(shè)的古北水鎮(zhèn)引入了京能集團(tuán)這位戰(zhàn)略投資者。當(dāng)時，古北水鎮(zhèn)公司注冊資本由8億元增至10億元，新增注冊資本由京能集團(tuán)5億元全額認(rèn)繳，增資金額全部用于古北水鎮(zhèn)景區(qū)的建設(shè)。以京能集團(tuán)5億元認(rèn)購的20%股權(quán)計算，古北水鎮(zhèn)公司當(dāng)時估值還只有25億元。

古北水鎮(zhèn)由烏鎮(zhèn)團(tuán)隊設(shè)計打造，項目得到了眾多資本的青睞。項目公司從中青旅一家全資持股，后陸續(xù)引進(jìn)包括IDG資本、京能集團(tuán)、烏鎮(zhèn)旅游股份有限公司、北京和諧成長投資中心等公司。它們?yōu)楣疟彼?zhèn)開發(fā)注入了必要的資金。到2014年試營業(yè)，古北水鎮(zhèn)建設(shè)近3年。建成之后，整個古北水鎮(zhèn)非流動資產(chǎn)超過了60億元。

古北水鎮(zhèn)營業(yè)之后發(fā)展迅猛。去年，景區(qū)實現(xiàn)營收9.79億元，同比增長35.16%；全年累計接待游客275.36萬人次，同比增長12.89%。

古北水鎮(zhèn)快速發(fā)展，從估值上來看也已經(jīng)成為“獨角獸”。但這個時候，作為戰(zhàn)略投資者的京能集團(tuán)選擇了退出。實際上，京能集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的想法已經(jīng)不是一天兩天了。早在去年12月，古北水鎮(zhèn)公司就召開了董事會，商議京能集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事情，董事會上5位董事，3人同意、1人反對、1人棄權(quán)。而且，京能集團(tuán)還就該議案咨詢其他股東，三家同意轉(zhuǎn)讓，兩家不同意轉(zhuǎn)讓。

從公告來看，古北水鎮(zhèn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓爭議持續(xù)了很久，直至今日，股權(quán)轉(zhuǎn)讓才正式開始。京能集團(tuán)為何選擇這時候退出，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》撥打京能集團(tuán)電話，接線人員稱此后會有相關(guān)負(fù)責(zé)人聯(lián)系記者。不過，截至發(fā)稿，記者并沒有獲得回復(fù)。

房地產(chǎn)收益貢獻(xiàn)良多

2014年，古北水鎮(zhèn)景區(qū)開始運營，開業(yè)第一年迎來了97.6萬人次的客流。當(dāng)年，古北水鎮(zhèn)公司全年實現(xiàn)總營收1.97億元，凈利潤1.16億元。到2017年，公司營收已經(jīng)將近10億元，凈利潤超過1億元。

盡管受到消費者青睞，古北水鎮(zhèn)公司盈利還是有相當(dāng)一部分倚靠房地產(chǎn)。2014年，扣除對古北房地產(chǎn)公司投資收益后，古北水鎮(zhèn)公司還虧損4055萬元。2016年，古北水鎮(zhèn)公司全年實現(xiàn)營收7.2億元，實現(xiàn)凈利潤2.09億元。中青旅證券部工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2016年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有結(jié)算，古北水鎮(zhèn)公司有8000多萬元的收益。

除了對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一定程度的依賴外。古北水鎮(zhèn)公司還面臨營收、旅游接待人數(shù)增速放緩等問題。古北水鎮(zhèn)2014試營業(yè)，公司2015年到2017年營收增長分別為134.51%、55.84%和35.97%；古北水鎮(zhèn)接待的游客人次2015年到2017年的增速分別為50.61%、65.93、12.89%。

今年一季度，古北水鎮(zhèn)公司還出現(xiàn)了虧損。公司一季度營收同比增長16.93%，接待游客人次同比基本持平，但凈利潤虧損超過1000萬元。

古北水鎮(zhèn)公司在收入較大增長的情況下，利潤為何還出現(xiàn)虧損？中青旅工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，主要是折舊攤銷、能耗和人工等費用的增加。此前，中青旅投資者調(diào)研會議記錄顯示，古北水鎮(zhèn)煤改氣的相關(guān)設(shè)施建設(shè)已基本完成，一季度對燃?xì)獾闹С龃蠹s在千萬級，煤改氣后燃?xì)鈨r格對經(jīng)營支出影響較大。去年冬天天然氣供需緊張，價格出現(xiàn)了大幅上漲。

實際上，古北水鎮(zhèn)作為國內(nèi)特色小鎮(zhèn)，可以說是一個樣本，去年營收將近10億元，而開發(fā)已經(jīng)很久、地處滬寧杭之間的烏鎮(zhèn)去年全年營收才16.46億元。古北水鎮(zhèn)開放時間相對較短，還有潛力。

中青旅在今年4月接受投資者調(diào)研時稱，目前國內(nèi)單獨景區(qū)能作為旅游目的地的很少，作為單獨目的地的前往烏鎮(zhèn)的游客也很少，烏鎮(zhèn)這幾年的發(fā)展得益于整個華東區(qū)域的影響力。目前古北水鎮(zhèn)趨勢是帶動整片區(qū)域的發(fā)展，作為北京京郊度假來講，已經(jīng)可以作為單獨目的地發(fā)展。