由于受中美貿(mào)易沖突影響，由于我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中一些實體經(jīng)濟領域遇到成長的陣痛，由于在降低過高杠桿率過程中出現(xiàn)短期資金壓力，中國股市近期出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。有人對證券市場的未來產(chǎn)生悲觀情緒，不知道市場的未來方向在哪里?

我們認為，中國證券市場正在經(jīng)歷一場從過去消息市、題材市、資金市，向國際成熟市場的價值投資、確定性投資、成長性投資跨越，從過去齊漲共跌向優(yōu)勝劣汰轉(zhuǎn)變。未來好公司、確定性公司、成長性公司將不斷走好，績差公司、靠炒題材過日子的公司，日子將越來越難過。

這將是中國資本市場一場走向成熟，走向健康發(fā)展的洗禮和變革，這是符合經(jīng)濟規(guī)律的發(fā)展方向，這是中國資本市場服務經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和實體經(jīng)濟發(fā)展的必然要求，這也將是未來引領更多投資者進行理性、價值、長期、透明的投資選擇。

有人擔心，中國股市會不會持續(xù)下跌？

我們認為，短期市場波動會受到多重因素影響，具有一定的隨機性、不確定性。但是，如果放眼中國經(jīng)濟和上市公司的基本面，我們就會發(fā)現(xiàn)這種擔心是不必要的。

首先，宏觀經(jīng)濟形勢是中國證券市場的基本面，從這個角度考量，中國經(jīng)濟增長目前依然處于中高速階段，近期貿(mào)易沖突雖然會帶來一些困難，但是中國經(jīng)濟長期向好的基本面不會改變。我國保持經(jīng)濟可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展的勢頭是有保障的。據(jù)統(tǒng)計，過去的11個季度里，中國經(jīng)濟增速都穩(wěn)定在6.7%到6.9%之間，展現(xiàn)出強大的韌性和穩(wěn)定性。國家發(fā)改委的最新數(shù)據(jù)顯示，5月份全社會用電量同比增長11.4%，增速比去年同期提高6.4個百分點。中國鐵路總公司的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月國家鐵路貨物發(fā)送量同比增長6.9%。中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，5月份非金融企業(yè)及機關團體中長期貸款增加4031億元，顯示出金融對實體經(jīng)濟的支持力度較為穩(wěn)固。

其次，上市公司質(zhì)量是中國證券市場的基礎，去年以來中國上市公司質(zhì)量也在不斷提高。前幾天彭博新聞社網(wǎng)站發(fā)表文章分析，從2009年到2017年，中國指數(shù)的平均利潤率為11.3%，美國指數(shù)的平均利潤率為7.4%。另外，除2016年外，這期間中國指數(shù)每年的股本回報率也均高于美國指數(shù)。今年上市公司一季度報顯示，滬深股市3500多家上市公司中，6成多業(yè)績實現(xiàn)同比增長，三成多業(yè)績同比下降。多元電信服務、生命科學工具和服務、建筑材料、家庭非耐用消費品、半導體產(chǎn)品和設備等行業(yè)凈利潤增長率都超過100%。資本市場作為支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要平臺，將繼續(xù)發(fā)揮重要支撐作用。

第三，證券市場整體估值是不是過高，意味著市場的風險度高低。統(tǒng)計表明，當前上證綜指、滬深300指數(shù)市盈率約13倍，與英國富時100指數(shù)和德國DAX指數(shù)的水平相當。而美國道瓊斯指數(shù)、標準500指數(shù)的市盈率都是25倍。無論是自身比較，還是橫向比較，我們都可以看到中國證券市場的巨大潛力，滬深股市放在全球市場中比較，也是具有投資價值的。

信心的培養(yǎng)和增強是證券市場吸引更多資金進入市場的重要因素，也需要一個過程。雖然，短期看，受國際環(huán)境和市場下挫影響，廣大投資者的信心受到一定影響。但是，風物長宜放眼量，如果我們看到中國經(jīng)濟在世界上不斷成長壯大的方向和趨勢，看到中國進一步深化改革、擴大開放、走高質(zhì)量發(fā)展的思想深入人心并落實到行動中。我們堅信，中國股市有理由經(jīng)過歷練更加穩(wěn)定健康發(fā)展，在崇尚價值投資、追求確定性投資、符合國家未來發(fā)展方向的新理念指引下，將一步步走向成熟，給廣大投資者以積極回報。

(新華社 楊子)