每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 謝欣    

翻開2017年上市券商年報(bào)，財(cái)富管理成為新的關(guān)鍵詞。但與此同時(shí)，銀行和保險(xiǎn)早已涉水這一領(lǐng)域。2018年上半年A股市場表現(xiàn)不佳，某種程度上亦讓券商開拓財(cái)富管理領(lǐng)域面臨挑戰(zhàn)。

6月28日，私募排排網(wǎng)和易方達(dá)基金聯(lián)合主辦的第三屆中國FOF&MOM基金管理人年會在北京召開?；鹕骄ㄎ⑿殴娞枺篽uoshan5188）采訪了中國銀河金融產(chǎn)品總部總經(jīng)理張凱慧先生，他暢談了現(xiàn)階段財(cái)富管理業(yè)務(wù)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

（上圖為中國銀河金融產(chǎn)品總部總經(jīng)理張凱慧先生，圖片來自：私募排排網(wǎng)）

看好A股的估值優(yōu)勢

眾所周知，財(cái)富管理本身必須建立在大的宏觀經(jīng)濟(jì)框架之下，也和資本市場的波動息息相關(guān)。

對此，張凱慧表示，從國際經(jīng)濟(jì)形勢來說，全球復(fù)蘇同步趨弱。從國內(nèi)形勢來看，社會融資總量上半年尤其是5月的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了很明顯的下滑，企業(yè)資金偏緊。金融去杠桿的大環(huán)境下，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的結(jié)構(gòu)性影響。央行定向降準(zhǔn)后，流動性緊張會有所緩解。而近年來談得較多的是去杠桿話題，整體來看已實(shí)現(xiàn)整體穩(wěn)杠桿、局部去杠桿，大概率守住了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)不發(fā)生的底線。

而對A股市場的估值水平，他表示，通過對A股的估值數(shù)據(jù)分析，得出了一個(gè)結(jié)論：拉長時(shí)間后整體來看，A股估值是中等偏低。目前，滬深300指數(shù)市盈率12倍，市凈率1.4倍；中證500指數(shù)市盈率21倍，市凈率1.9倍，PEG（成長性指標(biāo)）已低于1。絕對估值水平已經(jīng)處于低位。

張凱慧認(rèn)為，從長期來看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)國內(nèi)可以得到很好的解決。雖然現(xiàn)在面臨中美貿(mào)易摩擦，但正如《參考消息》所說，中國股市能夠扛得住中美貿(mào)易戰(zhàn)——美國股市這么多年一直在漲，高質(zhì)量資產(chǎn)中，A股估值低于美國，所以A股估值目前仍有優(yōu)勢。而對于人民幣匯率，張凱慧表示，中國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量不斷提升，同時(shí)，居民全球資產(chǎn)配置需求旺盛，綜合來看匯率依然在合理區(qū)間波動。對大宗商品，他建議短期內(nèi)仍需謹(jǐn)慎，需要觀察全球經(jīng)濟(jì)節(jié)奏與全球強(qiáng)弱演繹來把握長期機(jī)遇。

財(cái)富管理需求更多元化

在上述宏觀經(jīng)濟(jì)、金融背景下，張凱慧還談了對財(cái)富管理目前形勢的看法。

據(jù)他介紹，目前高凈值人群可分為四類，有企業(yè)主、炒房者、金領(lǐng)、資本市場投資人。企業(yè)主這部分人占到55%，企業(yè)資產(chǎn)占其所有資產(chǎn)的60%。金領(lǐng)占20%，他們財(cái)富中現(xiàn)金及有價(jià)證券部分占20%。炒房者占比15%。

“現(xiàn)階段高凈值人群的需求和10年前發(fā)生了明顯變化——需求明顯更加多元化。從單一資產(chǎn)過渡到要配全方位資產(chǎn)，再者是從短期配置過渡到配置長期資產(chǎn)。這就凸顯出專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)及金融理財(cái)顧問的重要性了。”張凱慧這樣介紹道。

高凈值人群的財(cái)富管理需求是一個(gè)藍(lán)海，但張凱慧坦言，銀行在這一領(lǐng)域已深耕多年。對券商而言，和銀行也并非外界想象的競爭關(guān)系，而更多是合作關(guān)系。如一款針對某大型機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，銀行和券商可以合作，資金存管在銀行，PB系統(tǒng)在券商。此外，券商也有自己獨(dú)特優(yōu)勢，以銀河為例，本來就有廣泛客戶基礎(chǔ)，客戶通過銀河APP就能買到銀行理財(cái)產(chǎn)品，還可以買到公募基金、私募產(chǎn)品在內(nèi)的多元化產(chǎn)品。中國銀河證券APP3.0已于今年年初隆重上線，金融科技含量不斷提升，從而為投資者賦能。

以金融產(chǎn)品代銷為抓手

在每家券商都做財(cái)富管理的背景下，要想讓客戶認(rèn)可并且在行業(yè)中獲得優(yōu)勢，也并非易事。

對此，張凱慧向火山君（微信公眾號：huoshan5188）介紹，中國銀河經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直占比較高，近兩年財(cái)富管理以金融產(chǎn)品代銷為抓手，取得了較好成績。2017年代銷收入行業(yè)排名上升至第二位。

目前他所在部門在做進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級，公司正在建立產(chǎn)品中心。這一產(chǎn)品中心的構(gòu)架，是站在整個(gè)銀河金控的角度，借助大數(shù)據(jù)，在金融產(chǎn)品中心“貨架”上，為不同類型投資者提供最適合他們的產(chǎn)品。

具體而言，公司根據(jù)客戶需求、市場條件，借鑒包括海外成熟市場的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)適合于每一類客戶的產(chǎn)品組合和服務(wù)方式：“我們對客戶先進(jìn)行科學(xué)分層，如對小微客戶、對高凈值客戶設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品組合和服務(wù)方式。對小微客戶，除了500多家分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行線下服務(wù)外，還將加強(qiáng)線上服務(wù)模式，如客戶打開APP，就能挑選到適合自己的產(chǎn)品。對高凈值客戶，則更多強(qiáng)調(diào)一對一服務(wù)，或者叫個(gè)性化定制服務(wù)。這部分客戶不但要考慮到資產(chǎn)的保值增值，也要為他們考慮到稅收、傳承等其他問題。”

另外，張凱慧還指出，站在專業(yè)機(jī)構(gòu)的角度，在什么時(shí)機(jī)為客戶推薦什么產(chǎn)品也非常重要：“比如在近期市場大跌中，更適合推薦避險(xiǎn)產(chǎn)品，這也是對客戶負(fù)責(zé)的態(tài)度。”

（本文封面圖來自攝圖網(wǎng)）