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資管新規(guī)出臺兩個月后，銀行保本理財產品減少，多家銀行逐步推出凈值型理財新品。業(yè)內人士認為，隨著產品向凈值型轉變，銀行理財市場正在構建新格局。

理財產品縮量

據(jù)普益標準統(tǒng)計，4月銀行發(fā)行理財產品9612款，環(huán)比減少1329款；5月發(fā)行9861款，環(huán)比僅增加249款，發(fā)行量低于3月。6月2日到22日，銀行理財產品合計發(fā)行量不足5月發(fā)行量的一半。

民生銀行首席研究員溫彬表示，資管新規(guī)出臺后，對資產管理業(yè)務未來發(fā)展的方向和要求更加明確與規(guī)范。按照資管新規(guī)，多層嵌套、通道業(yè)務、資金池等方式都不能繼續(xù)操作，銀行理財產品發(fā)行量回落是正常的。同時，保本產品占比下降明顯。

招行管理層27日透露，資產管理規(guī)模將按照資管新規(guī)要求由2.3萬億元下降至1.5萬億元，5000億-6000億元左右的結構性存款和保本理財產品將回歸表內。

“短期來看，資管新規(guī)出臺后，部分存量產品逐步退出，銀行理財產品規(guī)模會受到一定的影響。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，長期來看，新規(guī)對金融機構開展資管業(yè)務實行平等準入、給予公平待遇，即資管產品應當在賬戶開立、產權登記、法律訴訟等方面享有平等的地位，從根源上消除了多層嵌套的動機，將為銀行理財業(yè)務發(fā)展帶來新的機遇。

加速凈值化

根據(jù)資管新規(guī)，金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理，凈值生成應當符合公允價值原則，及時反映基礎資產的收益和風險。在此背景下，多家銀行理財產品開始向凈值型轉型。

中國建設銀行4月推出“乾元-建行龍寶”的（按日）開放式凈值型人民幣理財產品。光大銀行推出的“陽光金日添利1號”固定收益類開放式凈值型理財產品，被稱為行業(yè)內首只全面符合資管新規(guī)的凈值型理財產品。

董希淼表示，由于缺乏專業(yè)人才、投研能力和系統(tǒng)支撐，難以推出符合資管新規(guī)要求的產品，對中小銀行而言，凈值化轉型難度相對較大。“現(xiàn)在一些中小銀行尤其是農商行不具備發(fā)行理財產品的能力，以后將更多代銷其他金融機構的產品。理財咨詢和產品代銷可能是未來中小銀行理財?shù)闹饕较颉?rdquo;

截至目前，凈值型銀行理財產品發(fā)行量增長較快。普益標準數(shù)據(jù)顯示，5月，各類銀行新發(fā)行凈值型理財產品191只，環(huán)比增長54%，同比增長111%。

對此，一位大型國有銀行理財經理向記者表示，隨著銀行保本理財?shù)闹鸩酵顺觯瑑糁敌屠碡敭a品的發(fā)行量會越來越多。

銀行理財產品凈值化轉型背后，凈值波動風險值得關注。溫彬表示，銀行理財產品隱形剛兌時代，對投資者而言，關心的是期限和預期收益率，而凈值型產品采用的是公允價值，每天的價值是波動的，從而增加了產品風險，促使投資者關注產品本身而不是預期收益率。

逐步消化存量

記者了解到，部分銀行已對存量產品進行“限額發(fā)售”，縮減理財產品的整體發(fā)行規(guī)模。（下轉A02版）（上接A01版）平安銀行在官網稱，受資管新規(guī)影響，平安銀行明星產品——智慧滾滾系列產品限額發(fā)售，每個工作日0點釋放額度，20萬元起購。此外，平安銀行的和盈滾滾系列產品也已采取限額發(fā)售，每日數(shù)量有限。兩者都屬于非保本浮動收益類理財產品。

根據(jù)資管新規(guī)，過渡期內，為接續(xù)存量產品所投資的未到期資產，維持必要的流動性和市場穩(wěn)定，金融機構可以發(fā)行老產品對接，但應當嚴格控制在存量產品整體規(guī)模內，并有序壓縮遞減，防止過渡期結束時出現(xiàn)斷崖效應。

“資管新規(guī)過渡期延期，存量產品消化壓力減小。”溫彬表示，部分產品過去可能存在期限錯配、資金池等問題，那么這些產品特別是一些非標，后續(xù)需要進行非標轉標，或通過其他融資方式來解決，如回到銀行表內、發(fā)行債券、進行資產證券化等，以解決存量特別是非標問題。

對于存量規(guī)模的消化，一位大型國有銀行理財經理向記者表示，銀行正按照時間進度表有序消化存量理財，同時已逐步推出一些凈值型理財產品。但資管新規(guī)落地后，相關細則尚未出臺，具體操作還處于摸索期。