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央行年內(nèi)第三次降準(zhǔn)，明確“用于支持市場(chǎng)化法治化‘債轉(zhuǎn)股’項(xiàng)目，同時(shí)撬動(dòng)相同規(guī)模的社會(huì)資金參與”。專家和市場(chǎng)人士認(rèn)為，去產(chǎn)能和化解不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)任重道遠(yuǎn)，監(jiān)管“暖風(fēng)”料將為地方資產(chǎn)管理公司（AMC）打開新的發(fā)展和想象空間。預(yù)計(jì)未來將有更多民間資本進(jìn)入地方不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)。尤其是已經(jīng)有所布局的上市公司，有望憑借互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置等創(chuàng)新模式，將不良資產(chǎn)“負(fù)礦”變?yōu)?ldquo;富礦”。

與此同時(shí)，不少業(yè)內(nèi)人士呼吁盡快出臺(tái)地方AMC監(jiān)管辦法，明確其主業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍，引導(dǎo)其在去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮更多積極作用。

資產(chǎn)規(guī)模超4000億元

地方AMC的發(fā)展速度著實(shí)驚人?！吨袊?guó)地方資產(chǎn)管理行業(yè)白皮書（2017）》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，地方AMC數(shù)量增加到57家，注冊(cè)資本金增長(zhǎng)到1545億元，總資產(chǎn)超過4000億元，凈資產(chǎn)超過1500億元。在公司數(shù)量、業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新上，AMC行業(yè)取得了長(zhǎng)足發(fā)展和進(jìn)步。

原銀監(jiān)會(huì)辦公廳2016年下發(fā)的《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》提出：一方面放開省級(jí)AMC“二胎”；另一方面放寬“地方AMC收購(gòu)的不良資產(chǎn)不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓，只能進(jìn)行債務(wù)重組”的限制。在監(jiān)管政策鼓勵(lì)下，10個(gè)省級(jí)行政區(qū)至少已有兩家地方AMC，而廣東、福建、浙江、山東等省份則均已成立3家。

接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的AMC人士認(rèn)為，由于去產(chǎn)能和化解不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)量仍不小，預(yù)計(jì)3-5年內(nèi)地方AMC的資產(chǎn)規(guī)模仍將以較快速度上升。尤其是接下來地方城商行、農(nóng)商行的不良貸款率料繼續(xù)上行，也給地方AMC的業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來更多機(jī)遇。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼指出，不良資產(chǎn)處置行業(yè)存在逆周期性。隨著監(jiān)管對(duì)不良資產(chǎn)真實(shí)性要求的進(jìn)一步提高，不良資產(chǎn)處置的市場(chǎng)總量在擴(kuò)大。

上市公司布局地方AMC

在利潤(rùn)和金融牌照優(yōu)勢(shì)的吸引下，更多“玩家”在積極布局，其中以上市公司最為積極。早在2016年7月6日，國(guó)內(nèi)首家民營(yíng)全資地方AMC海德資管成立；今年6月13日，海德資管母公司海德股份更是公告稱，海德資管完成工商變更登記，注冊(cè)資本由10億元增至47.21億元。今年5月8日，中航資本公告稱，擬出資35億元設(shè)立成都益航資產(chǎn)管理有限公司（暫定名稱）。

董希淼表示：“對(duì)上市公司來說，布局地方AMC，最看中的無疑就是金融牌照紅利，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效。”

近期披露的上市公司業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)支持了董希淼的這一說法。比如，在開展不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的首個(gè)財(cái)年2017年，海德股份業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為亮眼，年報(bào)顯示，其2017年歸母凈利潤(rùn)逾7300萬元。布局AMC領(lǐng)域較早的吉艾科技，其AMC板塊在一季度行業(yè)淡季仍創(chuàng)造了7718.85萬元利潤(rùn)。國(guó)泰君安非銀金融業(yè)首席分析師劉欣琦認(rèn)為，由于季節(jié)性因素，吉艾科技的AMC業(yè)務(wù)下半年利潤(rùn)表現(xiàn)有望超過上半年。

不少專家和業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，接下來仍會(huì)有更多民營(yíng)企業(yè)、上市公司謀求參與不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

“高歌猛進(jìn)”存隱憂

不過，地方AMC在“高歌猛進(jìn)”之下，也有風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。比如，今年2月爆出成立于2015年的吉林省金融資產(chǎn)管理有限公司被股東吉林省金融控股集團(tuán)股份有限公司訴請(qǐng)“解散”，給狂飆的地方AMC澆下一盆“冷水”。

“一些地方省級(jí)AMC的不良處置能力，甚至都比不上民營(yíng)資產(chǎn)管理公司。”一位AMC業(yè)內(nèi)人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，目前地方AMC整體專業(yè)性較差。過去不少地方AMC依賴做商業(yè)銀行的“過橋”通道，真正的不良資產(chǎn)處置能力并不高。而隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，地方AMC面臨回歸主業(yè)、質(zhì)效轉(zhuǎn)型的問題。

上述人士表示，目前地方AMC發(fā)展勢(shì)頭迅猛，數(shù)量與業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，但在經(jīng)營(yíng)管理、投融資等領(lǐng)域仍存在諸多問題。比如業(yè)務(wù)模式發(fā)展受限，盈利模式單一；融資渠道窄，融資成本高；客觀上缺少針對(duì)地方AMC業(yè)務(wù)的稅收優(yōu)惠政策和司法部門政策協(xié)調(diào)；另外，不少地方AMC內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)不夠完善，權(quán)責(zé)利不統(tǒng)一等。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心主任曾剛直言，與已擁有全金融牌照的四大AMC相比，地方AMC僅擁有不良資產(chǎn)處置牌照，尚未擁有處置不良資產(chǎn)的核心能力。培養(yǎng)核心能力需要監(jiān)管引導(dǎo)，從地方AMC自身來說，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位最為關(guān)鍵。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，地方AMC首要的任務(wù)就是規(guī)范和治理，建議成立不良資產(chǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)來組織、協(xié)調(diào)不良資產(chǎn)管理行業(yè)的業(yè)務(wù)和發(fā)展。

董希淼建議，地方AMC要發(fā)揮自己貼近市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，加大與地方政府、銀行、金融機(jī)構(gòu)以及四大AMC的合作，聯(lián)手處置不良資產(chǎn)。政府部門也應(yīng)對(duì)地方AMC處置不良資產(chǎn)給予適當(dāng)支持，但邊界要清晰。“下一步需出臺(tái)監(jiān)管規(guī)則，引導(dǎo)地方AMC專注于不良資產(chǎn)處置主業(yè)，減少銀行不良資產(chǎn)壓力，為去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮更多積極作用。”