每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

昨日晚間，世界杯1/8決賽迎來(lái)了一場(chǎng)重磅對(duì)決，當(dāng)法國(guó)的“青春天團(tuán)”以令人信服的表現(xiàn)擊敗阿根廷的“大叔軍團(tuán)”時(shí)，一眾熬夜看球的券商分析師球迷在朋友圈里紛紛發(fā)表了觀感。“法國(guó)贏阿根廷，成長(zhǎng)股的力量！”火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，某分析師發(fā)出的這一金句引發(fā)了不少其他同行的共鳴。

轉(zhuǎn)眼，2018年的行情已經(jīng)過(guò)半，在這半年間，市場(chǎng)整體表現(xiàn)乏力，不過(guò)“成長(zhǎng)股的力量”卻逆勢(shì)崛起。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年上半年，A股各大指數(shù)全線下跌，其中幾乎僅有的閃光點(diǎn)是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以-8.3%的表現(xiàn)在A股各大指數(shù)中拔得頭籌，而從行業(yè)板塊來(lái)看，成長(zhǎng)股居多的休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)行業(yè)的表現(xiàn)同樣位居前列。從下周一起，A股就將進(jìn)入2018年的“下半場(chǎng)”，目前，不少主流機(jī)構(gòu)看好成長(zhǎng)股在7月反擊行情中的表現(xiàn)。

7月的反擊時(shí)刻

股諺有云：五窮六絕七翻身。市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)6月下跌的洗禮后，目前投資人格外期盼“七翻身”能再度應(yīng)驗(yàn)。

從近10年的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，7月滬指飄紅的概率達(dá)70%，在各月中最高，在發(fā)生金融危機(jī)的2008年大盤亦能在7月收漲。而近10年，每逢6月收跌，那么隨后的7月發(fā)生“反擊”的概率為60%。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，歷來(lái)7月A股行情偏強(qiáng)其實(shí)有其內(nèi)生性因素，首先，相比6月，7月的市場(chǎng)資金面通常更為寬松；其次，市場(chǎng)將進(jìn)入中報(bào)窗口期，從目前上市公司已經(jīng)發(fā)布的預(yù)告來(lái)看，業(yè)績(jī)預(yù)增的占大多數(shù)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截止目前，兩市有1153家公司發(fā)布了2018年中報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)告，其中明確中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增的公司有679家，占比近六成。

近期，興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東曾向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示，在影響市場(chǎng)的幾大風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)得到較充分的釋放后，中國(guó)權(quán)益類資產(chǎn)有望在今年三季度迎來(lái)反擊的窗口期。

雖然7月市場(chǎng)將面臨較大的解禁壓力，不過(guò)看好7月出現(xiàn)反擊的觀點(diǎn)已經(jīng)在各大機(jī)構(gòu)中具有一定代表性。

今日下午，招商證券策略分析師張夏表示，到了現(xiàn)階段，市場(chǎng)表現(xiàn)有望出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。首先，疊加降準(zhǔn)和銀行MPA考核結(jié)束，7月市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)有明顯的邊際改善，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂也會(huì)邊際減弱；其次，7月15日之前，所有創(chuàng)業(yè)板公司都會(huì)公告中期業(yè)績(jī)預(yù)告，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)計(jì)上市公司實(shí)際披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期，其中云計(jì)算、半導(dǎo)體、軍工、創(chuàng)新藥等成長(zhǎng)板塊目前的景氣度較高。

而估值數(shù)據(jù)似乎也支持A股將出現(xiàn)絕地反彈。據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，截止本周五收盤，A股整體的PE、PB分別為15.99倍、1.71倍，回顧A股從1994年到2016年所經(jīng)歷的6個(gè)大底時(shí)的整體估值水平，當(dāng)前A股整體的PE水平僅略高于1994年325.89點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)、2013年的1849.65點(diǎn)這3個(gè)大底時(shí)的水平；當(dāng)前A股整體的PB水平僅略高于1994年325.89點(diǎn)、2005年998點(diǎn)、2013年的1849.65點(diǎn)這3個(gè)大底時(shí)的水平。

值得一提的是，有分析認(rèn)為，最近，人民幣兌美元匯率的持續(xù)貶值也對(duì)A股的銀行、地產(chǎn)、航空等權(quán)重板塊帶來(lái)了壓力，而這些板塊的走低也直接影響了指數(shù)。對(duì)于人民幣貶值壓力的展望，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）采訪了多位機(jī)構(gòu)專業(yè)人士，大多認(rèn)為人民幣進(jìn)一步貶值的空間并不大。其中，興業(yè)證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師王涵日前向火山君表示，前期美元走強(qiáng)，其他亞洲貨幣貶值的時(shí)候，人民幣貶值的相對(duì)較少，最近人民幣匯率的走低應(yīng)該屬于補(bǔ)跌，預(yù)計(jì)貶值空間有限。

誰(shuí)充當(dāng)反擊先鋒

昨日晚間，世界杯上演了一場(chǎng)難得的進(jìn)球大戰(zhàn)，當(dāng)年齡與實(shí)力俱佳的法國(guó)“青春天團(tuán)”以令人信服的表現(xiàn)擊敗老邁的阿根廷“大叔軍團(tuán)”時(shí)，一眾熬夜看球的券商分析師球迷在朋友圈里紛紛發(fā)表了觀感。

“法國(guó)贏阿根廷，成長(zhǎng)股的力量！”火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，某分析師這句帶著職業(yè)習(xí)慣的點(diǎn)評(píng)引發(fā)了不少其他同行的共鳴。的確，那些天賦異稟、潛力巨大的年輕球員歷來(lái)是各大球會(huì)追逐的“成長(zhǎng)股”。

而就在一天前，創(chuàng)業(yè)板大漲4%引領(lǐng)行情的表現(xiàn)，同樣展示了“成長(zhǎng)股的力量”，而這已不是今年來(lái)的第一次。事實(shí)上，縱觀今年上半年，除了大消費(fèi)板塊一枝獨(dú)秀外，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股板塊也明顯跑贏了大盤。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年上半年，A股各大指數(shù)全線下跌，其中幾乎僅有的閃光點(diǎn)是，去年吊車尾的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以-8.3%的表現(xiàn)在A股各大指數(shù)中拔得頭籌，跑贏上證指數(shù)5.6個(gè)百分點(diǎn)；而從行業(yè)板塊來(lái)看，成長(zhǎng)股居多的休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)行業(yè)的表現(xiàn)同樣位居前列。

火山君注意到，本周末，不少主流機(jī)構(gòu)表示，在7月多頭可能展開的反擊中，成長(zhǎng)股有望充當(dāng)先鋒。

申萬(wàn)今日發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)基本面并不支持周期股和金融地產(chǎn)板塊走出行情，這些板塊需要消化政策面的負(fù)面影響，逐步夯實(shí)底部；而房地產(chǎn)政策的收緊也使成長(zhǎng)股的相對(duì)性價(jià)比得以大幅提升，國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、新能源和化工等偏成長(zhǎng)的行業(yè)在本周后半周的反彈中的賺錢效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。申萬(wàn)預(yù)計(jì)，短期市場(chǎng)超跌反彈的過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)板跑贏市場(chǎng)的概率較大。

招商證券也在今日下午表達(dá)了對(duì)成長(zhǎng)股的樂(lè)觀。張夏表示，科技股的政策環(huán)境將較為正面；而7月1日起實(shí)施的降準(zhǔn)的主要方向是小微企業(yè)，流動(dòng)性的邊際改善也會(huì)對(duì)科技股的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升；另外，最近大消費(fèi)板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)大消費(fèi)的“抱團(tuán)”有所瓦解，預(yù)計(jì)會(huì)有部分資金會(huì)回到此前配置比例較低的成長(zhǎng)股板塊。

西南證券首席策略分析師朱斌則認(rèn)為，成長(zhǎng)股對(duì)于利率下行更為敏感，因此在7月流動(dòng)性較為充裕的背景下，前期超跌的成長(zhǎng)股有望獲得可觀的反彈，可關(guān)注前期跌幅較大、同時(shí)中報(bào)業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股。

（本文封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)）