招商證券表示，上半年資金持續(xù)凈流出后，伴隨著解禁壓力降低，流動性邊際寬松，預(yù)計(jì)下半年資金面將會明顯改觀，重新回歸凈流入。

7月份解禁環(huán)比下降

具體來看，choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份，限售股解禁金額為2945.11億元，解禁股數(shù)量達(dá)到301.03億股。具體到每周，7月份第一周解禁金額最大，54家公司解禁145.95億股，解禁金額達(dá)到1185.26億元。其次是第四周，數(shù)量74.51億股，解禁金額為568.13億元；其余幾周解禁金額均在500億元以下。

與6月份的3459.43億元解禁金額相比，7月份解禁金額環(huán)比下降14.87%，從目前計(jì)算，7月份解禁金額為年內(nèi)第四高。

具體來看，從解禁股份類型來看，定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股是7月解禁主力，共有72家上市公司合計(jì)232.59億股上市；其次是首發(fā)原股東限售股，共有50家上市公司合計(jì)37億股上市。除此之外，還有少量的追加承諾限售股份、股權(quán)激勵限售股份上市流通。

值得注意的是，綠地控股、洛陽鉬業(yè)、蘇寧易購、安信信托四家上市公司7月解禁的限售股數(shù)量均在10億股以上，綠地控股解禁數(shù)量達(dá)到89.45億股，其中除蘇寧易購是追加承諾限售股份，其余三家均是定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股，且綠地控股和安信信托兩家均在7月2日同一天解禁上市。從解禁金額來看，7月份5家公司解禁金額超百億，綠地控股解禁金額為584.99億元，而蘇寧易購、洛陽鉬業(yè)、華大基金、安信信托的解禁金額也均超過百億元，分別為318.42億元、296.39億元、199.86億元和121.30億元。

7月份，解禁股數(shù)占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分別為華大基因、恒鋒工具、中科信息，比例分別為514.83%、299.94%、248.51%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，就以往巨量解禁后的個股走勢來看，一般情況下股價都會受壓，尤其是小非解禁股和定增解禁股，其解禁后減持的動力較大，在市場情緒較低迷的時候，對股價沖擊越大。

限售股解禁暫入減壓區(qū)

從下半年來看，除7月份和12月份外，其他幾個月解禁金額均不超過2000億元，具體為8月的1728.77億元、9月的1839.52億元、10月的1675.14億元、11月的1901.18億元。全年的解禁峰值將出現(xiàn)在12月份，12月A股市場的解禁公司數(shù)將達(dá)到312家，解禁股數(shù)達(dá)到547億股，解禁金額為4914.60億元。相比于上半年來說，A股市場的解禁壓力降低。

具體來看A股市場整個下半年度的解禁，從解禁金額上來看，A股下半年解禁金額最大的是今年12月31日解禁的分眾傳媒，解禁金額達(dá)到738.13億元，解禁類型同樣來自于定向增發(fā)，其次解禁金額第二大的即為前文中提到的綠地控股，解禁金額排名第三、第四和第五的分別是新城控股、藍(lán)思科技和美年健康，解禁金額分別為469.44億元、453.63億元和345.65億元。在整個下半年，A股市場解禁金額超百億的有23家，包括滬市的12家，深市主板1家，中小板的7家以及創(chuàng)業(yè)板的3家。

整個下半年，A股市場解禁公司數(shù)達(dá)到1211家，解禁總股數(shù)達(dá)到1492.15億股，解禁總金額達(dá)到15004.32億元。

從解禁類型上看，定向增發(fā)仍為解禁主力，下半年，來自于定向增發(fā)的解禁公司數(shù)為528家，占比超過4成，總解禁金額達(dá)到9187.03億元，占下半年解禁總金額的61.23%。此外，首發(fā)原始股限售股解禁的有257家。根據(jù)投行人士介紹，在首發(fā)原股東限售股份、定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份、追加承諾限售股份上市流通、股權(quán)激勵限售股份等類型中，相對而言，追加承諾限售股東和股權(quán)激勵限售股東的賣出動力較小，因此解禁之后的壓力一般都不大；大股東通常長期持有公司股份，因此首發(fā)和定增解禁后，減持意愿也相對稍弱；而如果解禁是大股東、大機(jī)構(gòu)或者國資股，那么股價平穩(wěn)概率也較高。

招商證券表示，上半年資金持續(xù)凈流出后，伴隨著解禁壓力降低，流動性邊際寬松，預(yù)計(jì)下半年資金面將會明顯改觀，重新回歸凈流入。

中國證券報(bào)記者 吳玉華