每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 孫志成    

2756.82點(diǎn)！滬指又創(chuàng)階段新低，7月首個(gè)交易日，A股遭遇“開(kāi)門(mén)黑”。

期盼中的“七翻身”行情未到，等來(lái)的卻是一場(chǎng)大跌，7月2日，在權(quán)重、白馬股集體回調(diào)下，滬指再度跌破2800點(diǎn)，全天下跌2.52%，以2775.56點(diǎn)報(bào)收。

有意思的是，以往A股素有“招商證券策略會(huì)魔咒”一說(shuō)，但是這次的招商證券策略會(huì)將于7月3日召開(kāi)。至少本次大跌的“鍋”，招商證券是不用背了。

招商：我們不背下跌黑鍋

上周五的大漲行情并未延續(xù)，7月2日，滬指略微低開(kāi)后不斷走低，全天一度跌至2756.82點(diǎn)階段新低，雖然尾盤(pán)有所反彈，但最終還是下跌2.52%，再度跌破2800點(diǎn)關(guān)口，以2775.56點(diǎn)報(bào)收。創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)稍好，但也下跌了1.14%。

▲圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)截圖

值得注意的是，7月首個(gè)交易日，整個(gè)亞太地區(qū)的股市都處于下跌態(tài)勢(shì)，日本日經(jīng)225指數(shù)、韓國(guó)首爾綜指盤(pán)中均下跌超過(guò)2%，走勢(shì)低迷。

對(duì)此，摩根士丹利分析認(rèn)為，美國(guó)與其貿(mào)易伙伴國(guó)現(xiàn)在對(duì)貿(mào)易的看法不同，他們不是在尋求快速讓步，而是闡明更深層次的分歧，事態(tài)已經(jīng)進(jìn)入了惡性循環(huán)模式，而這將令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)繼續(xù)承壓。目前，亞洲新興市場(chǎng)股市進(jìn)入熊市，中國(guó)香港股市尤為脆弱。

幸運(yùn)的是，港股因香港特別行政區(qū)成立紀(jì)念日翌日而休市，港股市場(chǎng)將于本周二開(kāi)市。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，7月3日，招商證券將召開(kāi)中期策略會(huì)，而自從2011年以來(lái)，A股市場(chǎng)幾乎每逢招商證券策略會(huì)必跌，俗稱(chēng)“招商策略會(huì)魔咒”。

比如2011年12月13日-14日，招商2012年度策略會(huì)，上證指數(shù)兩個(gè)交易日分別大跌42.95點(diǎn)，20.07點(diǎn)；再如2012年6月19日-20日，招商2012年中期策略會(huì)，上證指數(shù)分別下跌15.26點(diǎn)、7.91；隨后12月13日-14日，招商政策2013年年度策略會(huì)，上證指數(shù)開(kāi)會(huì)當(dāng)日即跌21.25點(diǎn)等等。

此次雖然在策略會(huì)前一日下跌，招商證券似乎不用再為下跌背“黑鍋”，但A股整個(gè)權(quán)重股目前處于調(diào)整中，7月3日市場(chǎng)表現(xiàn)幾何，依然存有很大疑問(wèn)。

諸多底部跡象顯現(xiàn)

一位不愿具名的深圳私募經(jīng)理告訴每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者說(shuō)：

今日A股下跌主要原因還是白馬股在繼續(xù)回調(diào)，其實(shí)在去年大漲后，白馬股自身也存在估值偏高的問(wèn)題，那么就有一個(gè)證偽的過(guò)程，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否能夠支持他們過(guò)高的估值，如今半年報(bào)披露期來(lái)到，此次他們提前主動(dòng)回調(diào)，或許短期會(huì)讓股指承壓，但長(zhǎng)期或許是好事。另外，中小創(chuàng)走勢(shì)相對(duì)主板較好，資金對(duì)于題材熱點(diǎn)把握情緒很高，中小盤(pán)提前見(jiàn)底已經(jīng)是大概率事件。所以在目前的點(diǎn)位上，投資者不用過(guò)于恐慌了，相反可以把握一些中小板的反彈機(jī)會(huì)。

的確，記者注意到，雖然滬指下跌2.52%，但從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，A股一共有近50只個(gè)股漲停，而跌停個(gè)股數(shù)量不足30只，漲停數(shù)量遠(yuǎn)超過(guò)跌停個(gè)股數(shù)量，市場(chǎng)情緒并不算差。

海通證券策略團(tuán)隊(duì)荀玉根分析指出，短期而言，2月初以來(lái)市場(chǎng)已調(diào)整近5個(gè)月，目前市場(chǎng)處于中期震蕩大底的階段性底部，主要有4點(diǎn)原因：

首先，跌幅可觀。前四次階段性底部相比年初高點(diǎn)平均跌幅25%，目前2782點(diǎn)較前期高點(diǎn)3587點(diǎn)累計(jì)跌幅達(dá)22%。

第二，估值較低。從估值水平來(lái)看，目前全部A股PE為16倍、PB為1.7倍，均已略低于上證綜指2638點(diǎn)水平，分別處于2005年以來(lái)由低到高的27%分位、9%分位，個(gè)股估值結(jié)構(gòu)分布類(lèi)似1849點(diǎn)。

第三，情緒低迷。從情緒指標(biāo)來(lái)看，破凈公司數(shù)多和換手率低，此外，近期出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌現(xiàn)象，這是市場(chǎng)階段性見(jiàn)底的信號(hào)之一，最近貴州茅臺(tái)、格力電器、恒瑞醫(yī)藥等強(qiáng)勢(shì)股下跌，類(lèi)似于2005年5月的貴州茅臺(tái)、萬(wàn)華化學(xué)補(bǔ)跌。

▲圖片來(lái)源：中國(guó)人民銀行官網(wǎng)

最后，政策微變。6月20日國(guó)常會(huì)指出要堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕和金融穩(wěn)定運(yùn)行，近期央行在二季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)中，對(duì)于流動(dòng)性表述的變化也正式從“保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定”變?yōu)?ldquo;保持流動(dòng)性合理充裕”。

而國(guó)泰君安也指出，當(dāng)期從估值角度看，估值水平相對(duì)偏低有利于市場(chǎng)情緒修復(fù)的展開(kāi)。但當(dāng)前股市資金存在被動(dòng)收縮風(fēng)險(xiǎn)，一定程度對(duì)基于低估值配置資金進(jìn)入邏輯產(chǎn)生抑制作用。在交易相對(duì)低迷的情況下，市場(chǎng)出現(xiàn)快速大幅波動(dòng)并不難理解，但市場(chǎng)情緒修復(fù)仍具有較大不穩(wěn)定性。