下半年，宏觀經(jīng)濟和政治政策環(huán)境將會出現(xiàn)怎樣的變化？在這種變化下，投資者將面臨怎樣的市場情況？又該采取怎樣的投資策略？

6月29日~7月1日，宜信財富2018投資峰會在成都舉行。此次峰會上，國內(nèi)外政要及行業(yè)專家、大咖齊聚一堂，探討新經(jīng)濟下的世界經(jīng)濟新格局，捕捉全球化投資機遇，以期和投資者共同探索一條“風險可控、回報可期”的投資路徑。

宜信財富董事總經(jīng)理、資產(chǎn)配置策略研究負責人李琳向投資者介紹了宜信財富近日發(fā)布的《宜信財富2018下半年資產(chǎn)配置策略指引》（以下簡稱《指引》），援引《指引》中的研究成果，深入解讀投資策略，為投資者答疑解惑。

《指引》指出，展望2018年下半年，宏觀經(jīng)濟和政策政治方面的不確定性較大，公開市場資產(chǎn)價格波動有可能加劇。這種環(huán)境下，資產(chǎn)配置以及長線配置另類資產(chǎn)的重要性進一步凸顯，持續(xù)推薦投資者對資產(chǎn)進行跨策略、跨資產(chǎn)類別、跨地域的多樣化均衡配置。

投資者可以用母基金獲得“免費午餐”

6月30日上午，被稱為“文藝復興時代政治家的活化石”的法國前總理多米尼克·德維爾潘在峰會現(xiàn)場，與宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧展開了一場關(guān)于“和平、文化、藝術(shù)與世界未來發(fā)展”的巔峰對話 。

在談到“中國投資公司到國外進行投資面臨的挑戰(zhàn)”這個問題時，德維爾潘建議，中國的公司到海外投資，要選擇好的合作伙伴，要有長遠的眼光做長期打算，要懂得尊重市場規(guī)則，學習和解讀全球化的要求。

他表示，感謝宜信搭建了一個良好平臺，希望能為歐洲投資機構(gòu)和投資者嫁接更好的投資中國的項目。“我們將邀請歐洲更多的優(yōu)秀機構(gòu)參與進來，因為中國豐富的資源和良好的投資環(huán)境對歐洲投資者來說是很好的契機。”

唐寧在主旨演講中闡述了他對宜信未來發(fā)展的思路，與投資人分享了他對財富管理及投資趨勢的見解。

在他看來，中國的財富管理行業(yè)需要看到客戶未來五年、甚至十年的需求。如何完成企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型重塑、如何擁抱新經(jīng)濟、如何進行財富傳承，這是將是中國高凈值人士、超高凈值人士未來五年、十年最需要解決的痛點。財富管理機構(gòu)需要圍繞這幾個痛點的解決進行能力建設(shè)。

“無論是新經(jīng)濟還是消費升級，都需要新金融的支撐。”唐寧指出，母基金是中國高凈值人士擁抱新經(jīng)濟的良好方式。

在他看來，母基金可以分散投資于多支不同的頂級創(chuàng)投、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對沖基金等投資基金，投資于科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，投資于重質(zhì)不重量的增長；有助于平滑單一基金波動所引發(fā)的虧損概率；更加有效地制定出長期的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略。

針對當下的市場波動，唐寧認為，投資者可以用母基金這種投資方式獲得“免費午餐”。“投資者在任何市場情況之下都應該進行資本市場的配置。頂級投顧和優(yōu)秀的母基金完全可以借助各種工具，去選擇出合適于當時市場情況的好的標的、策略。”

未來或?qū)⒗^續(xù)面臨資產(chǎn)價格波動加劇

峰會現(xiàn)場，與會專家就未來宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢做出了分析和預測。他們分析認為，今年上半年，全球經(jīng)濟延續(xù)2017年同步增長的態(tài)勢，但美國、其它主要發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場國家之間的經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)了分化。美國經(jīng)濟增速的持續(xù)提升與歐洲經(jīng)濟已經(jīng)顯示出疲軟形成了鮮明對比，中國在較為平穩(wěn)的一季度后也顯示出疲弱，全球經(jīng)濟同步復蘇之路似乎出現(xiàn)波折。

“中國經(jīng)濟面臨內(nèi)外部需求放緩的下行壓力，我們也看到了中國經(jīng)濟的韌性，新經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)力是上半年的亮點。近期央行政策適度放松，以及潛在更多的措施，有望幫助維持流動性總體適度、緩解信用風險、同時幫助對沖經(jīng)濟下行風險。”李琳博士援引《指引》中的研究結(jié)果指出。

她認為，下半年，宏觀和政策方面的不確定性將會提升。主要原因如下：

貿(mào)易摩擦仍然懸而未決；在全球主要央行回歸貨幣政策正常化的情況下，央行對市場的凈流動性注入將于今年末或明年初出現(xiàn)拐點；假如美元加息幅度和美元升值超預期，可能導致新興市場資金流出風險上升、打擊當?shù)刎泿藕唾Y本市場。

同時，下半年也存在一些風險點，例如：OPEC會議（影響油價）、歐盟委員會會議（討論英國退歐問題、難民問題）、墨西哥大選、美日歐等央行貨幣政策會議、G20峰會（貿(mào)易戰(zhàn)問題或成為最主要議題）、美國中期選舉（決定特朗普未來執(zhí)政路徑）、中國央行定向降準、中國房地產(chǎn)政策調(diào)整等等。

在此背景下，專家們預期，2018年下半年，宏觀經(jīng)濟和政策存在提升的不確定性，投資者可能會繼續(xù)面臨資產(chǎn)價格波動加劇的情況。這種環(huán)境突顯出資產(chǎn)配置以及長線配置另類資產(chǎn)的重要性，持續(xù)推薦投資者進行資產(chǎn)的跨策略、跨資產(chǎn)類別、跨地域的多樣化均衡配置。

宜信財富在《指引》中明確建議投資者堅持資產(chǎn)配置的三原則——跨地域國別、跨資產(chǎn)類別、用母基金的方式超配另類資產(chǎn)。

靈敏捕捉資本市場、房地產(chǎn)的投資機會

什么才是投資的正確方式？本次成都投資峰會選擇了投資人最感興趣的資本市場、地產(chǎn)投資和家族傳承板塊作為探討重點，對宏觀趨勢、市場以及產(chǎn)品情況進行了全面分析及解讀。

資本市場：股市仍將受益于財政刺激和良好經(jīng)濟基本面，下半年美股仍處于強勢，但后續(xù)受到貨幣政策及政治因素影響而波動的可能也較大。A股及港股目前估值偏低，有業(yè)績基礎(chǔ)支撐的行業(yè)和個股具有投資機會。債市在加息及去杠桿等趨緊貨幣政策環(huán)境之下，國際國內(nèi)債券市場表現(xiàn)出現(xiàn)分化。下半年國際債市走勢可能好于上半年，高收益?zhèn)糜诟咴u級債，短債好于長債；國內(nèi)債市則正好相反，利率債和高評級債更值得持有，但建議壓縮久期控制風險。

私募股權(quán)：重點布局國內(nèi)技術(shù)密集型新興行業(yè)，把握創(chuàng)新及消費升級下的機會，拓展私募股權(quán)二手份額投資和跟投機會。最為看好北美的中型市場并購基金和風投基金，持續(xù)看好防御性的行業(yè)，如醫(yī)療健康、消費、工業(yè)等，以及科技、傳媒和金融科技、生物科技等高增長的行業(yè)。

海外私募信貸：北美市場在2018年下半年將仍然是各大私募信貸機構(gòu)的投資熱點，同時也建議關(guān)注拉丁美洲，東南亞，非洲等新興市場，這些新興市場當前的信用貸款滲透率較低，潛在市場較大。關(guān)注那些能夠更好利用大數(shù)據(jù)和機器學習的平臺, 分享金融科技創(chuàng)新的紅利。

房地產(chǎn)：看好中國有競爭力的一二線城市。下半年，中國樓市調(diào)控將以“穩(wěn)”為主，聚焦具備未來競爭力的一、二線城市，其科技及創(chuàng)新能力、人才庫戰(zhàn)略、企業(yè)家經(jīng)濟和區(qū)域龍頭經(jīng)濟體的新增長將進一步刺激對于商辦、物流、新零售等地產(chǎn)類別的需求。

國內(nèi)固定收益：緊守關(guān)注風險和分散投資的大原則。監(jiān)管政策持續(xù)落地，市場鎮(zhèn)痛格局將在下半年延續(xù)，可以預見未來會有越來越多的金融機構(gòu)產(chǎn)品打破兌付的情況。投資者需緊守關(guān)注風險和分散投資的大原則，并選擇跟新經(jīng)濟緊密相關(guān)行業(yè)來作為固定收益類產(chǎn)品的底層資產(chǎn)源頭。