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隨著依法全面從嚴(yán)監(jiān)管不斷向縱深推進(jìn)，并購(gòu)重組市場(chǎng)亂象得以遏制，市場(chǎng)秩序有效規(guī)范，資源優(yōu)化配置平臺(tái)功能得到充分發(fā)揮，凸顯了資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略大局和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要作用。深市并購(gòu)重組市場(chǎng)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主線，著力于培育成長(zhǎng)新動(dòng)能、促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、助推國(guó)企改革、服務(wù)“一帶一路”，呈現(xiàn)了良好的總體態(tài)勢(shì)。

2018年上半年，深市上市公司并購(gòu)重組延續(xù)了良好態(tài)勢(shì)，提質(zhì)增效更加明顯，質(zhì)量配比更加合理。截至6月30日，深市上市公司共停牌籌劃重大資產(chǎn)重組206家次，與2015年、2016年同期相比停牌籌劃重組的公司明顯減少，部分公司按分階段披露的原則推進(jìn)重組，未申請(qǐng)股票停牌。披露重大資產(chǎn)重組方案合計(jì)82家次，涉及交易金額2,483億元，與上年同期基本持平，平均單次交易金額約30億元，較去年同期上升22%。雖然重組數(shù)量未明顯增加，但質(zhì)量和結(jié)構(gòu)與往期相比有明顯改善。與此同時(shí)，亦涌現(xiàn)出一批具有典型產(chǎn)業(yè)邏輯、價(jià)值導(dǎo)向和改革示范性的重大突破性案例，極大程度上反映出國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的質(zhì)量變革、效率變革和動(dòng)力變革。

全力擁抱新經(jīng)濟(jì)，發(fā)展注入新動(dòng)能

近年來(lái)，以信息技術(shù)為代表的新一輪科技和產(chǎn)業(yè)革命正在蓬勃興起，代表新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的創(chuàng)新企業(yè)不斷涌現(xiàn)。深市上市公司積極擁抱新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。2018年上半年，深市有近三分之一并購(gòu)標(biāo)的涉及互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，交易總額約415億元，較去年同期大幅提升。例如，哈工智能收購(gòu)汽車焊裝自動(dòng)化裝備商，豐富其在高端智能裝備領(lǐng)域的技術(shù)及人才儲(chǔ)備，提高多車種共線的柔性生產(chǎn)能力。

聚焦產(chǎn)業(yè)整合，引導(dǎo)價(jià)值回歸

近年來(lái)，“三高”重組、“跟風(fēng)式”重組的后遺癥日漸顯現(xiàn)，并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)失控的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。2018年上半年，并購(gòu)市場(chǎng)質(zhì)量不斷提升，84單已披露重組中有48單為產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)整合，以行業(yè)整合為主的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)逐漸成為主流。同時(shí)，深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司的并購(gòu)標(biāo)的評(píng)估增值率均較去年同期下降約30%，并購(gòu)市場(chǎng)估值正在趨于均衡回歸。如航天發(fā)展收購(gòu)三家信息安全和大數(shù)據(jù)技術(shù)服務(wù)提供商，加強(qiáng)信息安全板塊布局，提升裝備信息化系統(tǒng)建設(shè)能力；隆平高科購(gòu)買雜交玉米種子研發(fā)企業(yè)，延伸在國(guó)內(nèi)玉米種子行業(yè)的布局，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的浪潮下，上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游重組并購(gòu)力度，推動(dòng)向高端價(jià)值鏈的延伸與轉(zhuǎn)型升級(jí)，努力打造全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

助推國(guó)企改革，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略

2018年，國(guó)企深化改革從“設(shè)計(jì)”加速邁向“施工”。上半年，深市國(guó)有控股上市公司并購(gòu)重組22單，交易金額956億元，占深市并購(gòu)重組交易總金額的38%。與民營(yíng)企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)數(shù)量少、金額大的特點(diǎn)。大國(guó)企、小平臺(tái)類的上市公司資產(chǎn)注入不斷涌現(xiàn)。例如，招商局集團(tuán)將優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)注入深赤灣，進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部港口資產(chǎn)整合，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)上市平臺(tái)控制境外上市平臺(tái)的架構(gòu)，解決境內(nèi)外資本平臺(tái)的結(jié)構(gòu)性矛盾，實(shí)現(xiàn)深圳港的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；中糧集團(tuán)將燃料乙醇、淀粉、玉米深加工研發(fā)企業(yè)注入中糧生化，將其打造為旗下唯一集科研、生產(chǎn)于一體的玉米深加工公司，提升經(jīng)營(yíng)效率。

除集團(tuán)資產(chǎn)注入外，部分國(guó)企向民營(yíng)主體發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，既增強(qiáng)了盈利能力，又引入了民營(yíng)資本，激發(fā)企業(yè)活力。例如豐樂種業(yè)向34個(gè)自然人購(gòu)買其持有的玉米種業(yè)公司股權(quán)，拓展西南地區(qū)市場(chǎng)占有率，實(shí)現(xiàn)種業(yè)資源共享，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。在國(guó)企改革縱深推進(jìn)的浪潮下，并購(gòu)重組將成為國(guó)企改革發(fā)展的中心樞紐，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、混合參股、內(nèi)部重組等多種方式的重組整合案例將持續(xù)涌現(xiàn)。

化解產(chǎn)能過剩，支持供給側(cè)改革

2018年上半年，深市有15家上市公司重組方案涉及出售資產(chǎn)，分布在化工、礦產(chǎn)、制造業(yè)、房地產(chǎn)、零售等行業(yè)。這些企業(yè)通過關(guān)停并轉(zhuǎn)剝離虧損資產(chǎn)，優(yōu)化配置生產(chǎn)要素，產(chǎn)能出清邁出實(shí)質(zhì)性步伐。例如國(guó)際醫(yī)學(xué)置出百貨零售業(yè)務(wù)，專注發(fā)展醫(yī)療服務(wù)業(yè)，集中優(yōu)質(zhì)資源提升醫(yī)療服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。此外還有部分企業(yè)在出售資產(chǎn)的同時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)收購(gòu)，騰籠換鳥，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。例如中原特鋼置出連年虧損的工業(yè)專用裝備和高品質(zhì)特殊鋼坯料業(yè)務(wù)，購(gòu)買中糧資本100%股權(quán)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋信托、期貨、保險(xiǎn)、銀行等多項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為以農(nóng)業(yè)金融為特色的投資控股平臺(tái)。

服務(wù)“一帶一路”，促進(jìn)雙向開放

在“一帶一路”沿線國(guó)家開展業(yè)務(wù)的深市上市公司約450余家，過去五年在“一帶一路”地區(qū)投資額累計(jì)達(dá)706億元人民幣，并購(gòu)金額累計(jì)達(dá)484億元人民幣，“一帶一路”倡議的引領(lǐng)和輻射效應(yīng)開始顯現(xiàn)。最近兩年，涉及房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)逐步減少，技術(shù)類、服務(wù)類企業(yè)并購(gòu)明顯增加。例如，2018年上半年，航新科技現(xiàn)金收購(gòu)愛沙尼亞的一家飛機(jī)技術(shù)支持解決方案提供商MMRO，完善在航空維修領(lǐng)域的布局，拓寬服務(wù)領(lǐng)域、市場(chǎng)區(qū)域和客戶群體；科銳國(guó)際收購(gòu)英國(guó)的人力資源服務(wù)企業(yè)Investigo，以此為支點(diǎn)大力拓展英國(guó)及歐洲市場(chǎng)，為中國(guó)的人力資本打造全球的人力資源服務(wù)體系。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，深交所將繼續(xù)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，切實(shí)履行一線監(jiān)管職責(zé)，主動(dòng)擔(dān)當(dāng)，從五個(gè)方面積極推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組：一是優(yōu)化重組停牌制度，遏制“隨意停”“任意停”“長(zhǎng)期停”現(xiàn)象，同時(shí)加強(qiáng)股價(jià)異動(dòng)監(jiān)管；二是強(qiáng)化業(yè)績(jī)承諾監(jiān)管，增強(qiáng)并購(gòu)重組的硬約束；三是充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，推進(jìn)并購(gòu)重組的市場(chǎng)化進(jìn)程；四是督促中介機(jī)構(gòu)勤勉執(zhí)業(yè)，真正發(fā)揮核查把關(guān)作用；五是強(qiáng)化重組信息披露，保障投資者知情權(quán)。