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或是為化解高比例質(zhì)押股份而可能引發(fā)“高杠桿之危”，科隆股份的大股東上演了一場母親起訴兒子欠1.473億元巨額債務(wù)、實際控制人（媽媽）借此奪走一致行動人（兒子）全部持股的大戲。

一個難以回避的事實是，科隆股份實際控制人姜艷此前一再被動補充質(zhì)押，其持股累計質(zhì)押比例高達80.23%。本次借助司法劃轉(zhuǎn)雖然獲得其兒子原本持有的科隆股份6.17%限售流通股，但姜艷化解高杠桿之路仍然容不得半點閃失。

媽媽“強奪”兒子持股

科隆股份剛剛發(fā)生的一場看似平淡的司法劃轉(zhuǎn)、股權(quán)變動，背后卻大有玄機。

7月9日，科隆股份發(fā)布權(quán)益變動公告稱，基于公司股東股份被執(zhí)行司法裁定，科隆股份控股股東、實際控制人姜艷增加了6.17%持股，在科隆股份的持股比例由43.46%上升至49.63%。

此次被執(zhí)行司法裁定的不是別人，正是科隆股份第二大股東、姜艷的兒子蒲澤一，此前他持有科隆股份約940萬股，占比6.17%。司法劃轉(zhuǎn)后蒲澤一不再持股科隆股份，原全部持股由姜艷獲得。

科隆股份公告顯示，蒲澤一與科隆股份實控人姜艷的借款合同糾紛已經(jīng)進入執(zhí)行階段，蒲澤一有向姜艷償還債務(wù)的義務(wù)，蒲澤一所持科隆股份約940萬股股份（占比6.17%），經(jīng)遼寧省遼陽市中院民事調(diào)解后裁定用于償還欠姜艷的債務(wù)。

7月9日公告顯示，根據(jù)遼寧省遼陽市中院民事調(diào)解書[（2018）遼10民初第11號]，蒲澤一持有的約940萬股科隆股份交付姜艷抵償債務(wù)。

這場司法裁定與司法劃轉(zhuǎn)其實是發(fā)生在科隆股份實控人與其一致行動人之間，而且是一對母子之間。

至于為什么會發(fā)生這樣的變動，這背后可能有著深刻的緣由。

“別樣增持”或為解近憂

據(jù)上證報記者查證，蒲澤一本次被訴欠其母親即科隆股份實控人姜艷高達1.473億元的債務(wù)。

為什么要司法劃轉(zhuǎn)股份的方式償債呢？有市場分析人士認為，蒲澤一持股為限售流通股份，處于不可轉(zhuǎn)讓中，而通過這一辦法，蒲澤一持有的科隆股份全部限售流通股份轉(zhuǎn)至姜艷手中，或可緩解其母親持股高比例質(zhì)押的燃眉之急。

實際上，這一切早有安排。今年3月，科隆股份發(fā)布公告稱，蒲澤一所持科隆股份全部股份被遼寧省遼陽市中院凍結(jié)。事后來看，該次凍結(jié)正是緣起蒲澤一其母科隆股份實控人姜艷，但科隆股份當(dāng)時及之后公告皆未披露這一信息。

科隆股份當(dāng)時公告稱，除中登公司提供的數(shù)據(jù)外，公司并未收到其他方就此事項的法院民事裁定書等法律文書、通知或其他信息。

今年4月，蒲澤一全部持股再遭江蘇省鎮(zhèn)江市中院凍結(jié)，具體原因至今未知。

往常一起債務(wù)糾紛可能會面臨漫長的訴訟戰(zhàn)，但從公告披露的信息來看，蒲澤一與姜艷很快經(jīng)遼寧省遼陽市中院民事調(diào)解達成一致。

兒子怎么會欠上其母高達1.473億元債務(wù)，而且因此遭到起訴與司法劃轉(zhuǎn)？

上證報記者注意到，在科隆股份2016年一筆重組交易中，蒲澤一拿出1.35億元現(xiàn)金認購科隆股份一項配套募資。此前，蒲澤一未持有上市公司股份，正是這一次認購，蒲澤一獲得了科隆股份6.17%股份（具體股份數(shù)量此后因高送轉(zhuǎn)等有變化，但蒲澤一持股比例一直未變）。

以科隆股份最新收盤價8.88元/股計算的話，在遭司法劃轉(zhuǎn)前，蒲澤一持有的科隆股份約940萬股股份（占比6.17%）市值約為8347萬元，蒲澤一已經(jīng)減值了5000萬元左右。

據(jù)了解科隆股份的人士透露，兒子欠母親1.473億元債務(wù)的事比較少見，“但從實際結(jié)果來看，通過司法劃轉(zhuǎn)可以實現(xiàn)限售股份的變動，實質(zhì)上對姜艷持股的高比例質(zhì)押問題也有幫助。”

高比例質(zhì)押進退兩難

科隆股份實控人姜艷的“高杠桿之危”已在懸崖邊緣。

隨著股價一跌再跌，科隆股份市值已經(jīng)跌至13億元左右。6月27日，科隆股份發(fā)布控股股東股權(quán)補充質(zhì)押的公告，今年2月、6月，姜艷一再被動補充質(zhì)押，僅在6月26日一天，姜艷即補充質(zhì)押3筆，分別補充質(zhì)押了2.26%、4.28%、3.70%的股份。

上述公告顯示，截至6月27日，姜艷持股科隆股份43.46%，其累計質(zhì)押的股份占其全部持股的比例高達80.23%，占到上市公司總股本的34.87%。

若加上本次通過司法劃轉(zhuǎn)得來的科隆股份6.17%股份，姜艷的日子可能會好過一些。

此外，姜艷有意開展減持。今年5月，科隆股份發(fā)布控股股東及其一致行動人減持股份的預(yù)披露公告，姜艷擬在自減持計劃公告起15個交易日后的6個月內(nèi)減持不高于586.1萬股，占公司總股本的5%。

“實際控制人減持套現(xiàn)有可能是為了緩解股票質(zhì)押可能存在的平倉風(fēng)險，但還是要看市場的臉色。”前述了解科隆股份的人士表示。