每經(jīng)記者 陳玉靜    每經(jīng)編輯 王可然    

7月14日，由中國(guó)人民大學(xué)主辦的2018國(guó)際貨幣論壇在北京舉行，論壇上多位專家對(duì)于人民幣國(guó)際化、自由貿(mào)易等問(wèn)題進(jìn)行探討。

其中，對(duì)于貨幣國(guó)際化，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚在論壇上指出，一國(guó)貨幣的國(guó)際化，最終取決于本國(guó)的金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)能否成為真正的國(guó)際化、全球化的金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)。

同時(shí)，向松祚表示，未來(lái)中國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)的亮點(diǎn)或者主要著力點(diǎn)應(yīng)該是服務(wù)貿(mào)易的增長(zhǎng)，人民幣國(guó)際化在這個(gè)領(lǐng)域應(yīng)該有廣闊的空間。中國(guó)的匯率整體而言是一個(gè)非常穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，所以對(duì)人民幣匯率的波動(dòng)不需過(guò)分擔(dān)心。

人民幣國(guó)際化在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域有廣闊空間

一般而言，貨幣的國(guó)際化主要由三部分組成，即作為貿(mào)易貨幣、作為金融貨幣、作為儲(chǔ)備貨幣。在中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所發(fā)布的2018年度《人民幣國(guó)際化報(bào)告》中，一個(gè)顯然的結(jié)論是在人民幣國(guó)際化的構(gòu)成中，貿(mào)易的份額有所下降，國(guó)際金融計(jì)價(jià)的份額、儲(chǔ)備貨幣的份額有所上升。首先在貿(mào)易份額方面，報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，貿(mào)易結(jié)算的份額曾在2015年創(chuàng)新高，最近兩年則有所下降，2017年全年跨境的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)4.36萬(wàn)億元，同比減少8700億元，同比下降16%，為2012年以來(lái)最低水平。

對(duì)此，向松祚表示，這種趨勢(shì)值得高度關(guān)注，客觀而言，目前人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，最重要的支柱仍然是貿(mào)易的人民幣的計(jì)算和結(jié)算。此外，值得注意的是，貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算的份額占全部貿(mào)易的比例相較前幾年呈現(xiàn)較大幅度下降。向松祚指出，考慮到當(dāng)今世界貿(mào)易的局勢(shì)、復(fù)雜的貿(mào)易紛爭(zhēng)，短期之內(nèi)這種態(tài)勢(shì)可能很難得到改變。與此相似的還有服務(wù)貿(mào)易人民幣結(jié)算的份額的下降。不過(guò)鑒于目前貿(mào)易結(jié)構(gòu)出現(xiàn)重要變化，向松祚表示，未來(lái)中國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)的亮點(diǎn)或者主要著力點(diǎn)應(yīng)該是服務(wù)貿(mào)易的增長(zhǎng)，人民幣國(guó)際化在這個(gè)領(lǐng)域應(yīng)該有廣闊的空間。

向松祚指出，人民幣目前在全球的資本市場(chǎng)，包括在債券市場(chǎng)的份額，雖然略有下降，但基本維持穩(wěn)定。未來(lái)中國(guó)機(jī)構(gòu)、中國(guó)大型企業(yè)在海外發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的債券仍然是重要的趨勢(shì)，也是人民幣成為重要國(guó)際金融貨幣的非常重要的手段。實(shí)際上，貨幣國(guó)際化最重要的推動(dòng)力量之一就是本幣計(jì)價(jià)的債券，包括股票的發(fā)行，而目前在全球以人民幣計(jì)價(jià)的股票發(fā)行的規(guī)?；旧峡梢院雎圆挥?jì)，但是債券發(fā)展非常有前景。

不過(guò)，在向松祚及課題組看來(lái)，貨幣國(guó)際化最終取決于本國(guó)的金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)能否成為一個(gè)真正的國(guó)際化、全球化的金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)。

與此同時(shí)，報(bào)告顯示，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)海外貸款規(guī)模非常小、比例很低，尤其是與國(guó)內(nèi)龐大的社會(huì)融資總額、人民幣的貸款相比。向松祚稱，海外人民幣貸款占的比例還是太小，不過(guò)這也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行還不是一個(gè)真正的全球性的金融機(jī)構(gòu)，全球性的商業(yè)銀行，而這是未來(lái)重要的發(fā)展方向。

資本賬戶的開(kāi)放不會(huì)一蹴而就

在上述因素之外，貨幣國(guó)際化還與匯率制度的安排有非常密切的關(guān)系。向松祚在論壇上稱，從過(guò)去一年的情形看，中國(guó)的匯率整體而言是一個(gè)非常穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，雖然有波動(dòng)，但是完全是在一個(gè)合理的水平上雙向波動(dòng)，所以對(duì)人民幣匯率的波動(dòng)不需過(guò)分擔(dān)心。

針對(duì)一些“人民幣匯率應(yīng)該一次貶值到位甚至完全浮動(dòng)的說(shuō)法”，向松祚表示，這些說(shuō)法從學(xué)術(shù)角度可以辯論、討論，但是并不符合中國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)和金融的現(xiàn)實(shí)。

對(duì)于中國(guó)的資本賬戶是在進(jìn)一步開(kāi)放還是進(jìn)一步收緊？向松祚稱，國(guó)際貨幣研究所基于國(guó)際貨幣基金組織對(duì)世界各國(guó)成員國(guó)資本賬戶開(kāi)放的一個(gè)框架作了計(jì)算，根據(jù)這個(gè)計(jì)算，中國(guó)最近幾年，特別是2017年，資本賬戶的開(kāi)放實(shí)際上是在穩(wěn)步推進(jìn)，特別是今年監(jiān)管層鼓勵(lì)對(duì)外開(kāi)放之后，所以資本賬戶的開(kāi)放是穩(wěn)步推進(jìn)，不會(huì)一蹴而就。