每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委工作會(huì)議的安排，7月17日上會(huì)的IPO企業(yè)總共有5家，分別是凱金能源（保薦機(jī)構(gòu)：光大證券）、宇信科技（保薦機(jī)構(gòu)：中金公司）、申昊科技（保薦機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券）、昂利康制藥（保薦機(jī)構(gòu)：東方花旗）、華培動(dòng)力（保薦機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券）。

值得注意的是，IPO審核已連續(xù)兩周提速。據(jù)證監(jiān)會(huì)周二晚間披露的信息顯示，周二IPO審核結(jié)果為5過(guò)3，被否的企業(yè)為申昊科技、凱金能源。上周IPO的審核結(jié)果為4過(guò)3，而此前6月中旬至7月初曾出現(xiàn)連續(xù)4周，每周只有2家擬IPO企業(yè)上會(huì)，且1家擬IPO企業(yè)過(guò)會(huì)的情況。

雖然隨著IPO市場(chǎng)呈現(xiàn)審核趨嚴(yán)、抓大放小等特征的顯現(xiàn)，今年上半年IPO數(shù)量同比下降七成，不過(guò)部分龍頭券商的IPO市場(chǎng)份額卻不降反升。

IPO審核有所提速

從上周起IPO審核的速度有所加快。據(jù)證監(jiān)會(huì)周二晚間披露的信息顯示，周二IPO審核結(jié)果為5過(guò)3，昂利康制藥、華培動(dòng)力、宇信科技過(guò)會(huì)，申昊科技、凱金能源被否。值得一提的是，周二過(guò)會(huì)的宇信科技則已是“三進(jìn)宮”。今年1月24日公司首次上會(huì)被暫緩表決，5月8日第二次上會(huì)前被臨時(shí)取消審核。

上周IPO的審核結(jié)果為4過(guò)3，同樣有3家企業(yè)過(guò)會(huì)。而此前6月中旬至7月初曾出現(xiàn)連續(xù)4周，每周只有2家擬IPO企業(yè)上會(huì)，且1家擬IPO企業(yè)過(guò)會(huì)的情況。

數(shù)據(jù)顯示，今年二季度IPO上會(huì)企業(yè)數(shù)量曾不斷走低，4月、5月及6月份上會(huì)企業(yè)數(shù)量分別為19家、16家和9家。不過(guò)這一趨勢(shì)在7月很可能得到逆轉(zhuǎn)。截止7月17日，7月以來(lái)IPO上會(huì)企業(yè)數(shù)量已達(dá)11家。

此外，7月以來(lái)的IPO過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量也有所提升。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，4月、5月、6月份的IPO過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量分別為11家、10家、5家，而7月至今過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量已有7家。今年來(lái)過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量最多的月份是1月，當(dāng)月過(guò)會(huì)企業(yè)有18家。

而繼7月前兩周長(zhǎng)江證券、華泰聯(lián)合、廣發(fā)證券、長(zhǎng)城證券迎來(lái)今年下半年首家過(guò)會(huì)的IPO輔導(dǎo)企業(yè)后，周二國(guó)金證券、東方花旗、中金公司同樣獲得下半年的首單。相比之下，財(cái)通證券今年來(lái)至今仍未“開(kāi)張”，周二被否的申昊科技是公司今年來(lái)輔導(dǎo)的首家上會(huì)企業(yè)。此前，公司作為主承銷(xiāo)商的海寧皮城并購(gòu)重組項(xiàng)目也未獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)。去年全年，公司輔導(dǎo)的項(xiàng)目同樣只有一單IPO、一單并購(gòu)重組上會(huì)，但這兩單均獲通過(guò)。

再來(lái)看看周二被否的凱金能源、申昊科技。此前發(fā)審委對(duì)擬IPO企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)主要涉及關(guān)聯(lián)交易、利益輸送、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營(yíng)是否可持續(xù)等問(wèn)題，而周二被否的幾家企業(yè)也都有相關(guān)問(wèn)題存在。

有投行人士認(rèn)為，周二被否的凱金能源雖然今年來(lái)賬面凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，不過(guò)其經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流卻連續(xù)多年為負(fù)數(shù)，而在時(shí)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，現(xiàn)金流的情況在一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性和安全邊際。在去年年底證監(jiān)會(huì)給公司的反饋意見(jiàn)中，有3個(gè)問(wèn)題涉及到公司的現(xiàn)金流問(wèn)題。

而申昊科技存在業(yè)務(wù)過(guò)于依賴(lài)國(guó)網(wǎng)浙江省電力公司，為長(zhǎng)期可持續(xù)經(jīng)營(yíng)埋下隱患等問(wèn)題。

龍頭券商市場(chǎng)份額提升

雖然隨著IPO市場(chǎng)呈現(xiàn)審核趨嚴(yán)、抓大放小等特征的顯現(xiàn)，今年上半年IPO數(shù)量同比下降七成，不過(guò)部分龍頭券商的IPO市場(chǎng)份額卻不降反升。以行業(yè)龍頭中信證券、中金公司為例，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年上半年中信證券IPO承銷(xiāo)收入的市場(chǎng)份額為10.7%，而去年上半年為6%，中金公司IPO承銷(xiāo)收入的市場(chǎng)份額為18.6%，而去年上半年僅為9.2%。除此之外，華泰聯(lián)合、中信建投、國(guó)泰君安今年上半年IPO的市場(chǎng)份額同比均有提升。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年上半年IPO承銷(xiāo)收入市場(chǎng)份額排名前10位的券商的市場(chǎng)份額合計(jì)為72.5%，而在IPO大年的2017年上半年，這一數(shù)字為56.6%。

在過(guò)去1年多的時(shí)間，“IPO堰塞湖”的體積在持續(xù)收縮。數(shù)據(jù)顯示，2016年11月下旬，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)數(shù)量曾多達(dá)760家，其中，已過(guò)會(huì)45家，未過(guò)會(huì)715家。未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)665家，中止審查企業(yè)50家。

而據(jù)證監(jiān)會(huì)最新披露，截至2018年7月12日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)及發(fā)行存托憑證企業(yè)318家，其中已過(guò)會(huì)27家，未過(guò)會(huì)291家。未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)285家，中止審查企業(yè)6家。

雖然在審核趨嚴(yán)、審核節(jié)奏放緩等因素的作用下，IPO這塊蛋糕的整體尺寸不如以往，但龍頭券商卻有望在這塊縮水的蛋糕中獲得更大的份額。

以目前正處待審企業(yè)數(shù)量最多的上交所擬上市企業(yè)為例，截止7月12日，在132家上交所擬上市企業(yè)中，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司、中信證券、中信建投、廣發(fā)證券這4家龍頭券商的企業(yè)分別有8家、16家、12家、12家，合計(jì)占比達(dá)36%。

而在154家深交所擬上市企業(yè)（包含中小板和創(chuàng)業(yè)板）中，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司、中信證券、中信建投、廣發(fā)證券這4家龍頭券商的企業(yè)分別有9家、11家、12家、10家，合計(jì)占比達(dá)27.3%。

（本文封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)）